Au cours de la semaine écoulée, la liquidité du marché boursier s'est affaiblie et la pression de vente nette des investisseurs étrangers a rendu difficile pour le VN-Index, bien qu'il se soit techniquement redressé, de former une tendance haussière durable à court terme.
La liquidité du marché la semaine dernière s'est maintenue à un niveau moyen-bas, reflétant clairement la psychologie hésitante des investisseurs individuels. La valeur des transactions de la semaine est inférieure à la moyenne sur 20 séances, voire inférieure à 20 000 milliards de dongs par séance.
La raison vient du risque d'escalade des conflits et des fortes fluctuations des prix du pétrole, ce qui fait que les flux de capitaux privilégient la détention de liquidités plutôt que d'actifs risqués. En outre, l'augmentation des taux d'intérêt de marge réduit le pouvoir d'achat ainsi que la psychologie hésitante après les fortes corrections font que les investisseurs ne sont pas prêts à revenir.
Pendant ce temps, les investisseurs étrangers maintiennent toujours des ventes nettes fortes. Il ne reste que 2 séances de négociation du 30 au 31 mars pour la fin du premier trimestre 2026, à ce jour, les investisseurs étrangers ont vendu net plus de 30 000 milliards de VND au premier trimestre de l'année, poursuivant la forte dynamique de ventes nettes de 2025 avec un chiffre de plus de 120 900 milliards de VND.
Il est à noter que lors des deux séances du 25 et 26 mars, les investisseurs étrangers ont fortement vendu net des certificats de fonds FUEVFVND - une évolution rare auparavant, montrant que les flux de capitaux étrangers ont du mal à devenir le principal moteur de la hausse dans les temps à venir.
Dans un contexte de risques mondiaux croissants, le marché vietnamien n'échappe pas à la tendance régionale générale. Les tensions au Moyen-Orient poussent le risque d'inflation (par le biais des prix de l'énergie), ce qui fait que les flux de capitaux ont tendance à se retirer des actifs risqués pour revenir vers des canaux sûrs tels que le dollar américain ou les obligations d'État américaines. L'indice DXY se maintient autour de 100 et le rendement des obligations américaines à 10 ans (US10Y) a augmenté à 4,45%.
La tendance au retrait net ne se produit pas seulement sur les marchés frontières et émergents tels que le Vietnam et la Thaïlande, mais apparaît également sur les grands marchés tels que Taïwan (Chine), la Corée du Sud, l'Inde et le Japon depuis l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran.
Répondant à la question de savoir quel facteur jouera le rôle de "activateur" pour que les flux de trésorerie retournent sur le marché dans un avenir proche? De nombreux experts estiment que le facteur clé reste l'évolution géopolitique et les prix de l'énergie. S'il y a un signal de refroidissement plus clair, en particulier la stabilité ou la baisse des prix du pétrole, le sentiment de risque sera considérablement amélioré, créant ainsi des conditions pour que les flux de trésorerie retournent.
Avec un scénario où le marché se maintient au-dessus de la zone de 1 600 à 1 650 points, accompagné d'une amélioration de la liquidité, ce sera un signal indiquant que les flux de trésorerie commencent à s'adapter aux mauvaises informations et à revenir activement.
Il est à noter que le moment de la publication des résultats de l'évaluation de mi-parcours de la mise à niveau du FTSE le 7 avril pourrait jouer le rôle d'un facteur de soutien à court terme en termes d'attentes. Cependant, le plus important reste la réaction réelle des flux de capitaux étrangers, en particulier la question de savoir s'ils passent à un état d'achat net ou non, au lieu de s'arrêter uniquement à l'information.
Dans un monde volatil et imprévisible, les investisseurs doivent toujours s'adapter pour avoir un plan d'allocation d'actifs, d'investissement en actions ou un canal d'investissement adapté à toutes les situations, tout en mettant l'accent sur la gestion des risques en plus du rendement attendu.
