Le marché boursier vient de connaître une semaine de négociation dans un vert positif, renforçant ainsi la dynamique de reprise après une série de fortes baisses de 3 semaines auparavant. Cette évolution montre que le sentiment du marché évolue plus positivement, mais la tendance à court terme a encore besoin de signaux de confirmation supplémentaires de la part des flux de trésorerie.
Le fait que l'indice ait reculé en dessous du seuil de 1 600 points lors de la première séance de la semaine dernière a déclenché une demande de chasse aux bonnes affaires, aidant le marché à se stabiliser progressivement. Cependant, la reprise s'est produite dans un contexte où le volume des transactions est resté faible, reflétant que la prudence domine toujours et que les flux de trésorerie ne sont pas prêts à revenir fortement.
Cependant, le fait que l'indice ait maintenu un état de reprise généralisé vers la fin de la semaine montre que la demande s'améliore progressivement, contribuant ainsi à réduire le risque d'une correction profonde à court terme.
En termes d'impact, les 10 actions les plus positives ont rapporté au VN-Index un total de 16,08 points, dont VIC a contribué le plus avec 4,3 points de hausse. À l'inverse, MCH et STB sont les deux actions qui ont exercé le plus de pression, mais n'ont également enlevé qu'un total de 0,75 point de l'indice.
La société de valeurs mobilières BIDV (BSC) estime que le marché boursier vietnamien entre dans une phase de "test de feu" lorsqu'il est confronté à une série de variables incertaines de l'environnement extérieur.
Après une période de croissance relativement stable, le tableau économique de mars 2026 a vu apparaître de nombreux nouveaux impulsions, obligeant les investisseurs à ajuster leurs stratégies dans une direction plus prudente.
Selon BSC, les risques géopolitiques sont un facteur qui remodele le niveau des coûts mondiaux. L'escalade des tensions au Moyen-Orient et les nouvelles politiques tarifaires américaines exercent une pression sur les chaînes d'approvisionnement et les prix de l'énergie, affectant ainsi directement l'inflation et les taux de change.
Cette tendance n'est pas considérée comme opportuniste, mais pourrait établir un "nouveau état normal", nécessitant une politique monétaire nationale plus flexible pour maintenir la stabilité macroéconomique et soutenir la croissance.
À l'inverse, la dynamique de la politique budgétaire joue un rôle de soutien important. Dans un contexte de facteurs externes défavorables, la promotion du décaissement des investissements publics, ainsi que les politiques de soutien en matière de taxes et de redevances, devraient aider l'économie à maintenir sa dynamique de croissance et à améliorer la résilience des entreprises.
En outre, la feuille de route pour la mise à niveau du marché selon les normes FTSE est toujours mise en œuvre conformément au plan et est considérée comme une stratégie à long terme visant à attirer les flux de capitaux étrangers. Bien que le sentiment du marché puisse être affecté à court terme par la tendance "risk-off", l'orientation vers la mise à niveau vers les marchés émergents à la fin de 2026 contribuera à améliorer la transparence, la liquidité et à créer une base pour un cycle de développement plus durable.
Sur la base d'une évaluation globale des facteurs macroéconomiques et géopolitiques, BSC a ajusté à la baisse ses prévisions pour le marché boursier vietnamien en 2026. Plus précisément, le VN-Index cible a été abaissé de 1 954 points à 1 750 points.
L'évaluation du marché a également été ajustée dans une direction plus prudente, avec un ratio P/E à terme en baisse de la zone de 15,5 à 16 fois à 13 à 13,5 fois, proche du niveau moyen sur 5 ans. Selon BSC, cela reflète la tendance à déplacer les flux de trésorerie vers des groupes sectoriels moins évalués tels que la banque et le pétrole et le gaz, tout en éliminant en partie le facteur "enthousiasme" précédent dans les actions à forte capitalisation.
Les perspectives de croissance des bénéfices des entreprises sont également moins positives, le taux de croissance des bénéfices après impôt devant tomber à 11-12%, contre 16-17% dans les prévisions précédentes. La principale raison est la pression croissante des coûts des intrants, qui réduit la marge bénéficiaire.
La liquidité du marché a également été légèrement ajustée à la baisse, avec une valeur de transaction moyenne d'environ 0,96 milliard de dollars par séance, contre 1,06 milliard de dollars par séance auparavant, reflétant un état de "nouvelle normalité" après une période de fortes fluctuations.
BSC estime que, dans un contexte de nombreuses variables imprévisibles, les fortes fluctuations du marché seront l'occasion de filtrer et de rechercher des opportunités d'investissement à long terme, au lieu de se concentrer uniquement sur les facteurs à court terme.
