Le prix de l'or montre des signes d'accumulation autour de la barre des 5 000 USD/once, mais cela ne signifie pas que ce métal précieux restera coincé dans cette fourchette de prix pendant une longue période, une banque internationale venant de relever fortement son objectif de prix de l'or pour le deuxième trimestre.
Dans le dernier rapport sur le marché de l'or, les analystes de matières premières d'ANZ ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que le prix de l'or atteigne 5 800 USD/once au deuxième trimestre, en hausse significative par rapport à la prévision précédente de 5 400 USD/once.
Bien que les récentes fluctuations aient soulevé des questions quant à savoir si le prix de l'or a atteint un sommet ou non, nous pensons que la hausse actuelle n'est pas encore assez "mûre" pour inverser la tendance à court terme", a estimé le groupe d'analystes.
La forte baisse de l'or par rapport au sommet record de près de 5 600 USD/once le mois dernier a inquiété une partie des investisseurs quant à la possibilité d'une forte chute des prix, similaire aux cycles précédents tels que le sommet de 1980 ou le pic de 2011.
Cependant, ANZ estime que le contexte actuel du marché est considérablement différent, car l'or est toujours bien soutenu grâce aux attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine (Fed) réduira les taux d'intérêt au moins deux fois cette année. La pression inflationniste à la baisse a également incité le marché à évaluer la possibilité d'une troisième baisse des taux d'intérêt en décembre.
Nous prévoyons deux vagues de baisses de taux d'intérêt, chacune de 25 points de base, qui auront lieu en mars et juin. Cela entraînera une baisse des taux d'intérêt réels, soutenant ainsi les flux de capitaux vers l'or. Les incertitudes économiques et géopolitiques sont susceptibles de persister, dans lesquelles M. Trump continue d'utiliser les droits de douane comme outil de pression. L'attention du marché se tourne progressivement vers l'impact potentiel des droits de douane, un facteur qui ne reflète pas pleinement les données économiques et l'inflation. De plus, les doutes sur la crédibilité de la Fed à l'avenir persistent. Tout cela augmentera la demande des investisseurs pour les actifs réels tels que l'or", a précisé ANZ.
Non seulement en regardant la politique monétaire américaine, cette banque australienne estime que l'or reste la « politique d'assurance suprême » face à l'incertitude croissante du marché financier mondial.
Les experts d'ANZ estiment que l'or reste un actif défensif attractif dans un contexte où les obligations du Trésor américain perdent progressivement de leur attrait. Dans le même temps, ce n'est pas seulement un problème américain, car l'augmentation de la dette publique mondiale rend les obligations d'État en général - y compris les obligations d'État japonaises - moins attrayantes.
Le système financier mondial connaît une transition structurelle. Les obligations du Trésor américain, autrefois considérées comme le plus grand actif sans risque au monde et la base des instruments rentables et des transactions, sont confrontées à des problèmes de confiance. La dette publique en flèche, les inquiétudes concernant l'indépendance de la Fed et le risque croissant de sanctions ont fondamentalement modifié la position de cet instrument. Par conséquent, les investisseurs exigent des niveaux de compensation de risque plus élevés pour les obligations du Trésor américain à long terme, comme en témoigne l'écart de rendement croissant entre les échéances longues et courtes", indique le rapport.
L'or joue le rôle d'un actif de transition, apportant stabilité et diversification lorsque les piliers traditionnels subissent des pressions. C'est pourquoi l'allocation stratégique à l'or est toujours appropriée, du moins jusqu'à ce que la stabilité géopolitique soit rétablie, que les problèmes budgétaires structurels américains soient résolus et que la crédibilité de la Fed soit renforcée. Ces choses sont peu susceptibles de se produire dans un avenir proche. Dans ce contexte, le rôle de l'or en tant que lieu de stockage de valeur et d'outil de couverture des risques est considérable.
En examinant chaque segment du marché de l'or, ANZ a déclaré que, bien que la demande d'achat d'or des banques centrales devrait rester élevée jusqu'en 2026, une demande d'investissement plus large sera le principal moteur cette année.
Le groupe d'analyse note que même dans les zones de prix élevés, la marge de manœuvre pour que les flux de capitaux reviennent vers les fonds ETF en or reste importante.
Nous nous attendons à ce que les flux de capitaux vers les fonds ETF garantis par de l'or continuent d'augmenter, avec des avoirs totaux pouvant dépasser 4 800 tonnes cette année. Alors que les marchés occidentaux restent le pilier de la demande d'ETF, une croissance significative devrait provenir de marchés émergents tels que la Chine et l'Inde. Ces régions pourraient étendre leur part des avoirs totaux d'ETF dans le monde au-delà des 10% actuels", a estimé ANZ.
Le risque d'augmentation de prix pour notre scénario est la possibilité que les flux de capitaux se déplacent des actions et des obligations vers l'or si les risques géopolitiques ou politiques s'aggravent", ont ajouté les experts. "Les actifs gérés par les ETF d'or ne représentent actuellement que moins de 3% du total des actifs en actions et en obligations. Cela signifie que même de petits ajustements de portefeuille peuvent avoir un impact positif disproportionné sur le prix de l'or".
ANZ maintient également un point de vue optimiste sur l'argent, mais estime qu'en raison de la forte volatilité, ce métal aura du mal à surpasser l'or cette année.
L'évolution de l'argent restera étroitement liée au prix de l'or; une forte demande d'investissement laisse encore de la marge pour augmenter les prix", indique le rapport. "Cependant, la dynamique dominante de l'argent semble prendre fin, lorsque la demande industrielle commence à réagir à des prix plus élevés et que les investisseurs deviennent prudents. La fourchette de fluctuation de l'argent sera probablement plus large".
