Selon les statistiques de la Bourse d'Hô Chi Minh-Ville (HOSE) mises à jour le 18 août, le marché boursier s'est fortement ajusté en juillet, ce qui a entraîné une baisse significative de la capitalisation boursière des actions sur HOSE. Cette baisse se produit dans un contexte où les principaux indices sont en baisse.
Au 31 juillet 2026, la capitalisation boursière à la bourse HOSE a atteint plus de 8,22 millions de milliards de VND, en baisse de 6,18% par rapport à la fin du mois de juin. Avec une capitalisation boursière de plus de 8,765 millions de milliards de VND au 30 juin, la taille de la capitalisation boursière de HOSE a diminué d'environ 545 000 milliards de VND en un mois seulement. Ce niveau de capitalisation boursière équivaut à 64,01% du PIB en 2025, représentant plus de 94,84% de la valeur totale de la capitalisation boursière des actions cotées sur l'ensemble du marché.
Le nombre d'entreprises d'une capitalisation boursière de plus d'un milliard de dollars US sur le HOSE est également passé de 54 entreprises à la fin juin à 48 entreprises à la fin juillet, soit une diminution de 6 entreprises.
6 entreprises ont quitté le groupe de capitalisation en milliards de dollars, notamment: PNJ (or, argent et pierres précieuses Phu Nhuan), KBC (Développement urbain de Kinh Bac), GEL (Infrastructure GELEX), VCI (VALEURS Vietcap), NAB (Banque Nam A) et VND (VALEURS VNDIRECT).
Parmi ceux-ci, le cas le plus préoccupant est PNJ. Après que les autorités compétentes ont publié des informations relatives à l'affaire de contrebande de 28 000 diamants et ont poursuivi l'ancien directeur de la société à responsabilité limitée à membre unique d'expertise PNJ (P-Lab, société membre de PNJ) le 2 juillet, l'action PNJ a connu un mois de fortes fluctuations, subissant une chute sans précédent pendant presque tout le mois de juillet.
À partir du prix de 63 100 VND/action à la clôture de la séance de négociation du 2 juillet, l'action PNJ a chuté de manière continue, à partir du 3 juillet et à la clôture de la séance du 31 juillet, clôturant à seulement 31 000 VND/action, perdant 50,87% de sa valeur.
La capitalisation boursière de l'entreprise, de 32 290 milliards de VND à la fin du 2 juillet à la fin du 31 juillet, n'était plus que d'environ 15 863 milliards de VND. En fait, en seulement 1 mois, PNJ a perdu 16 427 milliards de VND de capitalisation boursière.
L'action PNJ a enregistré le prix le plus élevé de son histoire depuis sa cotation, soit environ 127 000 VND/action, le 30 janvier 2026. Portant la capitalisation boursière à plus de 43 300 milliards de VND (équivalent à 1,64 milliard de dollars US). Par rapport à ce sommet, l'action PNJ perd actuellement environ 75% de sa valeur marchande et une capitalisation boursière d'environ 1 milliard de dollars US.
Outre l'histoire de la forte baisse de la capitalisation boursière, le marché boursier a toujours beaucoup de maux de tête avec le problème de la liquidité toujours faible. L'une des raisons importantes de l'affaiblissement des flux de trésorerie sur le marché boursier est la pression de liquidité du système bancaire.
La base des bénéfices des entreprises cotées ne montre pas de signes d'affaiblissement clairs. Les résultats commerciaux du deuxième trimestre 2026 ont augmenté d'environ 52%, tandis qu'au cours des 6 premiers mois de l'année, ils ont augmenté de plus de 46%, malgré la différenciation entre les groupes sectoriels et la taille de la capitalisation.
Cependant, les 6 derniers mois de l'année restent difficiles en raison de l'impact tardif des taux d'intérêt élevés, ce qui fait que la croissance des bénéfices est susceptible d'être toujours positive, mais il est difficile de maintenir le rythme du premier semestre.
Par conséquent, le plus grand problème en ce moment n'est plus de savoir si le marché est bon marché ou non, mais de savoir si la liquidité reviendra ou non?
Actuellement, l'amélioration de la liquidité du système contribue à réduire fortement les taux d'intérêt interbancaires, ce qui commence à créer des signaux positifs pour le marché boursier. Cependant, le marché est toujours confronté à deux forces d'impact opposées.
L'amélioration de la liquidité bancaire et la refroidissement des taux d'intérêt interbancaires sont des facteurs qui soutiennent les flux de trésorerie à court terme. Mais à moyen terme, la pression de la mobilisation de capitaux, l'inflation et les taux de change limitent la marge de réduction des taux d'intérêt.
Dans ce contexte, l'évolution des taux d'intérêt sur les dépôts pourrait devenir l'un des indicateurs importants de la tendance des flux de capitaux sur le marché boursier au cours des derniers mois de l'année.
Si le niveau de mobilisation est maintenu stable, les actions ont toujours la possibilité de maintenir leur attractivité grâce aux perspectives de croissance des bénéfices des entreprises. Inversement, si la course à la mobilisation de capitaux entraîne une augmentation significative des taux d'intérêt, les flux de trésorerie et le niveau de valorisation du marché seront confrontés à un nouveau test.
