Les analystes des métaux précieux d'Heraeus (groupe technologique et de matériaux basé en Allemagne, opérant dans de nombreux domaines tels que les métaux précieux, les matériaux industriels, la technologie médicale, l'électronique et l'énergie) estiment que les métaux précieux continuent d'être affectés par l'augmentation de l'inflation et les changements dans les attentes de taux d'intérêt, tandis que la demande d'or et d'argent est remodelée par le nouveau mécanisme de taxe à l'importation de l'Inde.
Dans le dernier rapport mis à jour, les analystes ont déclaré que l'indice des prix à la consommation (IPC) et l'indice des prix à la production (IPP) américains ont continué d'augmenter le mois dernier, tandis que l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) devrait également augmenter davantage par rapport à l'objectif d'inflation de 2% de la Réserve fédérale américaine (Fed).
Parallèlement au conflit au Moyen-Orient et à la hausse des prix qui a suivi, le marché est passé de l'attente d'une réduction de 1 à 2 fois des taux d'intérêt par la Fed en 2026 à la prévision d'une éventuelle hausse de 1 fois des taux d'intérêt", indique le rapport. "Parallèlement, les points de vue et les orientations politiques de la Réserve fédérale américaine (Fed) restent inchangés. Après que Kevin Warsh ait été confirmé pour prendre la relève de la présidence de la Fed lors de la réunion du 17 juin, la marge de manœuvre de son choix politique reste assez limitée".
Les analystes examinent également l'impact de la récente décision du gouvernement indien d'augmenter les droits de douane à l'importation sur l'or et l'argent de 6% à 15%, à compter du 13 mai.
L'Inde importe de grandes quantités de pétrole, d'or et d'argent. Lorsque les prix des matières premières augmentent, la roupie peut subir des pressions", indique le rapport. "Historiquement, l'Inde a souvent cherché à soutenir sa monnaie nationale en augmentant les droits d'importation afin de réduire la demande d'importation et d'améliorer la balance des paiements".
Après cette annonce, de nombreux investisseurs en lingots d'or en Inde ont vendu sur le marché", ont estimé les experts. "Les prises de bénéfices ont fait baisser le prix de l'or d'environ 200 USD/once par rapport au prix officiel national du 14 mai. Auparavant, les banques indiennes venaient de reprendre leurs activités d'importation d'or et d'argent après avoir accepté de payer la taxe sur les biens et services intégrés (IGST) à hauteur de 3%.
Cela intervient après un mois de suspension des importations. L'interruption des sources de marchandises combinée à l'augmentation des taxes à partir du 13 mai pourrait entraîner une baisse significative des importations d'or et d'argent de l'Inde au deuxième trimestre 2026".
L'Inde a importé 0,66 million d'onces d'or en avril, soit une baisse de 47% par rapport à la moyenne de 1,25 million d'onces par mois au cours des 5 dernières années", ajoute le rapport.
À l'inverse, les analystes estiment que l'activité d'achat d'or des banques centrales s'accélérera dans un avenir proche. Goldman Sachs a relevé ses prévisions d'achat d'or par les banques centrales à 60 tonnes/mois en 2026.
Cet ajustement intervient après que la banque a mis à jour sa méthode de calcul pour traiter les lacunes dans les données commerciales officielles", indique le rapport. "Auparavant, Goldman Sachs avait relevé ses prévisions de 29 tonnes/mois à 50 tonnes/mois en mars. Le principal moteur reste la demande de diversification des actifs dans un contexte d'instabilité géopolitique prolongée".
Pour l'argent, les experts d'Heraeus ont déclaré que ce métal est également affecté par la nouvelle politique fiscale de l'Inde, qui a fortement augmenté les droits d'importation afin de soutenir la monnaie nationale.
Le gouvernement indien a inclus l'argent en lingots purs 999 et d'autres formes d'argent semi-fini dans le groupe des importations restreintes", indique le rapport. "Ces deux groupes représentent environ 90% du volume total d'argent importé par l'Inde. La Direction générale du commerce extérieur du pays a transféré l'argent du groupe "importation libre" au groupe "importation restreinte".
L'objectif est de combler la faille lorsque certains traders déclarent des métaux précieux sous forme de bijoux afin d'éviter les droits de douane à l'importation plus élevés applicables à l'or et à l'argent brut".
Les analystes mettent en garde: "La baisse de la demande d'argent en Inde pourrait exercer une pression à la baisse sur les prix mondiaux de l'argent. En 2025, les importations d'argent de l'Inde ont atteint 210 millions d'onces, soit environ 18% de la demande mondiale totale d'argent".
