Au cours de la dernière semaine de négociation de juillet, le VN-Index a clôturé à 1 735,78 points, en hausse de 49,67 points. Il s'agit de la première semaine de hausse après 4 semaines de baisse consécutives, plaçant le Vietnam dans le groupe des 4 marchés à la hausse les plus importants au monde cette semaine.
Cependant, un point notable est que la liquidité a diminué au cours de la semaine de reprise, la valeur moyenne des transactions sur le HOSE n'étant que d'environ 17 500 milliards de VND/séance, en baisse de près de 13% par rapport à la semaine précédente et inférieure de 6,4% à la moyenne sur 20 semaines - c'est-à-dire que le prix a augmenté mais que le flux de trésorerie n'a pas augmenté en conséquence.
Les experts estiment que le marché a connu une période de correction suffisamment longue et forme progressivement une zone de creux à moyen terme au lieu d'être simplement une reprise technique. Après une période de baisse de près de 15%, l'évaluation du VN-Index est devenue plus attrayante lorsque le ratio P/E est revenu à environ 12 fois, ce qui est nettement inférieur à la moyenne pluriannuelle. Dans le même temps, les résultats commerciaux du deuxième trimestre de nombreuses entreprises cotées sont généralement positifs, contribuant à consolider la base fondamentale du marché.
Cependant, pour confirmer une tendance à la hausse durable, le marché a encore besoin de plus de temps. Il existe trois signaux importants à surveiller. Premièrement, la liquidité doit s'améliorer clairement lors des séances de hausse. Deuxièmement, le flux de trésorerie doit se propager du groupe d'actions de premier plan vers les groupes de capitalisation moyenne. Et troisièmement, le VN-Index doit surmonter avec succès les zones de résistance importantes avec le consensus du groupe bancaire, des valeurs mobilières et des actions à forte capitalisation. Si ces conditions n'apparaissent pas, le marché pourrait encore fluctuer dans le processus de formation d'un creux.
En entrant dans le mois d'août, le marché boursier est susceptible de passer d'une phase de réaction aux résultats commerciaux à une différenciation et à une réévaluation des perspectives de chaque entreprise. Lorsque la plupart des états financiers du deuxième trimestre et du premier semestre ont été publiés, les flux de trésorerie ont tendance à se concentrer sur les actions ayant une croissance substantielle, des perspectives positives pour le second semestre et une valorisation raisonnable. Inversement, les actions qui ont fortement augmenté comme prévu mais dont les résultats ne sont pas proportionnels peuvent subir une pression d'ajustement.
Ce sera la période où le marché passera de l'histoire des résultats commerciaux aux attentes concernant les facteurs macroéconomiques et les flux de trésorerie. La plus grande opportunité vient du fait que le niveau d'évaluation est devenu plus attractif, la pression de vente à découvert a considérablement diminué et le sentiment des investisseurs se stabilise progressivement après la récente correction. Si les flux de trésorerie nationaux continuent de se maintenir bien, le VN-Index pourrait tout à fait élargir sa dynamique de reprise.
À l'inverse, le marché doit encore faire face à un certain nombre de facteurs externes tels que la politique de la Fed, l'évolution des rendements obligataires américains, les fluctuations des taux de change ou des prix du pétrole et même les fluctuations politiques mondiales. Ce sont tous des facteurs qui peuvent affecter la psychologie des flux de capitaux internationaux et des investisseurs nationaux.
Si la liquidité du marché s'améliore, elle sera un moteur direct soutenant la tendance à la reprise, d'autant plus que le niveau de valorisation de nombreux groupes d'actions est revenu à une zone relativement attrayante par rapport à la période des 5 dernières années. En outre, les flux de capitaux étrangers seront une variable importante. Si l'attente d'une amélioration de classement aide les investisseurs étrangers à augmenter les décaissements et à inverser la tendance à la vente nette prolongée, cela pourrait devenir un soutien direct pour la liquidité, la valorisation et la tendance du marché au cours des derniers mois de l'année.
