Le prix de l'or mondial vient de connaître une semaine de forte hausse, dépassant le seuil de 4 600 USD/once et atteignant son plus haut niveau depuis le début du mois de juin. Selon le "rapport d'évaluation du marché des métaux précieux" du 24 août 2026 de l'une des principales entreprises mondiales de commerce, de raffinage et de recyclage de métaux précieux en Allemagne (Heraeus Precious Metals), le métal précieux a clôturé la semaine à 4 615 USD/once, en hausse de 5,08%, après avoir atteint à un moment donné le niveau de 4 615 USD/once le 21 août.
Il est à noter que la nouvelle hausse intervient après une période d'accumulation d'or dans une fourchette étroite. Heraeus estime que cette évolution est similaire à la hausse du début du mois d'août, lorsque le prix de l'or a rebondi d'environ 7% après avoir passé la majeure partie du mois de juillet à fluctuer autour de la fourchette de 4 000 USD/once.
Le moteur le plus important de la semaine dernière est venu de la décision du département du Trésor américain. Le 19 août, cet organisme a annoncé qu'il allait augmenter considérablement l'ampleur des rachats de titres du gouvernement américain à long terme, créant ainsi un élan pour le marché de l'or.
Selon Heraeus, le département du Trésor américain doublera au moins la taille maximale des rachats d'obligations à échéance de 10 à 30 ans. Selon le plan actuel, la taille des rachats passera de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars par rachat, les opérations étant menées entre le 9 septembre et le 4 novembre.
7 séances d'enchères devraient appliquer un nouveau plafond, créant au moins 14 milliards de dollars de capacité d'achat supplémentaire.
Le marché a réagi le plus fortement au groupe des obligations à long terme. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a baissé d'environ 6 points de base à 4,65%, tandis que le rendement des obligations à 30 ans a baissé de près de 10 points de base à environ 5,19%.
À l'inverse, les rendements à 2 ans sont restés presque inchangés, autour de 4,18%. Selon Heraeus, cela montre que les attentes du marché concernant la politique de la Fed à court terme n'ont pas considérablement changé.
La baisse des rendements obligataires a réduit l'attractivité relative des actifs rentables par rapport à l'or - un métal sans intérêt. Dans le même temps, cette évolution exerce également une pression sur le dollar américain, soutenant ainsi davantage le prix de l'or.
L'indice USD (DXY) a baissé d'environ 0,7%, à environ 98,8 après l'annonce du département du Trésor américain. Un dollar américain faible est généralement favorable à l'or car le métal précieux est évalué en dollars américains et devient moins cher pour les investisseurs détenant d'autres devises.
Cependant, Heraeus estime que les investisseurs ne devraient pas considérer l'impact du programme de rachat d'obligations comme un moteur durable. Les opérations de rachat à grande échelle n'ont commencé qu'en septembre, tandis qu'une partie de la baisse des rendements obligataires après l'annonce s'est inversée.
Par conséquent, la hausse actuelle de l'or pourrait refléter de manière significative les signaux politiques du département du Trésor américain, plutôt que l'impact direct de la quantité réelle d'obligations rachetées. Si les rendements obligataires à long terme augmentent fortement à nouveau, le soutien à l'or pourrait s'affaiblir.
Outre le facteur du marché obligataire américain, le rapport Heraeus souligne également un autre signal notable concernant les perspectives de la demande mondiale d'or: la Banque centrale de Corée du Sud (BoK) a réalisé son premier investissement en or en 13 ans.
Au deuxième trimestre 2026, BoK a acheté 679 765 certificats SPDR Gold Shares, pour une valeur totale d'environ 250 millions de dollars. En termes de quantité d'or représentant chaque certificat, cet investissement équivaut à un niveau d'exposition d'environ 62 000 onces, soit près de 1,9 tonne d'or.
L'investissement n'a pas augmenté la quantité d'or physique dans les réserves du BoK. La quantité d'or physique de la banque reste proche de 104,4 tonnes, inchangée depuis 2013.
Cependant, Heraeus estime que cette décision montre que le BoK retrouve son intérêt pour l'or. Plus remarquable encore, la banque a annoncé son intention de mettre en place un mécanisme permettant d'acheter de l'or raffiné dans le pays. S'il est mis en œuvre, ce mécanisme pourrait ouvrir la voie à une augmentation de la part de l'or dans les réserves du BoK à l'avenir.
La décision de la Corée du Sud intervient dans un contexte où l'or est de plus en plus considéré par les banques centrales comme un actif de réserve important en plus des obligations d'État. Selon Heraeus, la proportion d'or dans les réserves des banques centrales dans le monde a tendance à augmenter par rapport à la proportion d'obligations du Trésor américain.
Cela crée une couche de soutien supplémentaire pour le prix de l'or à moyen et long terme, en plus de facteurs familiers tels que le dollar américain, les rendements obligataires et la politique monétaire.
Cependant, Heraeus a également averti que la dynamique de hausse des métaux précieux doit encore faire face à des résistances. Pour que la tendance à la hausse puisse se maintenir, les rendements réels doivent résister à la pression des perspectives politiques de la Fed, des prix du pétrole et des fluctuations du marché obligataire.
Avec un prix de clôture de 4 615 USD/once, l'or a augmenté de plus de 5% en une seule semaine et a officiellement dépassé la zone de résistance de 4 600 USD/once. Cette évolution montre que la force d'achat revient après une période d'accumulation, tandis que les changements sur le marché obligataire américain et les nouvelles actions des banques centrales continuent de devenir des variables importantes déterminant la prochaine direction du métal précieux.
