Selon Kitco, à l'aube du samedi 28 février 2026, des frappes aériennes coordonnées des États-Unis et d'Israël ont attaqué des installations militaires, des complexes de direction et des sites liés au nucléaire dans tout l'Iran.
Quelques heures plus tard, les médias d'État iraniens ont confirmé que le Guide suprême Ayatollah Ali Khamenei avait été tué, entraînant des déclarations de deuil national et des lancements de missiles et de drones visant les biens militaires américains.
Le prix de l'or au comptant, qui fluctuait autour de 5 100 dollars l'once avant les frappes aériennes, a dépassé le seuil de 5 300 dollars en une seule séance - en hausse de plus de 200 dollars, dans le groupe des plus fortes hausses quotidiennes de l'histoire du métal précieux en valeur absolue.
Lundi matin, lorsque le conflit est entré dans son troisième jour et qu'il n'y avait aucun signe de cessez-le-feu, le prix de l'or a continué de grimper à un sommet en séance de 5,418 USD avant de reculer autour de 5,384 USD/once, en hausse de 2% sur la journée.
L'or est peut-être la mesure la plus subtile de l'instabilité mondiale - et le pilier du mercure monte" - a déclaré M. Ross Norman, analyste indépendant.
Avant le déclenchement du conflit, l'or avait enregistré une série de 7 mois de hausse consécutive - la plus longue depuis 1973 - grâce à une inflation persistante, aux achats nets des banques centrales et à l'inquiétude des investisseurs face à la politique commerciale américaine.
J.P. Morgan et Bank of America, quelques jours seulement avant les frappes aériennes, ont réaffirmé leur objectif de prix de 6 000 dollars l'once.
J.P. Morgan prévoit même que l'or pourrait atteindre 6 300 dollars l'once d'ici la fin de l'année, sur la base de la demande d'achat persistante des banques centrales.
Désormais, les facteurs de calcul penchent encore plus en faveur de l'or. Les déclarations de l'Iran concernant la fermeture du détroit d'Ormuz - une route de transport d'environ 20 à 30% du pétrole brut maritime mondial - ne se limitent plus à des déclarations dissuasives, mais sont devenues un risque réel.
Le prix du pétrole a augmenté de plus de 6% lundi, la plus forte hausse du jour depuis 4 ans, suscitant des attentes d'inflation dans un contexte où le marché des changes commence à baisser les paris sur la possibilité que la Réserve fédérale américaine (Fed) réduise les taux d'intérêt. Le cycle pétrolier - inflation de l'or, qui n'était autrefois que théorique, est maintenant devenu réalité.
Le conflit révèle également un goulot d'étranglement rarement mentionné sur le marché de l'or: l'étape de la réception des biens matériels.
L'aéroport international de Dubaï - un centre de transit important pour les lots d'or de Londres vers l'Asie - a temporairement suspendu les vols commerciaux après les attaques de missiles et de drones iraniens contre les ÉAU.
Les traders ont déclaré qu'il fallait réorienter d'urgence les lots en cours, rappelant les premières perturbations de la pandémie lorsque l'arrêt des vols a provoqué d'importants écarts de prix entre Londres, New York et les centres asiatiques. Cette perturbation, bien que temporaire, montre également la faiblesse structurelle du réseau logistique mondial de l'or, au moment même où la demande a grimpé en flèche.
Cependant, tous les signaux ne montrent pas que les prix continueront d'augmenter fortement. L'or a réduit partiellement sa dynamique de hausse en début de séance lundi, les analystes envisageant la possibilité d'une inflation prolongée en raison de la hausse des prix du pétrole qui pourrait contraindre la Fed à se resserrer au lieu d'assouplir sa politique monétaire.
La hausse des taux d'intérêt réels est souvent préjudiciable à l'or - un actif qui ne génère pas de rendement. M. Frank Monkam, responsable de la stratégie macroéconomique multi-actifs chez Buffalo Bayou Commodities, estime que le scénario d'augmentation des taux d'intérêt commence à freiner la hausse de l'or.
Pendant ce temps, les analystes d'ING ont un point de vue plus prudent, estimant que si le conflit se propage dans la région ou si l'interruption dans le détroit d'Ormuz dure, l'impact positif sur l'or submergera la pression des taux d'intérêt, grâce aux attentes d'une forte augmentation de l'inflation tandis que les rendements réels seront maîtrisés par les flux de capitaux refuges dans les obligations du Trésor américain.
Un conflit généralisé dans la région stimulera considérablement l'or grâce à des prix du pétrole plus élevés, des attentes d'inflation accrues et des rendements réels maintenus à un niveau bas", ont estimé les experts de l'ING.
M. David Meger - directeur des transactions de métaux chez High Ridge Futures, a déclaré brièvement: C'est l'incertitude qui est le principal moteur du marché - et l'incertitude ne montre aucun signe de résolution rapide.
Les analystes techniques estiment que si l'or franchit définitivement le sommet historique de janvier de 5 594 USD/once, le prix pourrait se diriger vers la zone de 6 000 à 6 500 USD/once.
