Selon les données que la Banque d'État vient de publier, à la fin du mois de mai, les dépôts des clients particuliers ont atteint plus de 10,826 millions de milliards de dongs, soit une augmentation de 4,76% par rapport à la fin de 2025, soit environ 491 000 milliards de dongs. Il s'agit du niveau le plus élevé jamais atteint. Par rapport à la fin du mois de janvier 2022, la taille des dépôts des particuliers a presque doublé, passant d'environ 5,4 millions de milliards de dongs à plus de 10,82 millions de milliards de dongs après plus de 4 ans.
Il est à noter que les dépôts des particuliers continuent d'augmenter fortement même lorsque les taux d'intérêt sur les dépôts ne sont plus aussi élevés que les années précédentes. Cela montre que la priorité absolue actuelle des flux de trésorerie oisifs est la sécurité et non la poursuite du profit à tout prix.
Plus important encore, les canaux d'investissement alternatifs n'ont pas encore créé suffisamment d'attrait pour que les flux de trésorerie se déplacent fortement. Le marché de l'or et des métaux précieux a enregistré ces derniers temps des hausses de prix significatives, mais a également connu une amplitude de fluctuation importante. Le marché immobilier ne se prépare qu'à se redresser dans quelques segments.
Quant aux actions, bien que les perspectives à moyen et long terme soient toujours considérées comme positives, la liquidité du marché a récemment eu tendance à être inférieure à celle de la même période de l'année précédente. Cela montre qu'une partie des investisseurs attendent des signaux plus clairs sur la croissance des bénéfices des entreprises, les perspectives économiques et les nouveaux flux de capitaux.
Pendant ce temps, le système bancaire est toujours confronté à un déséquilibre des échéances du capital. Actuellement, environ 80% des dépôts des clients sont des échéances de moins de 6 mois, tandis que les besoins en capital de l'économie, en particulier pour l'investissement dans les infrastructures et les projets à moyen et long terme, sont de plus en plus importants.
L'écart entre les sources de capitaux à court terme et la demande de prêts à long terme fait que la pression de la mobilisation de capitaux à long terme ne peut pas être réduite, ce qui exerce une pression sur le niveau général des taux d'intérêt.
La société de valeurs mobilières KBSV a estimé que la liquidité des banques continue de subir une pression lorsque la croissance du crédit dépasse les dépôts, tandis que l'exigence de stabilisation de l'inflation et des taux de change réduit considérablement la marge d'assouplissement de la politique monétaire de la Banque d'État par rapport à 2025. C'est l'une des raisons pour lesquelles le niveau des taux d'intérêt sur les dépôts continue de se maintenir à un niveau élevé.
Selon le point de vue de KBSV, les taux d'intérêt sur les dépôts se sont probablement rapprochés du sommet et maintiendront un niveau élevé au troisième trimestre 2026 avant de se refroidir progressivement à partir du début du quatrième trimestre 2026. Cette attente est basée sur la pression des prix du pétrole et l'inflation pourrait diminuer si la situation géopolitique internationale évolue favorablement, que le taux de change VND/USD continue de se stabiliser, que le décaissement des investissements publics s'accélère pour aider à compléter la liquidité du système, et que les solutions de gestion de la Banque d'État visant à réduire la pression sur la mobilisation de capitaux fonctionnent efficacement à partir du troisième trimestre 2026.
Le Dr Nguyen Duy Phuong, directeur du département d'analyse des investissements financiers du fonds DG Capital, estime que les flux de capitaux de la population qui affluent fortement vers les banques ne signifient pas qu'ils sont retirés de l'économie. Il s'agit simplement qu'à ce stade, les investisseurs ne sont pas prêts à se tourner vers des actifs à forte volatilité. Les dépôts bancaires deviennent donc un lieu temporaire pour ancrer les flux de capitaux dans la période d'attente d'opportunités d'investissement plus claires.
Concernant les prévisions de taux d'intérêt, le Dr Phuong s'attend également à ce que le niveau des taux d'intérêt des dépôts soit plus stable au cours du second semestre grâce aux solutions de soutien à la liquidité et à l'amélioration des progrès des décaissements des investissements publics. Cependant, la possibilité d'une forte baisse des taux d'intérêt n'est toujours pas très appréciée car la demande de capitaux de l'économie devrait continuer à se maintenir à un niveau élevé.
La question importante est d'améliorer la capacité d'absorption de capitaux des entreprises, de développer un équilibre entre le marché monétaire et le marché des capitaux.Un marché obligataire transparent, un marché boursier stable et un mécanisme efficace de partage des risques contribueront à réduire la pression sur le système bancaire, créant un canal de capital à long terme pour l'économie", a déclaré le Dr Phuong.
