Après une forte fluctuation autour du sommet historique et la perte du seuil de 1 900 points, le marché boursier continue de se débattre et de se corriger, dans un contexte où les flux de trésorerie ne montrent pas de signes clairs de retour.
La pression à la vente dans le groupe d'actions Vingroup n'augmente plus aussi fortement qu'au cours de la période précédente, tandis que la demande de chasse aux bonnes affaires revient, contribuant à soutenir l'indice. Cependant, en observant l'évolution du marché lors des dernières séances, on peut constater que, bien que l'indice soit ancré dans une zone élevée grâce au soutien alterné de certaines actions à forte capitalisation, l'évolution interne montre un état d'affaiblissement généralisé.
La plupart des groupes sectoriels ont baissé, parmi lesquels les plus fortement sous pression sont le pétrole et le gaz, la technologie, l'assurance et les produits chimiques. Les banques, les valeurs mobilières et l'immobilier se sont également progressivement affaiblis ces derniers temps, exerçant une pression sur l'indice.
La liquidité continue de diminuer fortement, avec une valeur moyenne sur le HOSE d'environ 16 500 milliards de VND/session - le niveau le plus bas depuis de nombreux mois, reflétant un sentiment de prudence et un manque de motivation pour diriger.
Le Dr Nguyen Duy Phuong, directeur du bloc d'investissement de DG Capital, a estimé que ces derniers temps, l'indice VN-Index et la qualité du marché sont de plus en plus éloignés l'un de l'autre. Les investisseurs ne devraient considérer les scores que comme un canal de référence. Le facteur clé à surveiller en ce moment est le flux de trésorerie et la liquidité. Y aura-t-il un retour de gros flux de trésorerie, comme en témoignent les séances avec une liquidité supérieure à 20 000 milliards de VND et une amplitude de hausse étendue.
Concernant les signaux à surveiller, le Dr Phuong estime que le facteur macroéconomique national jouera un rôle tout aussi important que l'évolution technique. Les investisseurs doivent prêter attention à la tendance des taux d'intérêt, si le niveau des taux d'intérêt sur les dépôts et les prêts continue de se maintenir à un niveau élevé, les flux de capitaux auront du mal à affluer fortement vers les actions. Inversement, s'il existe des politiques de soutien de la part des agences de gestion, telles que des mesures de réduction des taux d'intérêt directeurs ou des solutions pour éliminer les difficultés pour les entreprises, le marché aura une base pour former un rythme de reprise plus durable.
Concernant les perspectives du marché, les experts de la société de valeurs mobilières MBS estiment que la pression de correction tant sur l'indice que sur la liquidité au cours des 2 dernières semaines de mai pourrait se poursuivre au cours des 2 premières semaines de juin. Cette évolution se produit dans un contexte de baisse de la liquidité et de fortes ventes nettes des investisseurs étrangers.
MBS a également noté la tendance à la hausse des taux d'intérêt qui se déroule sur les marchés asiatiques, dans laquelle le Japon augmentera probablement les taux d'intérêt dès juin 2026 afin de soutenir le yen, malgré les barrières politiques nationales.
Sur cette base, le VN-Index devra peut-être encore tester la zone de support de 1 800 points dans un contexte de faible liquidité. Cependant, le marché devrait être plus positif au cours des 2 dernières semaines de juin, lorsque le tableau macroéconomique des 6 premiers mois de l'année et la saison des rapports financiers semestriels seront progressivement révélés.
Dans un contexte de forte différenciation des flux de trésorerie et de groupes piliers traditionnels tels que les banques et l'immobilier n'ayant pas retrouvé leur rôle de leader, selon les observations des experts, le marché actuel peut être temporairement divisé en trois grands groupes d'actions qui attirent l'attention des flux de trésorerie.
Premièrement, le groupe d'actions bénéficiant de la résolution 68 - liée au développement de l'économie privée et à la réforme institutionnelle.
Deuxièmement, le groupe d'actions lié à la résolution 79 - axé sur les principales politiques en matière d'investissement public, d'infrastructures et de développement régional.
Troisièmement, le groupe d'actions a sa propre histoire, liée au cycle du secteur, aux résultats commerciaux exceptionnels ou aux facteurs de désinvestissement, de fusions et acquisitions.
