Définir clairement le rôle des canaux de financement
Les besoins en capital pour l'économie pour la période 2026-2030 s'élèvent à plus de 38 millions de milliards de dongs, ce qui place de grands espoirs dans le marché boursier en matière de mobilisation de capitaux à moyen et long terme. Le problème posé est de débloquer et d'allouer efficacement les flux de capitaux.
Selon M. Dang Thanh Tam - président de la Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC), débloquer les flux de capitaux vers l'économie ne se limite pas à l'élargissement de l'offre de capitaux, mais plus important encore, à la restructuration des méthodes de mobilisation de capitaux, à l'amélioration de la qualité des entreprises et au renforcement de la confiance des investisseurs.
M. Đặng Thành Tâm estime qu'un principe important est de définir clairement le rôle entre les canaux de captage de capitaux. Parmi ceux-ci, les banques devraient se concentrer sur le capital à court terme, compléter le fonds de roulement et donner la priorité aux petites et moyennes entreprises. Pour les grandes entreprises, les capitaux devraient être mobilisés par l'émission d'obligations, d'actions et la collaboration avec de grands fonds d'investissement. Cependant, pour que ce modèle fonctionne réellement efficacement, la condition préalable est de continuer à perfectionner le système institutionnel.
Jamais les politiques et les institutions du Vietnam n'ont été aussi bonnes qu'aujourd'hui. Ce n'est pas seulement mon point de vue personnel, mais même de nombreuses organisations internationales qui avaient auparavant des évaluations strictes du Vietnam ont maintenant également enregistré de nombreux changements positifs", a déclaré le président de KBC.
Outre l'amélioration des institutions, la qualité des marchandises sur le marché des capitaux est un facteur important pour attirer les flux de trésorerie à long terme. Le Vietnam a besoin de davantage d'entreprises de qualité et transparentes, tout en promouvant la privatisation pour augmenter l'offre au marché boursier.
Les sociétés cotées doivent améliorer la qualité de la gouvernance et fonctionner plus efficacement. Lorsque le marché compte de nombreuses entreprises bonnes et transparentes, les investisseurs auront plus de confiance pour participer", a souligné M. Tâm.
Selon le président de KBC, le Vietnam a également la possibilité d'attirer des IDE de haute qualité, en se concentrant sur la technologie, la croissance verte, l'innovation et la création d'une plus grande valeur ajoutée.
L'augmentation du taux de localisation des entreprises IDE stimulera l'écosystème des entreprises nationales, tandis que l'engagement Net Zero 2050 ouvrira davantage d'opportunités d'accès au capital vert mondial.
Il espère que le mécanisme ouvert, la gestion transparente et l'objectif de croissance durable créeront des changements positifs pour le marché des capitaux vietnamien.
Proposition de déploiement de NVDR, diversification des produits d'investissement
Afin d'accroître la capacité d'attirer les flux de capitaux internationaux via le marché boursier, M. Nguyen The Minh - Directeur du bloc des banques d'investissement, membre du conseil d'administration d'An Binh Securities Joint Stock Company (ABS) - a déclaré que, parallèlement au processus de reclassement du marché boursier vietnamien au groupe des marchés émergents secondaires selon la classification de FTSE Russell, il est nécessaire de continuer à perfectionner les critères pour atteindre l'objectif d'être reclassé par MSCI, y compris les exigences relatives au taux de propriété étrangère et au taux d'actions librement négociables.
L'une des solutions proposées par M. Minh est de mettre en œuvre rapidement les certificats de dépôt sans droit de vote (NVDR). Bien que la réglementation sur les NVDR ait été intégrée à la loi, il n'existe toujours pas de modèle de mise en œuvre spécifique. En Thaïlande, la valeur des transactions via les NVDR représente actuellement environ 21% de la liquidité moyenne de l'ensemble du marché.
Selon M. Minh, le déploiement de NVDR devrait contribuer à lever les limites de la propriété étrangère, tout en améliorant la liquidité du marché.
En outre, il est nécessaire de diversifier les produits d'investissement afin d'élargir la capacité d'attirer les flux de capitaux internationaux. Fort de son expérience de travail avec des investisseurs taïwanais (Chine), M. Minh estime que les ETF (fonds indiciels cotés) sont l'un des produits privilégiés par de nombreux investisseurs étrangers lorsqu'ils investissent au Vietnam.
M. Minh a également proposé d'améliorer la qualité et la transparence des entreprises cotées en construisant un système d'évaluation des activités des relations avec les investisseurs (IR Rating) quantitatif, similaire au modèle de Taïwan (Chine) et de Thaïlande. Dans le même temps, les sociétés de gestion de fonds peuvent être élargies pour construire de manière proactive des ensembles d'indices distincts, développer des produits ETF au lieu de se baser principalement sur les indices des bourses comme c'est le cas actuellement.
La diversification des ensembles d'indices et des ETF spécialisés contribuera à accroître l'attractivité du marché boursier, soutenant ainsi le marché des capitaux pour mieux jouer son rôle de mobilisation et d'allocation des ressources à l'économie", a souligné M. Minh.
