Le marché boursier de la semaine du 30 mars au 3 avril a enregistré de fortes fluctuations avec une amplitude de +/- 30 points autour du seuil de 1,680.
Les flux de trésorerie se sont répandus largement, mais les groupes Vingroup, l'immobilier et la banque sont toujours à l'avant-garde. L'indice a maintenu sa zone de support de 1 680 points pendant la majeure partie de la semaine. À la fin de la semaine, le VN-Index a augmenté de 11,24 points (+0,67%) par rapport à la semaine précédente et a clôturé à 1 684,04 points.
Les investisseurs étrangers sont redevenus un point négatif en vendant net pendant la majeure partie de la semaine dernière, la valeur totale atteignant des milliers de milliards de dongs. Cumulativement après 5 séances, les investisseurs étrangers ont vendu net 1 025 milliards de dongs sur l'ensemble du marché. Le point central des transactions de la semaine dernière était l'action Vin, dans laquelle, rien que le code VPL a été acheté net par les investisseurs étrangers à hauteur de près de 4 000 milliards de dongs.
Plus largement, depuis le début de l'année, les investisseurs étrangers ont retiré plus de 30 500 milliards de dongs du marché boursier vietnamien, soit une augmentation d'environ 18% par rapport à la même période.
En 2025, les investisseurs étrangers ont enregistré un retrait net record de 135 000 milliards de dongs. La principale raison à ce moment-là est la forte augmentation du taux de change en raison de l'écart de taux d'intérêt entre l'USD et le VND. Cela se produit lorsque les États-Unis appliquent une politique monétaire restrictive, tandis que le Vietnam l'assouplit.
Le Dr Nguyen Duy Phuong, directeur du bloc d'investissement de DG Capital, estime que le retrait net de capitaux étrangers ne provient pas simplement de la pression du taux de change, mais est susceptible d'être lié au processus de répositionnement des risques et d'allocation des capitaux à l'échelle mondiale. Au cours de la période actuelle, l'escalade du conflit au Moyen-Orient devient la plus grande variable dominant le sentiment sur le marché financier mondial.
Lorsque les risques augmentent, les flux de capitaux étrangers ont tendance à ralentir, car les investisseurs étrangers privilégient souvent les stratégies défensives, en conservant une plus grande proportion de liquidités ou en se tournant vers des actifs sûrs tels que les obligations d'État des pays développés.
De plus, l'état de vente nette des investisseurs étrangers en accord avec les marchés de la région montre qu'il s'agit d'une tendance générale, et qu'il n'y a pas de préoccupation spécifique pour le marché vietnamien.
Dans le nouveau rapport publié, SGI Capital estime que l'impact du conflit au Moyen-Orient dépendra fortement de la durée et de la portée des combats. Pour le marché vietnamien, SGI Capital a quelques points à noter. Outre l'histoire des droits de douane, les risques géopolitiques au Moyen-Orient exercent une pression supplémentaire sur le marché boursier.
Au début du mois de mars, le VN-Index a réagi de manière assez négative au conflit en Iran, bien que la part du commerce direct avec cette région ne soit pas importante. L'impact provient principalement de l'augmentation des prix de l'énergie, dans un contexte où le Vietnam dépend encore fortement des importations de pétrole brut, de GPL et de GNL du Moyen-Orient.
Bien que la probabilité ne soit pas très élevée, mais dans le cas où le conflit se propage et s'étend hors de contrôle, une psychologie défensive envahirait le marché, incitant les flux de capitaux à quitter les actifs risqués, y compris les actions sur les marchés émergents. Le risque que les flux de capitaux étrangers deviennent plus prudents à court terme", a déclaré SGI Capital.
Les experts estiment que l'évaluation de mi-parcours de FTSE Russell (annoncée le 7 avril) devrait être un jalon important pour inverser la tendance des capitaux étrangers. SSI Research estime que le Vietnam a une position favorable pour surmonter l'examen de mi-parcours et progresser vers l'adhésion officielle au panier FTSE Emerging en septembre.
Un autre avantage du marché boursier vietnamien pour attirer les flux de capitaux étrangers est l'ampleur de la liquidité du marché qui a connu une croissance exceptionnelle ces dernières années. La valeur quotidienne des transactions se maintient régulièrement à environ 1 à 2 milliards de dollars US, atteignant même parfois plus de 3 milliards de dollars US. Ce chiffre est équivalent à de nombreux marchés émergents de la région.
En outre, les actions vietnamiennes ont une valorisation attrayante avec un ratio P/E trailing d'environ 12 fois, ce qui est bien inférieur à celui des autres marchés émergents. Par rapport à l'indice mondial des marchés émergents tel que le MSCI Emerging Markets Index avec un ratio P/E d'environ 14-15 fois, la valorisation du marché boursier vietnamien est relativement faible. Pendant ce temps, le taux de croissance économique du Vietnam se maintient à un niveau élevé par rapport aux pays de la région.
