Selon les données de VietstockFinance, à la fin du mois de juin 2026, la valeur totale des stocks de 106 entreprises immobilières cotées en bourse a continué d'atteindre un niveau record de plus de 635 700 milliards de dongs, soit une augmentation de 20% par rapport au début de l'année. Il est à noter que dans certaines entreprises leaders du secteur, les stocks ont dépassé le seuil de 100 000 milliards de dongs, voire ont dépassé 200 000 milliards de dongs à la fin du deuxième trimestre 2026.
On peut citer des noms ayant des stocks importants tels que Novaland avec 157 712 milliards de VND de stocks au 30 juin 2026. Il est à noter que Novaland a maintenu des stocks de plus de 100 000 milliards de VND pendant de nombreuses années.
Kinh Bac a 33 357 milliards de VND, en hausse de 23% en 6 mois; Khang Dien 29 488 milliards de VND, en hausse de 26%; Becamex Group 22 828 milliards de VND; Bluemarq Group 15 985 milliards de VND; Phat Dat 13 555 milliards de VND. Hoang Huy Group et Sunshine Group ont respectivement enregistré 13 681 milliards de VND et 10 184 milliards de VND. Taseco Land a également rejoint le groupe d'entreprises ayant des stocks de plus de 10 000 milliards de VND, avec une augmentation de 59%, pour atteindre 11 648 milliards de VND.
Plus inquiétant encore, la proportion des stocks dans l'actif total de certaines entreprises a atteint un niveau très élevé. Fin juin 2026, ce taux était de 74,7% chez Khang Dien, de 61,4% chez Hoang Huy Group, de 60,9% chez Novaland...
Les chiffres des stocks de dizaines ou de centaines de milliards de dongs ne sont pas toujours un signe négatif pour les entreprises immobilières qui ont de bons fonds fonciers, des projets juridiques complets et des produits adaptés aux besoins. Cependant, le problème des entreprises immobilières en ce moment ne devrait pas seulement être d'accumuler des fonds fonciers, mais aussi de vendre combien de produits et de créer combien de flux de trésorerie.
Le tableau des stocks du groupe d'entreprises immobilières dans la période actuelle montre un décalage de plus en plus important entre les produits que les entreprises mettent sur le marché et la capacité de paiement des acheteurs. De nombreuses entreprises augmentent simultanément l'échelle des stocks et sont affectées par des coûts de capital élevés, tandis que le pouvoir d'achat est limité par les prix des logements.
Mme Cao Thi Thanh Huong, directrice adjointe du marché de Savills Hô Chi Minh-Ville, a estimé que le plus grand goulot d'étranglement du marché réside actuellement dans le niveau des prix. L'offre est principalement haut de gamme, tandis que les produits abordables sont de plus en plus rares. La demande du groupe de clients achetant des logements réels est très forte, mais l'obstacle actuel reste le décalage de prix lorsque la plupart des clients recherchent des appartements à moins de 50 millions de VND/m2. Pendant ce temps, 80% de l'offre nouvellement mise en vente a des prix dépassant le niveau susmentionné. Cette différence empêche les besoins réels de se transformer en transactions réussies sur le marché.
En outre, le marché est clairsemé en raison du manque de clients d'investissement. La disparition des flux de capitaux spéculatifs est la principale raison de la baisse du taux d'absorption global du marché. Les flux de capitaux spéculatifs à court terme semblent s'être retirés du marché également en raison de la pression financière. Avec un taux d'intérêt flottant d'environ 11 à 14% par an, les acheteurs ont tendance à se tourner vers des canaux financiers plus sûrs. L'évolution des taux d'intérêt incite les flux de capitaux d'investissement à passer de l'immobilier vers des canaux à rendement plus élevé tels que les dépôts d'épargne.
Le Dr Nguyen Duy Phuong, directeur principal du bloc d'investissement financier de DG Capital, estime que si les prix des logements continuent d'augmenter plus rapidement que les revenus, l'offre continue de pencher vers le haut de gamme tandis que les produits abordables manquent, alors l'augmentation des stocks est une conséquence inévitable.
L'histoire de la forte augmentation des stocks ne se limite pas au niveau de risque pour chaque entreprise.Lorsque les produits ne sont pas consommés, la capacité de remboursement et la circulation des flux de trésorerie des entreprises sont également affectées.Cela peut entraîner des risques de crédit pour le système bancaire - la principale source de capital des projets", a déclaré le Dr Phuong.
