Selon le ministère des Finances, au 14 mai 2026, le décaissement des capitaux d'investissement public a atteint 166 018 milliards de dongs, soit 16,4% du plan assigné par le Premier ministre. Par rapport à la mi-avril, le montant des capitaux décaissés a augmenté de plus de 42 000 milliards de dongs. Rien que pour la semaine du 8 au 14 mai, le décaissement a généré plus de 12 105 milliards de dongs, soit 1,3 fois plus que la semaine précédente. Ceci est considéré comme un signe indiquant qu'un mouvement réel commence à se produire sur les chantiers, les projets et les localités.
Selon le ministère des Finances, bien que les progrès du décaissement des capitaux d'investissement public montrent des signes d'amélioration plus clairs après les directives énergiques du gouvernement, le niveau général n'a toujours pas atteint les attentes.
Le principal goulot d'étranglement réside dans l'organisation de la mise en œuvre.
Expliquant la raison du retard de décaissement, le vice-ministre des Finances Tran Quoc Phuong a déclaré que certaines unités qui se sont vu confier des plans de capital importants mais dont la capacité de mise en œuvre est faible ont directement affecté les résultats globaux.
Outre les facteurs objectifs tels que les fluctuations des prix des matériaux de construction, les changements de politique, les difficultés de déblaiement du site ou les conditions météorologiques défavorables, les causes subjectives restent les facteurs dominants.
La qualité de la planification dans de nombreux endroits n'est pas élevée, l'allocation de capital est encore dispersée; certains projets n'ont pas achevé pleinement les procédures d'investissement mais ont toujours reçu des capitaux, il n'est donc pas possible de décaisser immédiatement. Le travail de compensation et de déblaiement du site entre les localités n'est pas non plus uniforme, tandis que la coordination entre les agences concernées est encore insuffisante.
En outre, la capacité d'organisation de la mise en œuvre de certains investisseurs et comités de gestion de projet est encore limitée. La pénurie d'approvisionnement en matériaux de construction se produit dans un contexte où une série de grands projets sont mis en œuvre simultanément, ce qui exerce également une pression sur l'avancement de la construction.
Le vice-ministre a également souligné que jamais auparavant le système de mécanismes, de politiques et de lois relatifs à l'investissement public n'avait été achevé dans une direction aussi favorable qu'aujourd'hui. Bien qu'il ne puisse pas être considéré comme absolument optimal, le cadre juridique actuel a créé des conditions assez favorables à la mise en œuvre du projet.
Cela signifie également que si le rythme de décaissement reste lent, le principal goulot d'étranglement ne réside plus dans le mécanisme mais dans l'organisation de la mise en œuvre, dans l'esprit de responsabilité et la capacité de coordination de chaque niveau et de chaque secteur. C'est une question qui oblige les unités à regarder directement pour prendre des mesures correctives si elles veulent atteindre l'objectif de décaissement de 100% du plan de capital cette année.
Par conséquent, le ministère des Finances a demandé aux ministères, aux secteurs et aux localités d'accélérer d'urgence l'allocation détaillée du plan de capital.
Espoir de créer un effet de contagion pour les entreprises et la croissance
Selon l'évaluation du professeur associé et docteur Trần Đình Thiên - ancien directeur de l'Institut d'économie du Vietnam, l'accent du flux de capitaux d'investissement public cette année est fortement orienté vers les projets d'infrastructure à grande échelle. Il ne s'agit pas seulement d'une solution pour stimuler la demande globale à court terme, mais aussi d'ouvrir un nouvel espace de développement pour le secteur des entreprises nationales.
M. Thiên estime que la concentration des ressources sur les projets clés créera des conditions permettant aux groupes et entreprises vietnamiens de participer plus profondément à la chaîne de valeur de la construction, des matériaux, de la logistique, de la finance et des services de soutien. Lorsque les entreprises nationales ont la possibilité d'accumuler des capacités grâce à de grands projets, l'économie formera un effet de diffusion positif tant sur le marché des capitaux que sur la compétitivité à long terme.
Plus important encore, l'investissement public dans le contexte actuel n'a pas seulement pour but de décaisser pour achever le plan, mais est également un outil de régulation clé pour maintenir les flux de capitaux importants "à l'intérieur" du secteur des entreprises vietnamiennes, au lieu de laisser les ressources être attirées vers des canaux d'investissement défensifs tels que l'or ou les devises étrangères.
Cependant, cet expert a également noté que les investissements publics ne peuvent pleinement jouer leur rôle de leader que s'ils sont accompagnés d'une politique monétaire stable, d'un niveau de taux d'intérêt raisonnable et d'une bonne capacité de prévision. Lorsque les coûts de capital sont acceptables, les entreprises privées sont prêtes à étendre leurs investissements, à participer aux chaînes d'approvisionnement et aux projets satellites activés par les investissements publics.
