Les dernières données mises à jour de l'Association vietnamienne du marché obligataire (VBMA) montrent que, jusqu'à la date de publication des informations du 3 avril 2026, la valeur totale des émissions d'obligations d'entreprise enregistrées en mars était de 39 419 milliards de dongs, avec 12 émissions publiques d'une valeur de 13 934 milliards de dongs (représentant 35,2% de la valeur totale de l'émission) et 8 émissions privées d'une valeur de 25 485 milliards de dongs (représentant 64,7% de la valeur totale de l'émission).
Le volume d'obligations d'entreprise émises au premier trimestre 2026 a été 2,1 fois supérieur à celui de la même période en 2025 (environ 18 600 milliards de dongs).Il est à noter qu'au cours des 3 premiers mois de cette année, le volume d'obligations émises par les entreprises immobilières a atteint 61%, les obligations bancaires émises ne représentant que 28,5%.Cette situation contraste avec le premier trimestre 2025, lorsque 100% du volume d'obligations d Une seule émission d'obligations de la société par actions agricole BAF Vietnam a émis 1 000 milliards de dongs au public.
Rien qu'en mars 2026, les entreprises ont racheté 6 298 milliards de dongs d'obligations avant terme, soit une baisse de 37% par rapport à la même période en 2025.Au cours des 9 mois restants de 2026, la valeur d'échéance est estimée à 175 987 milliards de dongs.
En ce qui concerne la situation de la divulgation d'informations inhabituelles, il y a eu 10 codes d'obligations à paiement différé d'intérêts et de capital d'une valeur de 2 205 milliards de dongs en mars.La valeur de l'émission par groupe de secteurs n'a pas beaucoup changé, car l'immobilier et la banque restent les 2 secteurs qui représentent la plus grande part, tandis que les groupes d'infrastructures, de production et d'industrie ont tendance à se réduire de plus en plus.Plus précisément, la valeur de l'émission des entreprises immobilières représente 45% de
Pendant ce temps, les groupes sectoriels restants tels que l'industrie, les infrastructures et la production se réduisent de plus en plus et ne représentent plus qu'environ 7% de la valeur totale de l'émission.
Cela montre que le marché des obligations d'entreprises émises individuellement au Vietnam est clairement déséquilibré lorsque les entités émettrices d'obligations du secteur des infrastructures, de l'industrie à la production représentent trop peu, y compris le segment des émetteurs et des investisseurs.
En termes de taille du marché des obligations d'entreprises, selon les données de VIS Ratings, à la fin de 2025, il atteindra environ 1,4 million de milliards de VND, dont la plupart sont des obligations émises par des banques.
Si l'on compare avec l'encours total des crédits du système bancaire vietnamien à la fin de 2025, à un niveau d'environ plus de 18,4 millions de milliards de VND, la taille des obligations d'entreprises n'est équivalente qu'à environ 8% de la taille du crédit bancaire.
Si l'on exclut les obligations émises par les banques, le volume de capitaux mobilisés par le biais d'obligations directement destinés aux activités de production et commerciales est encore inférieur, ce qui équivaut à moins de 5% de la taille du crédit bancaire.
Cela montre que le marché obligataire des entreprises vietnamiennes est encore assez petit et que le niveau de fourniture de capitaux à l'économie est encore limité.Le ratio de taille du marché obligataire des entreprises est actuellement d'environ 11% du PIB, tandis que l'objectif d'ici 2030 est de porter ce ratio à 25% du PIB.Ainsi, pour atteindre cet objectif, le marché doit prendre des mesures de développement plus fortes dans les temps à venir.
Un point notable mentionné par les experts de VIS Ratings concerne l'échéance des obligations.La plupart des obligations d'entreprises au Vietnam ont une échéance relativement courte, principalement de 1 à 3 ans.
Pendant ce temps, en théorie, les obligations d'entreprises devraient être un canal de financement à moyen et long terme pour l'économie et pour les projets d'investissement.Avec une échéance d'émission encore courte comme aujourd'hui, le rôle du marché obligataire en matière de financement à long terme n'a pas encore été pleinement exploité.
