Au cours de la semaine de négociation du 13 au 17 juillet, le marché boursier a enregistré de fortes fluctuations, ce qui a fait perdre au VN-Index le seuil de 1 800 points. La pression s'est étendue à de nombreux groupes sectoriels, en particulier à l'immobilier et à la banque.
Le VN-Index a terminé la semaine en baisse de près de 41 points à 1 787,45 points, alors que de nombreux groupes sectoriels subissent également une forte pression. De nombreuses actions immobilières et bancaires ont emporté une quantité importante de points. Cependant, le point le plus préoccupant est l'histoire de la forte baisse de la liquidité du marché. Les données montrent que la liquidité à la bourse HOSE a diminué d'environ 30% au cours des 3 derniers mois, pour atteindre environ 13 000 milliards de dongs par séance.
On peut dire que le score à ce moment n'est plus une mesure fiable pour évaluer la santé du marché. Le VN-Index s'approche du sommet historique principalement grâce à la force d'attraction de quelques actions à forte capitalisation, tandis que le tableau général n'est pas très positif. L'indice augmente mais le nombre de codes en baisse prévaut toujours, les flux de trésorerie se concentrent dans quelques petits groupes. Par conséquent, ce qui intéresse le plus les investisseurs en ce moment n'est pas le niveau auquel se situe le VN-Index, mais la liquidité, le véritable artère vitale du marché.
La liquidité actuelle est encore très éloignée du niveau nécessaire pour confirmer une tendance à la hausse durable. Selon les observations de certains experts, la liquidité par séance doit revenir à 25 000 milliards de dongs ou plus pour être vraiment remarquable. C'est le seuil qui montre que de gros flux de trésorerie sont entrés en jeu, les investisseurs ne restent plus en dehors de l'observation mais sont prêts à décaisser à une échelle considérable. En dessous de ce seuil, toutes les phases de hausse sont potentiellement risquées et manquent de durabilité.
Outre la liquidité, le marché a actuellement grand besoin d'un catalyseur suffisamment puissant pour changer la situation. Il pourrait s'agir d'une mesure de réduction des taux d'intérêt de la Banque d'État, d'une politique de soutien spécifique à l'économie, ou de signaux plus clairs du processus de reclassement du marché. S'il n'y a pas de catalyseur macroéconomique, alors au moins le marché a besoin d'une forte baisse, d'un ajustement suffisamment profond pour se débarrasser des positions faibles, créant un niveau de prix plus attractif pour les nouveaux flux de capitaux participants.
Selon l'évaluation des analystes des valeurs mobilières, les résultats commerciaux du deuxième trimestre 2026 deviendront le filtre le plus important pour les flux de trésorerie. Les flux de trésorerie donneront probablement la priorité aux entreprises qui non seulement ont des bénéfices en forte croissance, mais qui dépassent également les attentes du marché.
Cependant, cela ne signifie pas que les histoires macroéconomiques perdront leur rôle. L'amélioration du classement du marché, les investissements publics et la croissance du crédit restent les fondements qui aident à identifier les groupes sectoriels prometteurs à moyen terme. On peut comprendre que les histoires macroéconomiques aident les flux de trésorerie à choisir le secteur d'investissement, tandis que les résultats commerciaux décideront quelle entreprise est réellement prioritaire dans chaque secteur.
À court terme, les résultats commerciaux créeront un point d'explosion et une différenciation au niveau des actions.À moyen terme, les histoires macroéconomiques continueront de jouer un rôle d'ancre pour les attentes et l'évaluation.La meilleure opportunité se trouvera dans les entreprises qui combinent des histoires sectorielles favorables et une croissance réelle des bénéfices.
