Les négociants en yens sont confrontés au risque que le Japon continue d'intervenir sur le marché des changes au cours des deux prochaines semaines, après que la monnaie s'est encore affaiblie malgré les efforts de soutien sans précédent du gouvernement.
En mai, le yen a été la monnaie la plus morose du groupe G10, bien que le Japon ait dépensé une somme record pour intervenir sur le marché. Cela augmente le risque que le yen ne chute au seuil de 160 JPY/USD avant de recevoir le soutien de la Banque du Japon (BOJ) par le biais d'une hausse des taux d'intérêt attendue par le marché le 16 juin.
M. Masahiko Loo, stratège principal des titres à revenu fixe chez State Street Investment Management, a commenté :
L'intervention ne fait qu'allonger le temps et ne peut pas inverser la tendance. Le véritable tournant doit venir de la BOJ".
Selon les données calculées sur la base du rapport de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine au cours de la semaine se terminant le 26 mai, les fonds spéculatifs et les gestionnaires d'actifs ont augmenté leurs positions de vente de yens à leur plus haut niveau depuis juillet 2024.
Le grand écart de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis continue de faire pression sur le yen, dans un contexte où la BOJ tarde toujours à relever les taux d'intérêt malgré le retour de l'inflation à grande échelle.
Les investisseurs se concentrent actuellement sur la réunion de politique monétaire de la BOJ le 16 juin. Les données du marché des taux d'intérêt au jour le jour montrent que la probabilité que la BOJ relève les taux d'intérêt lors de cette réunion est d'environ 78%.
Selon M. Loo, le fait que le yen continue de s'affaiblir malgré l'énorme somme d'argent que le ministère japonais des Finances a dépensée pour intervenir montre que l'efficacité de cette mesure diminue progressivement.
Le conflit au Moyen-Orient a également accru la pression sur le yen, le prix du pétrole étant ancré à un niveau élevé, ravivant les craintes d'inflation. Le prix du pétrole Brent a augmenté lors de la première séance de la semaine, les négociations sur un accord de cessez-le-feu à long terme entre les États-Unis et l'Iran n'ayant pas fait de percée significative.
Le yen fluctue actuellement près de son plus faible niveau depuis le 30 avril, ce qui rend le marché toujours vigilant quant à la possibilité que le Japon doive intervenir davantage.
Le ministre japonais des Finances, Satsuki Katayama, a réitéré vendredi que les autorités étaient prêtes à intervenir sur le marché en cas de fluctuations inhabituelles ou de signes de spéculation excessive.
À la fin de la matinée du 1er juin à Tokyo, le yen s'échangeait à 159,49 JPY/USD, en baisse de 1,7% en mai.
M. Marito Ueda, directeur général de SBI FX Trade, estime que le yen pourrait tout à fait s'affaiblir au-delà du seuil de 160 JPY/USD, obligeant le ministère japonais des Finances à poursuivre son intervention.
Le yen pourrait tout à fait chuter au-delà du seuil de 160 dollars américains et le ministère des Finances devra alors agir à nouveau", a-t-il déclaré.
Selon M. Ueda, l'efficacité de l'intervention sera considérablement améliorée si elle s'accompagne d'une hausse des taux d'intérêt de la BOJ ou d'un signal plus ferme sur l'orientation de la politique monétaire dans les temps à venir.
