Après une année explosive avec une série de jalons historiques, le marché boursier vietnamien entre dans l'année 2026, ouvrant de nombreuses nouvelles perspectives alors que les facteurs allant de la macroéconomie, de la politique monétaire aux perspectives de bénéfices des entreprises évoluent tous dans une direction positive.
La qualité des entreprises et la capacité de croissance réelle sont considérées par les investisseurs comme des facteurs prioritaires à la place des vagues d'investissement et de spéculation à court terme.
Le principal moteur du marché boursier en 2026 provient de la croissance réelle de l'économie, au lieu de se fier uniquement à quelques groupes d'actions piliers comme au cours de la période précédente. Si en 2025, la croissance est principalement dirigée par l'investissement public et les moteurs nationaux, en 2026, la reprise de la consommation intérieure ainsi que la croissance économique mondiale devraient devenir des piliers importants, aidant le marché à continuer d'élargir sa dynamique ascendante.
Dans ce contexte, les bénéfices des entreprises sur l'ensemble du marché devraient augmenter d'environ 19 à 20% en 2026, contre 18% en 2025. Une croissance uniforme et fondamentale des bénéfices est considérée comme un facteur important pour améliorer la valorisation et consolider la tendance à la hausse du marché.
Selon les estimations du département de recherche de Shinhan Securities Vietnam (SSV Research), la croissance des bénéfices des entreprises cotées sur HOSE en 2026 est estimée à 18,5% dans le scénario de base en supposant que les deux principaux groupes, la banque et l'immobilier, maintiennent leur dynamique de croissance. Avec un ratio P/E prévu équivalent à une moyenne sur 10 ans autour de 15x, le VN-Index peut tout à fait conquérir la zone de prix raisonnable autour de 1 900 à 2 000 points.
Dans un scénario positif, si le marché est poussé à un niveau de valorisation plus élevé (PER 16x) grâce au retour des capitaux étrangers lorsque le marché est reclassé, la dynamique de hausse se répand dans de nombreux groupes sectoriels, le VN-Index pourrait dépasser le seuil de 2 100 points en 2026 et il s'agira toujours d'une zone de valorisation attrayante par rapport aux marchés de la région tels que l'Indonésie et la Malaisie.
L'annonce par FTSE de la mise à niveau du marché vietnamien, ainsi que de fortes réformes de l'infrastructure de négociation et du mécanisme de fonctionnement, aideront le marché à se rapprocher des normes des marchés développés de la région. Ces facteurs renforcent à la fois la confiance des investisseurs existants et attirent davantage d'investisseurs institutionnels étrangers et de nouveaux flux de capitaux, créant ainsi une base pour un développement à long terme.
Selon les estimations, dans les 5 ans suivant la mise à niveau, le flux total de capitaux étrangers vers le Vietnam pourrait atteindre environ 25 milliards de dollars US. Rien qu'en 2026, la taille de ce flux de capitaux devrait se situer entre 2 et 6 milliards de dollars US, provenant principalement de fonds d'investissement passifs (ETF) et d'une partie des flux de capitaux proactifs.
Cependant, les experts estiment que le scénario le plus positif en 2026 est que les investisseurs étrangers réduisent leurs ventes nettes et reviennent progressivement à un état d'équilibre. Un retour aux achats nets importants ne peut se produire que si l'environnement des taux d'intérêt mondiaux est réellement favorable et que les risques macroéconomiques se refroidissent clairement. Inversement, si le Japon continue d'augmenter les taux d'intérêt et que la Fed ne s'assouplit pas comme prévu, les flux de capitaux étrangers sont susceptibles de maintenir un état neutre, ce qui n'est pas suffisant pour créer un grand élan pour le marché.
En outre, l'histoire de la mise à niveau du marché boursier n'est qu'un début. Le facteur qui a un impact plus profond sur les perspectives du marché réside dans l'histoire de la mise à niveau de la crédibilité nationale, car il s'agit d'une variable qui affecte directement les coûts de capital de l'ensemble de l'économie.
Les experts estiment également que les flux de trésorerie sur le marché boursier seront probablement plus sélectifs dans un contexte de risques liés à la liquidité et à l'augmentation des taux d'intérêt, ce qui rend les groupes sectoriels sensibles aux taux d'intérêt moins attrayants. Actuellement, on peut dire que l'histoire des taux d'intérêt est considérée comme un facteur clé. En conséquence, si les taux d'intérêt sur les dépôts augmentent de plus de 11 à 12%, les flux de trésorerie pourraient fortement se retirer du marché boursier et se déplacer fortement vers les canaux de dépôt.
