La demande d'achat d'or des banques centrales a diminué de 82% par rapport à la moyenne de 2025 en janvier, mais la base de la demande des pays souverains s'élargit - selon le World Gold Council (WGC).
Dans son dernier rapport, le WGC a déclaré que les banques centrales n'avaient acheté que moins de 20% de la demande mensuelle moyenne de 2025 en janvier dernier. Cependant, de nombreux nouveaux pays sont également entrés sur le marché, ce qui montre que la base d'accumulation de réserves d'or s'étend progressivement.
Mme Marissa Salim - responsable de la recherche pour la région Asie-Pacifique au WGC - a déclaré: "La dynamique d'achat d'or des banques centrales a ralenti au début de l'année, par rapport à la moyenne des 12 mois précédents de 27 tonnes/mois.
Le volume total d'achats nets en janvier n'a atteint que 5 tonnes. Les prix de l'or fluctuent fortement et les vacances pourraient faire stagner temporairement certaines banques centrales. Cependant, les tensions géopolitiques qui ne montrent aucun signe de ralentissement devraient continuer à stimuler la tendance à l'accumulation d'or en 2026 et au-delà".
Selon Mme Salim, les achats d'or en janvier se sont principalement concentrés en Asie et en Europe de l'Est.
La Banque centrale d'Ouzbékistan a acheté 9 tonnes supplémentaires au cours du mois, poursuivant sa série d'achats depuis octobre. Les réserves d'or du pays ont augmenté pour atteindre 399 tonnes. La part de l'or dans les réserves totales de change de l'Ouzbékistan a fortement augmenté, passant de 57% à la même période en 2020 à 86% en janvier 2026.
La Banque Negara de Malaisie est le nouveau nom dans la liste des pays acheteurs d'or, en achetant 3 tonnes supplémentaires en janvier - la première augmentation des réserves depuis 2018. Après cette transaction, les réserves d'or de la Malaisie ont atteint 42 tonnes, soit l'équivalent de 5% des réserves totales de change à la fin du mois de janvier.
Les autres banques centrales qui ont acheté de l'or en janvier comprennent la République tchèque et l'Indonésie (2 tonnes chacune), la Chine et la Serbie (1 tonne chacune). La Chine a acheté de l'or pendant 15 mois consécutifs, portant la part de l'or dans les réserves totales à près de 10%.
À l'inverse, la Banque centrale de Russie a été le principal vendeur net du mois, avec 9 tonnes d'or vendues. Vient ensuite la Banque centrale de Bulgarie (2 tonnes), cet or a été transféré à la Banque centrale européenne (BCE) dans le cadre de l'adhésion de la Bulgarie à la zone euro à partir du 1er janvier 2026, devenant le 21e membre de l'Union européenne. Le Kazakhstan et le Kirghizistan ont également vendu chacun 1 tonne d'or de réserve.
Il est à noter que la Corée du Sud est également revenue sur le marché en tant qu'acheteur, pour la première fois depuis plus d'une décennie. La Banque de Corée du Sud (BOK) a annoncé qu'elle inclurait les fonds ETF d'or physique cotés à l'étranger dans son portefeuille de réserves de change à partir du premier trimestre 2026, marquant ainsi le premier investissement lié à l'or depuis 2013.
BOK a déclaré que l'avantage des ETF est leur liquidité élevée et leur facilité de négociation par rapport à l'or physique. Actuellement, cette banque détient 104 tonnes d'or physique, soit environ 4% des réserves totales, et se classe au 41e rang mondial.
Cependant, selon l'enquête sur les réserves d'or de la Banque centrale de 2025 menée par le WGC, l'accès à l'or par le biais des ETF reste assez rare dans les banques centrales. Aucune des parties interrogées n'a choisi cette forme d'achat d'or.
Le Conseil mondial de l'or estime que l'augmentation du nombre de banques centrales participant à l'accumulation d'or pourrait devenir une tendance marquante en 2026.
Comme nous l'avons vu en janvier, les banques centrales de Malaisie et de Corée du Sud ont toutes deux repris leur intérêt pour l'augmentation de la part de l'or après une longue absence. Les 10 à 15 prochains jours pourraient être décisifs pour le contexte géopolitique de cette année, alors que les tensions américano-iraniennes continuent de s'intensifier sans signe de solution diplomatique.
Le fort taux d'accumulation d'or des banques centrales depuis 2022 est lié à la manière dont les pays se positionnent dans un ordre mondial en évolution", a déclaré Mme Salim.
