La feuille de route pour la promotion du marché boursier vietnamien est maintenue inchangée
À 3 heures du matin le 8 avril (heure vietnamienne), FTSE Russell a annoncé les résultats de l'examen de mi-parcours dans le cadre de l'évaluation de la classification du marché boursier de mars 2026.
L'annonce indique que cette organisation reconnaît les progrès importants du marché boursier vietnamien, en particulier en ce qui concerne l'accès au marché par le biais des sociétés de valeurs mobilières mondiales.
FTSE Russell confirme officiellement maintenir la feuille de route pour reclasser le Vietnam du marché frontalier (Frontier Market) au marché émergent secondaire (Secondary Emerging Market), conformément au plan annoncé en octobre dernier.
Afin de garantir que le processus de transition se déroule de manière stable et conformément aux conditions du marché, l'introduction des actions vietnamiennes dans les indices mondiaux sera réalisée selon une feuille de route, à partir de septembre 2026 et achevée en septembre 2027.
Les flux de capitaux entreront au Vietnam par étapes
M. Pham Luu Hung - économiste en chef de SSI - directeur de SSI Research - a informé que la mise à niveau selon les critères de FTSE Russell sera mise en œuvre en plusieurs étapes, au lieu de créer un impact immédiat.
Selon les estimations, les flux de capitaux passifs lors de la première phase en septembre 2026 ne s'élèvent qu'à plus de 150 millions de dollars, ce qui n'est pas suffisant pour créer un changement significatif en termes de liquidité ou de tendances du marché à court terme.
Les experts de SSI Research prévoient que le flux total de capitaux passifs vers le Vietnam lors de la mise à niveau du FTSE pourrait atteindre environ 1,67 milliard de dollars US. Cependant, la majeure partie des flux de capitaux ne commencera à participer que lorsque le processus de mise à niveau officiel sera mis en œuvre à partir de septembre 2026.
Ce flux de capitaux ne sera probablement pas décaissé à un moment donné, mais sera alloué par étapes, durant environ 3 à 5 trimestres, conformément à l'expérience des marchés qui ont été reclassés auparavant, comme l'Arabie saoudite. L'approche étape par étape aide le marché à absorber les flux de trésorerie de manière ordonnée, limitant ainsi les chocs de liquidité.
Selon M. Hưng, l'évolution du marché après le reclassement à court terme n'est pas uniforme, et il pourrait même y avoir des phases d'ajustement au cours de la première année. Cependant, à moyen terme, de nombreux marchés enregistrent une croissance significative lorsque les flux de capitaux sont progressivement décaissés et que les facteurs fondamentaux s'améliorent.
Il est à noter que les attentes de reclassement pourraient commencer à avoir un impact sur le comportement des investisseurs avant le moment officiel. Les flux de capitaux des grandes institutions ont tendance à participer tôt lorsqu'ils constatent que le marché répond aux critères et fonctionne de manière plus stable.
La mise à niveau devrait également promouvoir le processus de normalisation des infrastructures et améliorer l'accès des investisseurs étrangers, tels que la suppression de l'obligation de dépôt avant les transactions, l'amélioration des normes de divulgation d'informations, l'assouplissement des limites de propriété étrangère et le déploiement du mécanisme de partenariat de compensation centrale (CCP).
Selon l'évaluation des experts de SSI, le FTSE n'est qu'un tremplin dans la feuille de route à long terme, tandis que MSCI n'est qu'un objectif plus important pour attirer les flux de capitaux mondiaux. Si les conditions continuent de s'améliorer, le Vietnam pourrait être envisagé par MSCI pour être inclus dans la liste de suivi de la mise à niveau lors des évaluations de juin 2026 ou juin 2027.
Amélioration de la liquidité, la marge de manœuvre pour attirer les capitaux étrangers reste importante
Un analyste de VPBankS a déclaré qu'au 2 avril, la valeur moyenne quotidienne des transactions au cours des 3 derniers mois de MSCI Vietnam a atteint environ 9 millions de dollars, soit plus que sur certains petits marchés émergents du MSCI Emerging Markets.
La valeur de transaction la plus élevée a atteint environ 31 millions de dollars par jour, principalement concentrée dans le groupe d'actions Vingroup, le groupe d'actions financières, HPG et FPT - des actions ayant une part importante dans le panier MSCI Vietnam.
La liquidité de MSCI Vietnam est actuellement supérieure à celle de certains petits marchés émergents tels que: les Philippines, le Qatar, la Grèce et le Pérou, et est également presque équivalente à celle de certains marchés plus importants tels que la Malaisie.
Bien que la taille du marché soit toujours plus petite que celle des pays de la région, avec une part d'environ 12,55% dans l'indice MSCI EFM ASEAN, la liquidité du marché vietnamien s'est considérablement améliorée, dépassant de loin les Philippines bien qu'il reste le seul marché frontalier dans ce panier.
L'indice MSCI Vietnam compte actuellement 68 actions composantes, soit plusieurs fois plus que les autres marchés. Le fait que FTSE ait officiellement inclus le Vietnam dans le panier d'indices à partir du 21 septembre 2026 est considéré comme un facteur qui renforce davantage les bases du processus de transition vers les marchés émergents selon les normes MSCI.
Sur la base de l'actif total des fonds ETF utilisant les indices FTSE EM et FTSE All-World comme référence, VPBankS estime que le flux de capitaux passifs minimum peut atteindre environ 1,7 milliard de dollars US après avoir achevé l'ensemble du processus de conversion, sans tenir compte du flux de capitaux des fonds actifs. VPBankS estime que la mise à niveau n'est qu'un facteur de soutien, jouant le rôle de catalyseur pour attirer les capitaux, tandis que la tendance du marché dépend toujours principalement des facteurs macroéconomiques.
