UBS (le principal groupe de services financiers suisse) vient de porter son objectif de prix de l'or au milieu de l'annee 2026 a 4 500 USD/once - contre 4 200 USD auparavant - sur la base des attentes selon lesquelles la Reserve federale americaine (FED) reduira les taux d'interet des risques geopolitiques prolonges des inquietudes budgetaires et de la forte demande des banques centrales et des investisseurs ETF.
Nous nous attendons a ce que la demande d'or continue d'augmenter en 2026 en raison des reductions de taux d'interet prevues par la FED des rendements reels reduits des troubles geopolitiques prolonges et des changements dans l'environnement politique interieur aux Etats-Unis' a ecrit UBS dans un rapport jeudi.
La banque a egalement releve le prix cible dans le scenario d'une forte hausse de 200 USD supplementaires a 4 900 USD/once en cas d'escalade des risques politiques et financiers mais a maintenu le scenario de baisse a 3 700 USD/once.
Selon les analystes d'UBS les perspectives budgetaires de plus en plus mauvaises des Etats-Unis pourraient soutenir les achats d'or des banques centrales et des investisseurs. Ils s'attendent egalement a ce que la demande d'ETF reste forte en 2026.
Cependant UBS met en garde contre la politique 'dieu hau' potentielle de la FED et le risque que les banques centrales vendent de l'or restent des defis majeurs pour les perspectives de hausse des prix.
L'ajustement du capital attendu depuis longtemps a ete temporairement interrompu. Outre les facteurs techniques nous ne voyons aucune raison fondamentale a la vente massive' a ecrit UBS dans un rapport.
La banque suisse a note que 'la hausse des prix s'est affaiblie ce qui a entraîne une deuxieme baisse du volume des positions ouvertes sur le marche a terme' mais a souligne que la demande fondamentale reste tres forte.
UBS a egalement cite le rapport sur la tendance de la demande d'or du troisieme trimestre du Conseil mondial de l'or qui montre que 'les achats sont tres forts et acceleres' de la part des banques centrales et des investisseurs individuels.
Les banques centrales ont achete 634 tonnes d'or cette annee ce qui est plus lent que le rythme de l'annee derniere mais accelere au quatrieme trimestre ce qui correspond a nos previsions de 900 a 950 tonnes en 2025' a declare UBS.
Le flux de capitaux des ETF a atteint 222 tonnes et la demande de lingots d'or - monnaie d'or a depasse 300 tonnes pour le quatrieme trimestre consecutif ce qui montre que le goût des investissements a augmente. « La demande de bijoux n'est pas aussi faible que l'inquietude » - a estime UBS.
Nous aimons acheter lorsque les prix s'ajustent' ont declare les analystes tout en affirmant qu'ils continuaient a croire que les investisseurs 'avaient encore trop peu alloue a l'or'. UBS recommande d'allouer la moyenne du groupe de chiffres avec un chiffre (environ 5 %) de l'or dans le portefeuille.
Le 20 octobre Sagar Khandelwal - stratege chez UBS Global Wealth Management a declare que la baisse des taux d'interet reels la faiblesse du dollar americain la hausse de la dette publique et les fluctuations geopolitiques pourraient pousser le prix de l'or a 4 700 USD/oz au premier trimestre 2026 tandis que les actions minieres d'or pourraient augmenter plus fortement.
Bien que l'ampleur et le taux d'augmentation de l'or puissent entraîner une augmentation des fluctuations nous maintenons toujours le point de vue selon lequel l'or est un element important d'une strategie d'investissement durable' a-t-il ecrit.
Khandelwal a averti que les taux d'interet reels americains pourraient tomber dans la zone negative lorsque la FED reduira les taux d'interet dans un contexte ou l'inflation reste persistante.
Nous pensons que cela reduira l'attractivite du dollar americain et stimulera les flux de capitaux d'investissement dans l'or. En fait les ETF en or mondiaux ont enregistre le flux de capitaux le plus important en septembre (17 milliards de dollars) selon le Conseil mondial de l'or faisant du flux total de capitaux de 26 milliards de dollars au cours des trois mois jusqu'en septembre le plus fort de l'histoire' a-t-il declare.
UBS estime que la demande d'investissement pourrait encore augmenter. « Parallelement aux achats toujours eleves des banques centrales la demande mondiale d'or cette annee selon nous atteindra environ 4 850 tonnes - le niveau le plus eleve depuis 2011 » ecrit Khandelwal. « Si les investisseurs prives commencent a se diversifier des obligations du Tresor americain vers l'or – la tendance que les banques centrales poursuivent – le prix de l'or au comptant pourrait etre pousse encore plus haut ».
Enfin alors que l'instabilite economique politique et politique persiste nous nous attendons a ce que les flux de capitaux continuent d'affluer vers l'or ce qui pourrait faire progresser le prix vers un scenario eleve de 4 700 USD/once' a-t-il declare. 'En raison de la faible correlation avec les actions et les obligations en particulier pendant les periodes de marche tendues nous privilegions le ratio d'allocation de l'or a un chiffre moyen dans le portefeuille de diversification'.
En outre les investisseurs peuvent egalement envisager d'acheter des actions de certaines entreprises minieres d'or car leurs flux de tresorerie pourraient augmenter plus rapidement que le prix de l'or au cours des six prochains mois' a ajoute Khandelwal.
