Les prix de l'or et de l'argent continuent de bénéficier d'un soutien de la part des facteurs fondamentaux à long terme au deuxième trimestre, mais certaines organisations d'investissement estiment que le marché manque encore d'un moteur macroéconomique suffisamment fort pour créer une forte hausse des prix.
Dans le rapport sur les perspectives des métaux précieux du deuxième trimestre récemment publié, la société de courtage Sucden Financial basée à Londres a déclaré que le maintien de rendements élevés des obligations américaines et la stabilité du dollar américain restent des facteurs de pression sur l'or.
Selon Sucden Financial, des facteurs tels que les tensions géopolitiques et la demande d'achat d'or physique jouent actuellement principalement un rôle de soutien pour les prix et limitent la baisse, au lieu de créer une dynamique pour une nouvelle forte tendance à la hausse.
Pour que le prix de l'or puisse augmenter plus fortement, le marché doit assister à une baisse des rendements réels et à un affaiblissement du dollar américain", a estimé la société.
Sucden a déclaré que l'or n'a pas encore clairement démontré son rôle de refuge traditionnel malgré l'escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Au lieu de stimuler les flux de capitaux vers l'or, les nouveaux développements ont fait grimper les prix du pétrole, augmentant ainsi les attentes d'inflation et tirant les rendements obligataires américains vers le haut.
Cela fait que le coût de l'opportunité de détenir de l'or - un actif non rentable - continue d'augmenter.
Selon les analystes, le prix de l'or pourrait difficilement former une forte dynamique de hausse si le marché ne commence pas à espérer plus clairement une baisse des rendements réels, une faiblesse du dollar américain ou si la Fed se tourne vers une tendance à l'assouplissement de la politique monétaire.
Cependant, Sucden Financial estime que la base à long terme de l'or reste relativement positive.
Les avoirs en or des fonds ETF se maintiennent actuellement à un niveau élevé par rapport à l'histoire malgré les récentes fluctuations de prix qui montrent que les flux de capitaux institutionnels maintiennent toujours leur présence sur le marché. Cependant, cette force d'achat contribue actuellement principalement à limiter le risque de baisse des prix plutôt qu'à créer une forte dynamique de hausse.
Sucden prévoit que l'or continuera probablement à fluctuer dans une fourchette d'accumulation à court terme avec une zone de support autour de 4 500 USD/once. Selon la société, l'or pourrait se diriger vers la zone de 4 800 USD/once si des données économiques américaines plus faibles apparaissent ou si la Fed envoie des signaux plus doux sur les taux d'intérêt.
Pour l'argent, Sucden Financial estime que le marché connaît un contexte similaire, même si le prix de l'argent au début de cette semaine avait atteint son plus haut niveau en deux mois et dépassé 87 dollars l'once.
Selon la société, l'argent continue d'être soutenu par une pénurie d'offre prolongée et une position spéculative sur le marché qui n'est pas encore trop élevée.
Après une forte correction au début de l'année, le volume de positions spéculatives sur le COMEX a considérablement diminué et est actuellement bien inférieur à celui des périodes précédentes. Pendant ce temps, le volume de détention d'argent des fonds ETF a également diminué par rapport à la fin de 2025, ce qui reflète que les flux de capitaux institutionnels ne sont pas encore vraiment revenus fortement même si le marché est toujours dans un état d'offre serrée.
L'argent est susceptible d'être toujours soutenu au deuxième trimestre grâce à une pénurie d'offre prolongée et à des positions spéculatives actuellement relativement faibles", a déclaré Sucden Financial.
Cependant, la société estime que, pour que l'argent puisse augmenter plus fortement, le marché a besoin d'un nouveau flux de capitaux ETF, d'un retour des achats spéculatifs et d'un environnement macroéconomique plus favorable.
Sucden Financial a également noté que l'argent est plus sensible aux perspectives économiques que l'or, car ce métal représente une part importante de la demande industrielle.
Selon la société, l'argent pourrait évoluer plus positivement que l'or dans le scénario d'"atterrissage doux", lorsque l'inflation diminue progressivement et que la Fed assouplit sa politique monétaire sans entraîner une récession économique. Cet environnement soutiendra la liquidité et maintiendra simultanément la demande industrielle pour l'argent.
Inversement, si l'économie mondiale s'affaiblit plus fortement que prévu, la baisse de la demande industrielle pourrait rendre l'argent plus volatil et subir plus de pression que l'or.
À court terme, Sucden Financial prévoit que le prix de l'argent continuera d'être soutenu dans la fourchette de 70 à 72 USD/once. Pour revenir à la fourchette de 80 à 85 USD/once, le marché aura probablement besoin de plus de flux de capitaux ETF ainsi que de signaux d'amélioration plus clairs de la macroéconomie mondiale.
