Selon les donnees de la societe de valeurs mobilieres ACB (ACBS) la valeur nominale totale des obligations en retard de paiement au deuxieme trimestre 2025 est de 25 000 milliards de VND soit 1 3 fois plus qu'au premier trimestre. La plupart d'entre eux proviennent du secteur immobilier avec une augmentation de 8 500 milliards de VND a 23 100 milliards de VND.
Selon VIS Rating environ 1 200 milliards de VND d'obligations a haut risque ont ete retardees de paiement pour la premiere fois en août 2025. Il s'agit d'obligations emises par deux entreprises immobilieres ayant des dossiers de credit 'extremement faibles'. En outre 14 400 milliards de VND d'obligations a terme ont ete retardes de paiement des interets rien que pour 4 entreprises liees au groupe Van Thinh Phat representant 10 500 milliards de VND le reste des obligations etant detenues par
Par exemple le cas de la societe par actions (CTCP) Bong Sen une entreprise liee a Mme Truong My Lan. Selon le rapport financier consolide envoye a la Bourse de Hanoï (HNX) la societe par actions Bong Sen a continue a enregistrer une periode d'exploitation inferieure au prix du capital avec une perte apres impot de pres de 356 milliards de dongs au premier semestre 2025. Ce resultat a porte la perte cumulee totale de la societe au 30 juin 2025 a pres de 3 100 milliards de dongs.
La situation operationnelle de cette societe devient particulierement grave lorsque des problemes juridiques surviennent. L'objectif principal du fardeau de la dette est le seul lot d'obligations en circulation BSENCH2126003 avec un excedent de dette de 4 800 milliards de VND. Selon l'explication de la societe la cause directe de la perte de capacite de paiement est que tous les comptes bancaires ont ete bloques pour servir le processus d'enquete sur l'affaire Van Thinh Phat.
Le fait que les flux de tresorerie soient soudainement 'geles' a paralyse toutes les activites financieres de CTCP Bong Sen empechant de remplir les obligations de paiement de base y compris les interets a echeance en juin 2025.
Ayant ete libere d'une serie de projets importants Novaland est toujours confronte a un desequilibre des flux de tresorerie bien que le tableau financier ait atteint certains objectifs d'amelioration apres 2 ans de restructuration.
Au 30 juin 2025 la dette totale de Novaland s'elevait a 186 476 milliards de VND soit une baisse de plus de 26 000 milliards de VND par rapport a la fin de 2022 et de pres de 4 000 milliards de VND par rapport au debut de 2025. Parmi celles-ci l'encours total des prets financiers de la societe s'elevait a 61 800 milliards de VND. Parmi les prets a court terme de plus de 32 300 milliards de VND plus de 4 600 milliards de VND de prets bancaire
Face a une forte pression de remboursement de la dette alors que les flux de tresorerie provenant des ventes et de la livraison de projets n'etaient pas encore abondants Novaland a restructure ses dettes par des formes telles que l'echange d'actions ou la vente d'une serie d'actifs.
Selon un rapport recemment mis a jour de Vietcap lors d'une reunion avec les investisseurs la direction de Novaland a annonce avoir prolonge le delai de remboursement de 24 100 milliards de VND de la dette totale actuelle. L'entreprise a egalement elabore un plan de traitement pour 8 060 milliards de VND en negociant une clause pour 8 700 milliards de VND tandis que les 18 200 milliards de VND restants n'ont pas encore atteint la date limite de paiement.
Cependant selon les experts financiers l'histoire de l'echeance des obligations d'entreprises immobilieres a surmonte la periode la plus difficile en particulier depuis le decret 08/2023/ND-CP autorisant les negociations de levee et de report des dettes. Environ 60 % des entreprises immobilieres ont prolonge la duree des obligations de 2 ans supplementaires avec un point en juin 2025.
Le Dr Nguyen Duy Phuong directeur de l'investissement strategique chez DG Capital a estime que le marche est 'en plein essor' permettant aux entreprises de vendre de maniere flexible des actifs pour obtenir des sources de remboursement de dettes. En outre la liquidite du marche obligataire s'ameliorant aidera l'institution d'emission dans le processus de restructuration de la dette. Avec des perspectives de marche positives et une meilleure accessibilite aux capitaux les investisseurs seront plus favorables au paiement des obligations a echeance ou a la negociation
