Dans le dernier rapport mis à jour, les analystes de matières premières d'ANZ (l'un des plus grands groupes bancaires d'Australie et de Nouvelle-Zélande) ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que le prix de l'or atteigne 5 800 USD/once au deuxième trimestre, en forte hausse par rapport à la prévision précédente de 5 400 USD/once.
Bien que les récentes fluctuations aient amené de nombreuses personnes à se demander si le prix de l'or a atteint un sommet ou non, nous pensons que la dynamique de hausse n'est toujours pas assez mûre pour inverser la tendance dans un avenir proche", a estimé le groupe d'analystes.
La forte baisse du prix de l'or par rapport au sommet historique de près de 5 600 USD/once le mois dernier a inquiété une partie des investisseurs quant à la possibilité d'une forte chute du marché, similaire aux cycles précédents tels que le sommet de 1980 ou la période 2011.
Cependant, ANZ estime que le contexte actuel est considérablement différent. L'or reste fermement soutenu car la Réserve fédérale américaine (Fed) devrait réduire les taux d'intérêt au moins deux fois cette année. La pression inflationniste à la baisse fait également penser au marché à la possibilité d'une troisième baisse des taux d'intérêt en décembre.
Nous prévoyons que la Fed subira deux baisses de taux d'intérêt de 25 points de base, en mars et juin. Cela entraînera une nouvelle baisse des rendements réels, soutenant ainsi les flux de capitaux vers l'or. L'instabilité géopolitique et économique est susceptible de se maintenir.
Le marché prête progressivement attention à l'impact potentiel des droits de douane - un facteur qui ne reflète pas pleinement les données économiques et l'inflation. Dans le même temps, les doutes sur la crédibilité de la Fed persistent. Ce contexte stimulera la demande de détention d'actifs réels tels que l'or", analyse ANZ.
Non seulement l'or est affecté par la politique monétaire américaine, mais ANZ estime que l'or continue de jouer un rôle de "protection suprême" face aux risques croissants sur le marché financier mondial.
Cette tendance ne se produit pas seulement aux États-Unis, car l'augmentation de la dette publique dans de nombreux pays rend les obligations mondiales, y compris les obligations d'État japonaises, moins attrayantes.
Le système financier mondial connaît une transition structurelle. Les obligations du Trésor américain sont confrontées à des problèmes de confiance. L'augmentation fulgurante de la dette publique, les inquiétudes quant à l'indépendance de la Fed et les risques de sanctions ont modifié la position de cet instrument. Les investisseurs exigent désormais des niveaux de compensation de risque plus élevés pour les obligations à long terme, comme en témoigne l'élargissement croissant de l'écart de rendement entre les échéances à long terme et à court terme", a déclaré ANZ.
Dans ce contexte, l'or devient un actif de transition, apportant stabilité et diversification lorsque les "ancres" traditionnelles s'affaiblissent. Par conséquent, l'allocation stratégique à l'or reste appropriée, du moins jusqu'à ce que la stabilité géopolitique soit rétablie, que les problèmes budgétaires américains soient résolus et que la crédibilité de la Fed soit renforcée - ce qui est peu probable à court terme. Le rôle de l'or dans la préservation de la valeur et la couverture des risques devient donc d'autant plus important".
Du point de vue de l'offre et de la demande, ANZ a déclaré que la demande d'achat d'or des banques centrales devrait se maintenir fortement jusqu'en 2026. Cependant, le principal moteur cette année proviendra probablement de la demande d'investissement.
Même dans les zones de prix élevés, les experts estiment qu'il reste encore de la marge de progression lorsque les investisseurs continuent d'augmenter les flux de capitaux vers les fonds ETF d'or.
Nous nous attendons à ce que les flux de capitaux vers les ETF en or se poursuivent, avec des participations totales pouvant dépasser 4 800 tonnes cette année. Outre les marchés occidentaux, une croissance significative devrait provenir des économies émergentes telles que la Chine et l'Inde. La proportion de participations en ETF en or de ces régions pourrait dépasser les 10% actuels", a déclaré ANZ.
Le risque d'augmentation des prix pour nos prévisions est la possibilité que les flux de capitaux passent des actions et des obligations vers l'or si les tensions géopolitiques ou politiques s'aggravent. Actuellement, les ETF en or ne représentent que moins de 3% du portefeuille total d'actions et d'obligations, de sorte qu'un léger ajustement peut avoir un impact positif significatif sur le prix de l'or.
Outre l'or, ANZ maintient également une position positive sur l'argent. Cependant, en raison des fortes fluctuations, ce métal est considéré comme peu susceptible de dépasser l'or cette année.
L'évolution de l'argent reste étroitement liée au prix de l'or. Une forte demande d'investissement ouvre la possibilité d'une hausse des prix. Cependant, la capacité de l'argent à surpasser diminue à mesure que la demande industrielle réagit à des niveaux de prix élevés et que les investisseurs deviennent plus prudents. La fourchette de fluctuation des prix de l'argent devrait être plus large" - conclut le rapport.
