En seulement trois séances de négociation au début de la semaine, le VN-Index a perdu près de 120 points, dont plus de 62 points lors de la séance du 22 juillet. L'indice a également perdu le seuil psychologique de 1 700 points lorsque le rouge a envahi le marché.
La capitalisation boursière de HoSE s'est également "évaporée" de près de 1,2 million de milliards de dongs, pour atteindre environ 7,9 millions de milliards de dongs. Au total, sur les 3 bourses, les actions vietnamiennes ont perdu 1,3 million de milliards de dongs de capitalisation boursière.
Entrant dans la séance de bourse de ce matin (23 juillet), le marché boursier a continué d'ineriner dans la correction à la baisse à l'ouverture de la séance de bourse car le rouge domine toujours le tableau électronique.
En passant à la séance d'ordres appariés continus, le marché a inversé la tendance à la reprise et a légèrement fluctué autour du prix de référence grâce au point d'appui des grandes actions de Vingroup. Cependant, la pression à la vente ne montre toujours aucun signe de diminution, ce qui fait que le marché continue de sombrer dans le rouge.
À la clôture de la séance du matin du 23 juillet, le VN-Index a baissé de 7,84 points (-0,47%) à 1 660,7 points avec 45 actions en hausse, tandis que 267 actions ont baissé. Le volume total des transactions a atteint plus de 346 millions d'unités, la valeur de la liquidité a atteint 8 000 milliards de VND, en baisse de 16,4% en volume et de 23,7% en valeur par rapport à la séance du matin précédente.
Le couple VIC-VHM est toujours en plein essor, clôturant la séance en hausse respectivement de 4,3% et 2,3%, continuant de contribuer à près de 17,5 points à l'indice général, mais pas assez pour aider le VN-Index à prendre le vert face à la pression de vente généralisée.
Pour en revenir à l'évolution du marché, avec le VN-Index en baisse de plus de 230 points par rapport au sommet d'environ 1 900 points (jusqu'à la fin de la séance de négociation du 22 juillet), la pression des appels de marge est susceptible d'apparaître chez une partie des investisseurs. À la fin du deuxième trimestre 2026, l'encours des prêts (y compris les marges et les avances sur les ventes) dans les sociétés de valeurs mobilières est estimé à environ 454 000 milliards de dongs, dont les marges représentent 435 000 milliards de dongs, soit une augmentation d'environ 30 000 milliards par rapport à la fin du premier trimestre précédent et un niveau record à ce jour.
D'autre part, le flux de trésorerie de la chasse aux bonnes affaires n'est pas entré en jeu de manière décisive, bien que de nombreuses valeurs vedettes aient fortement chuté, voire aient atteint le plancher. Pendant ce temps, les investisseurs étrangers continuent de faire pression sur le marché. Rien que lors de la dernière séance, les investisseurs étrangers ont vendu net plus de 1 900 milliards de dongs sur le HoSE. Depuis le début de l'année, aucun mois les investisseurs étrangers n'ont cessé de vendre. La valeur totale des ventes nettes a atteint près de 85 000 milliards de dongs.
Il est à noter que la pression cette fois-ci provient principalement du groupe de grands investisseurs tels que les organisations nationales, les actionnaires importants ou les propriétaires d'entreprises, plutôt que des investisseurs individuels. La liquidité du marché maintenue à un niveau bas depuis de nombreux mois montre que la plupart des petits investisseurs ont activement réduit l'utilisation de l'effet de levier auparavant.
Cependant, il ne s'agit pas encore d'une vente forfaitaire à grande échelle, car le nombre d'actions en baisse au plancher n'est pas encore trop important et la pression de vente active prévaut toujours. Ce qui est plus important à surveiller, c'est le risque lié aux prêts hypothécaires d'actions de grands actionnaires ou d'entreprises. Si le prix des actions continue de baisser vers la zone des actifs garantis, la pression de vente forfaitaire pourrait avoir un impact plus important sur le marché.
En termes de valorisation, si l'on exclut l'influence du groupe Vingroup, le VN-Index se négocie actuellement autour d'un ratio P/E d'environ 10 fois. Avec le scénario où le marché continue de se corriger, le niveau de valorisation pourrait revenir à la zone basse qui était apparue lors des périodes de crise précédentes.
Dans ce contexte, les investisseurs à court terme doivent donner la priorité à la gestion des risques, réduire la pondération lors des phases de reprise et éviter absolument d'utiliser le levier, n'envisager de débloquer des fonds que lorsque le marché confirme la formation d'un creux avec une liquidité améliorée dans la zone de 1 660 à 1 670 points.
