L'économie vietnamienne ne manque pas de leçons sur l'utilisation inefficace des capitaux. Certaines entreprises ont dû réduire leur production en raison d'interruptions de flux de trésorerie, des projets de production ont dû attendre des capitaux prolongés, ou des projets d'infrastructure ont pris du retard en raison de procédures de décaissement lentes. Ces histoires montrent une vérité: les capitaux alloués au bon endroit créeront une dynamique de percée pour l'économie; inversement, lorsque les flux de capitaux s'écartent, les ressources, aussi importantes soient-elles, peuvent être gaspillées.
Le Vietnam entre dans une phase charnière lors de la mise en œuvre de la résolution du XIVe Congrès du Parti avec l'aspiration à une croissance à deux chiffres, servant de base à l'objectif de devenir un pays développé à revenu élevé d'ici 2045.
Pour atteindre cet objectif, il ne faut pas se contenter de la détermination. Le point essentiel est les ressources, en particulier les capitaux. Selon les estimations de la Banque mondiale, le Vietnam a besoin d'environ 1 400 milliards de dollars US au cours des 5 prochaines années, soit environ 280 milliards de dollars US par an, pour maintenir un taux de croissance élevé.
Ce chiffre est très élevé, mais il n'est pas impossible si les ressources nationales et étrangères sont mobilisées efficacement.
Les capitaux peuvent provenir de nombreux canaux tels que le budget de l'État, le crédit bancaire, le marché boursier, les investissements étrangers, les envois de fonds et de nouveaux canaux financiers tels que les centres financiers internationaux, les marchés du carbone ou les actifs numériques.
Sans compter les ressources potentielles, telles que l'or dans la population, les capitaux "immobiles" dans l'immobilier, ou les ressources économisées grâce à la lutte contre la corruption et le gaspillage, qui peuvent devenir une nouvelle dynamique si elles sont correctement débloquées. Même la réforme des procédures administratives, telles que l'amélioration de l'efficacité des remboursements d'impôts et la réduction du délai de traitement, peut également aider les entreprises à libérer davantage de ressources pour investir et développer leur production.
Cependant, l'histoire ne réside pas seulement dans la quantité de capital, mais aussi dans l'efficacité de l'utilisation du capital. Actuellement, l'indice ICOR du Vietnam - c'est-à-dire le ratio de capital nécessaire pour créer une unité de croissance - se situe autour de 6. Cela signifie que pour créer 1 dong de croissance, l'économie a besoin de 6 dongs de capital d'investissement, soit près du double par rapport à certaines économies de la région.
Cet indice reflète un problème à méditer: l'efficacité de l'utilisation des ressources du Vietnam reste limitée. Si cela n'est pas amélioré, la mobilisation de capitaux supplémentaires pourrait seulement augmenter les coûts et ne pas nécessairement créer une croissance proportionnelle.
Pour améliorer l'efficacité de l'utilisation des capitaux, il faut commencer par le secteur public. Les investissements publics doivent mieux préparer les projets et raccourcir les procédures. Une fois mis en œuvre dans les délais, les investissements publics créent non seulement des infrastructures pour le développement, mais jouent également un rôle de "capital d'amorçage" pour attirer davantage de ressources du secteur privé et des investisseurs étrangers.
Parallèlement, les flux de capitaux de crédit doivent être orientés vers des domaines créant une valeur à long terme tels que les énergies renouvelables, le commerce électronique, l'innovation ou les nouvelles technologies. Ce sont des domaines qui créent à la fois une dynamique de croissance et limitent le risque d'inflation et d'investissement dispersé.
Enfin, il est nécessaire de perfectionner les institutions pour ouvrir de nouveaux canaux de flux de capitaux. Des domaines tels que le marché du carbone, les bourses de marchandises, les actifs cryptographiques ou les centres financiers internationaux doivent être élaborés avec un cadre juridique clair. Parallèlement à cela, l'objectif est d'améliorer la notation du marché boursier afin d'attirer plus fortement les flux d'investissements mondiaux.
