Dans un contexte où les autorités de régulation recueillent des avis sur la proposition de relever le plafond de propriété étrangère dans les compagnies aériennes vietnamiennes de 34% à 49%, la question qui se pose est de savoir si l'extension du "room" étranger est réellement urgente à l'heure actuelle.
Cette réglementation est conçue pour garantir que les entreprises aéronautiques restent dominées par des investisseurs nationaux, tout en ayant la possibilité d'attirer des capitaux et des expériences en gestion auprès de partenaires internationaux.
L'aviation nationale vole haut, s'étend loin
Parallèlement à la reprise et à la croissance du secteur aérien mondial, le transport aérien vietnamien en 2025 continue d'enregistrer des résultats impressionnants.
Le volume total de transport sur l'ensemble du marché est estimé à 83,5 millions de passagers et 1,5 million de tonnes de marchandises, soit une augmentation de 10,7% en passagers et de 18,5% en marchandises respectivement par rapport à 2024. De nombreuses lignes principales telles que Hanoï - Hô Chi Minh-Ville, Hanoï - Da Nang ou Hô Chi Minh-Ville - Phu Quoc maintiennent un taux d'occupation des sièges élevé.
Parallèlement à la reprise du marché, les compagnies aériennes nationales mettent également en œuvre des plans pour étendre leur flotte d'avions à grande échelle au cours de la prochaine décennie.
Vietnam Airlines exploite actuellement près de 100 avions et a signé un accord pour acheter 50 avions Boeing 737-8, dont la livraison est prévue pour la période 2030-2032 afin de servir le plan d'expansion du réseau aérien intérieur et régional.
En outre, la compagnie étudie également l'ajout d'environ 30 nouveaux avions à fuselage large au cours de la période 2028-2030 afin d'accroître la capacité d'exploitation des longs vols internationaux.
Dans le secteur privé, Vietjet exploite actuellement plus de 120 avions et a des centaines de commandes d'avions Airbus et Boeing à long terme, dont 100 A321neo ainsi que des accords d'achat d'avions à fuselage large pour étendre le réseau aérien international.
En outre, Sun Phu Quoc Airways a signé un accord pour acheter jusqu'à 40 avions Boeing 787-9, avec un plan de développement d'une flotte de 100 avions d'ici 2030.
Ces grands plans d'investissement montrent que les entreprises aéronautiques nationales continuent d'étendre activement leurs capacités d'exploitation pour répondre aux besoins de croissance à long terme du marché.
Dans ce contexte, certains experts estiment qu'il est nécessaire de se poser la question: alors que les entreprises nationales continuent d'investir massivement et d'étendre leur flotte, l'augmentation du plafond de propriété étrangère est-elle un besoin urgent du marché ou non?
Problème de contrôle stratégique
Selon des études sur l'économie politique et la gestion publique, l'aviation est classée dans le groupe des industries d'infrastructure stratégiques, qui jouent un rôle au-delà d'une activité commerciale de transport ordinaire.
Les opérations des compagnies aériennes sont directement liées au droit d'exploiter l'espace aérien national, assurant la connectivité territoriale et la mobilité dans les situations d'urgence telles que les catastrophes naturelles, les épidémies ou les missions de défense et de sécurité.
Par conséquent, même sur les marchés aéronautiques très développés, de nombreux pays maintiennent toujours des limites de propriété étrangère pour les compagnies aériennes.
Aux États-Unis, le taux de participation au pouvoir de vote des investisseurs étrangers est limité à 25%. Pendant ce temps, l'Union européenne autorise un taux plus élevé, mais les compagnies aériennes doivent toujours être réellement contrôlées par des citoyens ou des personnes morales de l'UE. Le Japon et la Corée du Sud appliquent également des réglementations similaires pour garantir le droit de contrôle stratégique national sur les compagnies aériennes.
Selon certains experts, l'augmentation du taux de participation étrangère dans les compagnies aériennes n'est pas simplement un ajout de capital, mais est également liée au droit de participer à la gouvernance d'entreprise, à l'orientation du réseau aérien et à la stratégie de développement à long terme.
Le professeur Trần Thọ Đạt - président du Conseil scientifique et de formation de l'Université nationale d'économie estime: "Dans la gouvernance d'entreprise moderne, les actionnaires détenant environ 35% des actions peuvent déjà avoir un impact significatif sur les décisions stratégiques par le biais du droit de veto. Par conséquent, l'augmentation du taux de participation étrangère à 49% modifie non seulement la structure du capital, mais recèle également la possibilité d'un déplacement du contrôle. En particulier dans le secteur de l'aviation, où les investisseurs étrangers sont souvent des acteurs ayant des intérêts mondiaux, le risque de conflit d'intérêts peut survenir. Les décisions relatives aux réseaux aériens, à l'allocation des ressources ou aux orientations de développement peuvent être ajustées en fonction des intérêts des investisseurs plutôt que des intérêts nationaux.
Si le taux de participation se rapproche de 50%, les investisseurs étrangers peuvent avoir un impact significatif sur les décisions stratégiques par le biais de la structure du conseil d'administration ou des accords d'actionnariat.
Certains avis estiment également que la nature difficile de l'industrie aéronautique vietnamienne aujourd'hui ne réside pas entièrement dans le problème du capital.
Les problèmes fondamentaux du secteur concernent actuellement principalement les fluctuations cycliques du marché mondial de l'aviation, l'augmentation des coûts d'exploitation, la rupture des chaînes d'approvisionnement en avions et en moteurs, ainsi que l'exigence d'améliorer les capacités de gestion des risques.
Selon les experts, ces défis ne peuvent être résolus de manière radicale uniquement en augmentant le taux de propriété étrangère.
Dans un contexte où le marché de l'aviation intérieure continue de croître et où la capacité d'exploitation des compagnies vietnamiennes s'élargit, le plafond actuel de 34% de capital étranger est considéré comme un point d'équilibre relativement raisonnable: il permet toujours d'attirer les investisseurs internationaux sans modifier le contrôle stratégique du Vietnam.
