Récemment, la société Nam Rach Chiec Co., Ltd. - investisseur de la zone urbaine de Palm City d'une superficie de plus de 30 hectares - a été condamnée à une amende de 175 millions de dongs par l'Inspection d'État des valeurs mobilières pour avoir utilisé à mauvais escient les fonds provenant de l'émission privée d'obligations portant le code NRCCH2125001 le 10 décembre 2021.
Sur le montant total de 1 300 milliards de dongs mobilisés, Nam Rach Chiec a utilisé plus de 10 milliards de dongs au cours de la période du quatrième trimestre 2021 au troisième trimestre 2024 pour les activités courantes, au lieu de mettre en œuvre le plan d'émission approuvé et de divulgation d'informations, à savoir le paiement des prêts conformément à la réglementation.
On sait que Nam Rach Chiec Co., Ltd.était initialement une coentreprise entre 3 partenaires, dont Keppel Land - filiale du groupe Keppel, Tien Phuoc Real Estate JSC, Tran Thai Real Estate Co., Ltd.
En mars 2022, Keppel Land s'est retirée de la coentreprise après avoir transféré la totalité de ses 42% de capital dans Flemmington Investments Pte Ltd - l'unité représentant la part de capital de Keppel avec une valeur de transaction de 98,6 millions de dollars US.De même, l'Inspection d'État des valeurs mobilières vient également d'infliger une amende de 175 millions de VND à la Société générale par actions d'investissement et de développement de la construction (DIC Corp) pour avoir utilisé les fonds provenant de l'offre privée de titres en violation du plan approuvé par le conseil d'administration et du contenu de la divulgation d'informations aux investisseurs.
L'entreprise a utilisé 520,5 milliards de dongs sur un total de 600 milliards de dongs collectés lors de l'émission privée d'obligations portant le code DIGH2326001 le 29 décembre 2023 pour acheter des actions de la société par actions de tourisme DIC pour un montant de 200 milliards de dongs et payer le principal et les intérêts des obligations DIGH2124003 pour un montant de 320,5 milliards de dongs.
Pendant ce temps, selon le plan d'émission approuvé par le conseil d'administration et les informations publiées, cet argent est utilisé pour réaliser le projet de zone urbaine touristique de Long Tân dans la province de Đồng Nai.
Un autre grand nom, la société par actions Hung Thinh Land, a également été condamnée à une amende d'un montant total de plus de 310 millions de dongs, en raison de nombreuses violations liées à la divulgation d'informations et à l'obligation d'enregistrer des obligations d'entreprises privées. Parmi celles-ci, l'entreprise a été condamnée à une amende de 175 millions de dongs pour divulgation d'informations erronées sur l'utilisation des capitaux provenant de l'émission d'obligations portant le code H79CH2124019.
Les rapports de Hung Thinh Land indiquent que l'argent mobilisé a été utilisé pour augmenter l'échelle du capital d'exploitation par le biais de dépôts pour acheter des actions, d'apports en capital ou de coopérations d'investissement dans des projets immobiliers. Cependant, les dossiers et les relevés de compte montrent qu'une partie du capital a été utilisée pour payer des impôts, acheter des obligations émises par la société par actions de services de divertissement Hung Thinh Quy Nhon, payer le principal des intérêts d'autres obligations émises par la société, acheter et vendre des actions, coopérations d'investissement.
Après les fortes fluctuations de la période 2022-2023, la priorité absolue de l'organisme de gestion est de restaurer la confiance dans le marché obligataire des entreprises. Dans ce contexte, avec l'entrée en vigueur du décret 200/2026/ND-CP le 5 juin 2026, on espère créer un nouveau tournant pour le marché obligataire des entreprises. Cependant, selon l'évaluation des experts, le plus grand goulot d'étranglement du marché n'a pas encore été résolu.
L'organisation VIS Rating estime que le plus grand point faible structurel du marché vietnamien des obligations d'entreprises aujourd'hui est toujours le mécanisme d'évaluation basé sur le risque. Bien que de nombreuses réglementations aient été ajoutées, le marché manque toujours d'outils de base permettant aux investisseurs de déterminer avec précision le niveau de risque de chaque émetteur.
Un fait notable est que la plupart des obligations émises sur le marché n'ont pas encore été cotées. Selon les estimations de VIS Rating, le nombre d'obligations qui ont été cotées ne représente qu'environ 1% du volume total d'obligations d'entreprises en circulation. Pendant ce temps, plus de la moitié des obligations émises individuellement ces dernières années ont été vendues à des investisseurs institutionnels et ne sont pas tenues d'être cotées.
Cela fait que l'évaluation des risques sur le marché est encore largement basée sur les relations offre-demande et les négociations entre les parties, plutôt que sur des mesures de confiance standardisées.
