Les projets d'infrastructure nécessitent des flux de capitaux à long terme
Dans de nombreux projets d'infrastructure, d'autoroutes clés et de lignes de connexion interrégionales, le plus grand problème pour l'investisseur n'est pas seulement la technique ou l'avancement de la construction, mais aussi les capitaux à long terme pour mettre en œuvre le projet et récupérer le capital pendant des décennies.
M. Ngo Truong Nam - Directeur général de la société par actions d'investissement dans les infrastructures de transport Deo Ca (HOSE: HHV) a déclaré que, pour la période 2026-2030, le besoin total de capital pour les infrastructures de transport est d'environ 3 millions de milliards de dongs, dont environ 1 million de milliards de dongs pour les routes afin d'achever 5 000 km d'autoroutes; les chemins de fer environ 1,7 million de milliards de dongs, en se concentrant sur le déploiement de la ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud, des lignes de connexion internationale telles que Lao Cai - Hanoï - Hai Phong et du réseau ferroviaire urbain à Hanoï, Hô Chi Minh-Ville; le reste est l'aviation et le maritime. Cette échelle dépasse de loin les capacités du budget et du crédit traditionnel, ce qui rend la diversification des sources de capitaux une exigence inévitable.
Sans un canal efficace de mobilisation de capitaux à long terme, l'objectif de développement d'infrastructures à grande échelle du Vietnam aura du mal à se concrétiser", a souligné M. Nam.
Selon M. Ngo Truong Nam, le crédit bancaire - principale source de capital pour les projets PPP de transport auparavant - est limité tant par la limite de crédit par client que par la durée du capital mobilisé à court terme pour les prêts à long terme et les exigences de gestion des risques, de sorte qu'il ne peut pas répondre à la demande. Pendant ce temps, le marché boursier présente des caractéristiques adaptées au secteur des infrastructures telles qu'un mécanisme compatible avec les flux de trésorerie à long terme, un partage des risques, une optimisation de la structure du capital en réduisant la dépendance au budget et aux banques, et la capacité d'attirer des capitaux internationaux.
Cependant, M. Ngo Truong Nam reconnaît également les défis qui subsistent lorsque le cycle d'investissement et de récupération du capital des projets d'infrastructures de transport est souvent plus long que celui des autres secteurs, de nombreux projets durant de 15 à 25 ans. Le chiffre d'affaires et le temps de récupération dépendent de facteurs macroéconomiques tels que la planification, le réseau de transport connecté. La perception du marché du modèle d'investissement dans les infrastructures est encore limitée, alors qu'il s'agit d'un domaine d'une grande importance pour l'économie, dans lequel le Parti et l'État donnent la priorité à l'investissement avec des flux de trésorerie stables à long terme.
En particulier, certains projets PPP/BOT de transport ont été affectés par des changements de mécanismes, de politiques ou des ajustements de planification, entraînant des fluctuations du trafic, des revenus et du plan financier initial. Ces facteurs font que les investisseurs financiers exigent des exigences élevées en matière de stabilité des politiques et des mécanismes financiers de soutien.
À partir de ces pratiques, M. Ngo Truong Nam a proposé de continuer à promouvoir la mise à niveau du marché boursier afin d'attirer fortement les flux de capitaux internationaux; d'examiner et de perfectionner les réglementations relatives à l'émission de titres, à l'augmentation de capital et à la mobilisation de capitaux; de perfectionner le cadre juridique pour les outils de mobilisation de capitaux à long terme tels que les obligations de projet, les obligations de construction, les fonds d'investissement dans les infrastructures; d'étudier l'ajustement de la législation sur les PPP dans le sens d'un partage accru des risques; et de traiter définitivement les lacunes de certains projets PPP/BOT de transport et d'assurer la stabilité du cadre juridique.
Promouvoir les introductions en bourse, le marché obligataire pour augmenter l'offre sur le marché
À partir du problème du capital des entreprises d'infrastructure, on peut constater que la demande de capital à moyen et long terme de l'économie dans la période à venir est très importante, tandis que les canaux de capital traditionnels tels que le budget et le crédit bancaire ont certaines limites.
Mme Vũ Thị Chân Phương - Présidente de la Commission nationale des valeurs mobilières - a déclaré que, pour réaliser les objectifs de développement du marché dans les temps à venir, la Commission nationale des valeurs mobilières a élaboré et perfectionné le système de groupes de solutions, en se concentrant sur deux groupes clés: le développement de l'offre et le développement de la demande d'investissement.
Le groupe de solutions de développement de l'offre se concentrera sur les marchés des actions, des obligations et des titres dérivés - des composantes importantes du marché boursier. En conséquence, l'organisme de gestion continuera à promouvoir l'achèvement du mécanisme d'introduction en bourse lié à la cotation, à soutenir les entreprises IDE dans la mise en œuvre de l'offre publique initiale de titres et de la cotation, à proposer de promouvoir la privatisation et la cession de capital liés au marché boursier.
La Commission nationale des valeurs mobilières soutient également les start-up innovantes, en développant des tableaux de négociation avec des normes appropriées pour les start-up innovantes. Le ministère des Finances s'est coordonné avec le ministère des Sciences et des Technologies pour élaborer des normes déterminant les start-up innovantes, et l'organisme de gestion élabore actuellement des réglementations sur les transactions de ces entreprises.
