À la clôture de la séance du 22 juillet, le VN-Index a baissé de 62,03 points. La forte baisse est devenue un "coup dur" pour les investisseurs lorsque le VN-Index a récemment subi une forte pression continue et a perdu des records importants, passant de la zone de plus de 1 850 points au début du mois de juillet 2026 à 1 668,5 points.
Après la séance de négociation d'aujourd'hui, la capitalisation boursière du marché boursier vietnamien sur les trois bourses (HoSE, HNX et UPCoM) a diminué de près de 310 000 milliards de VND, soit environ 12 milliards de dollars US.
La pression à la vente s'est étendue à l'ensemble du marché, pesant particulièrement sur les actions à forte capitalisation, l'immobilier et les banques (telles que VIC, VHM, VCB, CTG, BID), ce qui a fait chuter l'indice VN-Index au-dessus du seuil de 1 700 points. La plupart des efforts de chasse aux bonnes affaires des flux de trésorerie ont été balayés par la prudence et la pression de prise de bénéfices/couper des pertes s'est étendue.
La principale raison de la forte baisse du VN-Index lors des dernières séances, selon les analystes, est due à l'augmentation de la pression des appels de marge. Actuellement, la taille de l'encours de la marge sur la capitalisation boursière reste élevée tandis que de nombreuses actions ont fortement chuté, voire franchissant le creux établi en mars.
Le point notable sur le marché boursier actuel est que la pression de la marge cette fois-ci provient principalement du groupe de grands investisseurs tels que les organisations nationales, les actionnaires importants ou les propriétaires d'entreprises, plutôt que des investisseurs individuels. L'effet "appel de marge croisé" s'étend également aux entreprises ayant de bonnes bases fondamentales, des résultats commerciaux stables, ce qui fait que le niveau général des prix des actions diminue simultanément.
Pendant ce temps, en regardant la liquidité du marché au cours de la période écoulée, elle s'est maintenue à un niveau bas pendant de nombreux mois. Par exemple, au deuxième trimestre 2026, la valeur moyenne des transactions sur HOSE n'a atteint que 22 200 milliards de VND/séance, soit une baisse de 30% par rapport au premier trimestre 2026 et le plus bas depuis 4 trimestres. Cela montre que la plupart des petits investisseurs ont activement réduit l'utilisation de l'effet de levier auparavant.
Si l'on regarde l'évolution du marché, il ne s'agit pas nécessairement d'une séance d'appel de marge à grande échelle pour les investisseurs individuels, car le nombre d'actions qui ont chuté au plancher n'est pas trop important et la pression de vente active représente toujours une part importante.
Par conséquent, l'attention porte sur les risques de marge liés aux actionnaires importants ou aux prêts hypothécaires d'actions d'entreprises. Pendant la période de forte baisse du marché, le prix des actions de nombreuses entreprises peut se rapprocher de la zone de valeur des actifs garantis dans les sociétés de valeurs mobilières ou les institutions de prêt. Si cette pression augmente, le risque de vente non garantie de gros prêts peut avoir un impact plus fort que les appels de marge ordinaires des investisseurs individuels.
Dans le contexte actuel, selon les experts, le marché ne peut pas se retourner rapidement et les investisseurs doivent agir avec prudence. Il s'agit probablement d'un fort "wash-out" visant à éliminer la pression de vente à court terme. Après cette période, le marché pourrait connaître une reprise. Les signaux positifs deviendront plus clairs lorsque l'indice cessera de baisser et que le nombre d'actions en forte baisse à grande échelle diminuera.
Dans un contexte de forte volatilité du marché, la priorité absolue des investisseurs est la gestion des risques. Il est nécessaire de réduire le ratio de marge, de maintenir une proportion élevée de liquidités et d'éviter les achats à la hausse lors des reprises techniques afin de protéger le pouvoir d'achat pour la période suivante.
Parallèlement, les investisseurs devraient commencer à établir une liste de suivi des entreprises leaders du secteur appartenant au groupe des banques, des valeurs mobilières et de la production ayant une base financière saine, des flux de trésorerie stables, une dette bien maîtrisée et une valorisation qui se rapproche des zones de crise du passé.C'est un groupe qui pourrait devenir une opportunité si le marché montre des signaux d'équilibre plus clairs.
