La nomination de Kevin Warsh au poste de président de la Réserve fédérale américaine (Fed), bien qu'elle ait contribué à réduire partiellement l'incertitude du marché, a également rendu les perspectives de taux d'intérêt plus complexes.
Par ailleurs, la possibilité d'une plus grande clarté sur la politique tarifaire commerciale pourrait également entraîner la perte d'un moteur important du marché des métaux précieux. C'est l'avis de Bart Melek - PDG et responsable de la stratégie des matières premières mondiales chez TD Securities.
Dans une interview accordée à BNN Bloomberg jeudi après-midi, M. Melek a évoqué les fortes fluctuations récentes des métaux précieux - y compris la vente massive soudaine d'hier qui a fait chuter le prix de l'or de 200 dollars en quelques minutes seulement.
Je crains que la volatilité ne reste un état constant dans les temps à venir. Un problème majeur est que nous ne pouvons pas être sûrs de l'évolution des données économiques américaines. Récemment, les chiffres de l'emploi ont été meilleurs que prévu, et l'inflation a également été supérieure aux prévisions", a-t-il déclaré.
Pendant ce temps, la Chine entre dans les vacances du Nouvel An lunaire, ce qui pourrait entraîner une baisse de la liquidité du marché. Nous ne sommes pas non plus clairs sur le niveau d'intérêt pour les "transactions de couverture des risques de dépréciation monétaire" actuelles".
M. Melek estime que lorsque l'or et l'argent atteignent continuellement des sommets historiques, des ajustements profonds sont inévitables. "Nous ne savons pas encore si les taux d'intérêt baisseront ou non", a-t-il ajouté. "On ne sait pas non plus comment la demande de l'Asie pour les métaux précieux comme outil de protection se poursuivra".
Interrogé sur la prévision de TD Securities selon laquelle le prix moyen de l'or au premier trimestre 2026 atteindra 5 000 dollars l'once mais aura du mal à augmenter davantage, M. Melek a estimé qu'il s'agissait toujours d'un scénario positif pour les investisseurs.
Le niveau de 5 000 dollars l'once pour le prix moyen du prochain trimestre reste très élevé par rapport à l'histoire. Le facteur de soutien est qu'après le départ de M. Powell de ses fonctions, la Fed pourrait avoir un président plus favorable à la baisse des taux d'intérêt, en particulier à court terme.
Cependant, nous ne nous attendons pas à une forte percée du prix de l'or, car il n'est pas clair si le nouveau président est prêt à accepter une inflation plus élevée en échange d'une croissance ou non. L'incertitude reste très grande. Lorsque le nouveau président prendra officiellement ses fonctions en mai, le marché aura plus de base pour évaluer", a-t-il déclaré.
Concernant la demande des investisseurs individuels, M. Melek estime que les prises de bénéfices pourraient augmenter. "Il n'y a pas actuellement trop d'enthousiasme de la part des spéculateurs, de sorte que le marché est en phase de consolidation après la hausse".
Concernant les fortes fluctuations récentes de l'argent, M. Melek estime que la principale raison vient du phénomène de "gamma squeeze" (un phénomène où les prix sont poussés à la hausse ou à la baisse rapidement et fortement parce que les opérateurs de marché doivent acheter/vendre continuellement des actifs propres pour se prémunir contre les risques lorsque les investisseurs se précipitent pour négocier des options).
Ce phénomène est temporairement terminé. Nous constatons une forte participation des investisseurs individuels au marché des options, en particulier l'achat d'options d'achat pour les fonds ETF argent.
Cela oblige les opérateurs de marché à acheter de l'argent physique pour se prémunir contre les risques, dans un contexte où le marché manque déjà de liquidité et où les stocks sont limités, créant ainsi un effet de resserrement des prix", a-t-il expliqué.
Il a également noté l'apparition de fonds d'endettement élevés. "Par la suite, des informations défavorables sont apparues, lorsque le président Trump a déclaré qu'il examinait Kevin Warsh pour le poste de président de la Fed - qui est considéré comme ayant une position plus dure sur l'inflation, ce qui a affaibli les attentes d'un assouplissement monétaire".
Évoquant l'impact de la clarification de la politique tarifaire, M. Melek a estimé qu'il s'agissait d'un facteur qui préoccupait particulièrement le marché.
S'il y a un accord en juin, dans lequel les droits de douane sont reportés ou ajustés, les stocks de métaux aux États-Unis - tels que le cuivre et l'argent - pourraient s'inverser. Le marché pourrait être considérablement "assoupli", réduisant les facteurs de pénurie qui ont fait grimper les prix à des niveaux records".
