En 2025, le VN-Index a atteint un rendement de plus de 40% et est considere comme un niveau record depuis 2017. Cependant, derriere l'augmentation impressionnante de l'indice, le marche est clairement differencie. Bien que l'indice ait augmente de pres de 500 points, la contribution provient principalement de certains groupes d'actions, en particulier le groupe Vingroup. Le groupe d'actions "de marque" Vingroup a contribue a plus de 330 points pour le VN-Index, soit environ 67% du nombre de points de hausse.
En fait, si l'on regarde l'etendue du marche, on peut constater la ferocite lorsque plus de 46% des actions du panier VN-Index ont enregistre des benefices negatifs. Cela montre que, bien que le marche ait augmente, les flux de tresorerie se sont concentres uniquement sur certains groupes d'actions a forte capitalisation. Les actions phares telles que VIC, VHM ont enregistre des augmentations egales, variant de 3 a 8 fois. Pendant ce temps, seulement environ 16% des actions, soit pres de 70 codes, ont une augmentation similaire au VN-Index, autour de 40%.
En entrant dans l'annee 2026, l'avis general est que les flux de capitaux intelligents ont tendance a se deplacer clairement vers le groupe d'actions ayant une base fondamentale solide et une valorisation encore raisonnable pour gerer les risques et rechercher la durabilite.
Le moteur du marche reviendra aux problemes internes de l'economie. En consequence, l'efficacite reelle des mesures de promotion de la croissance sera mesuree et refletee plus clairement par le marche.
En outre, l'histoire de la gestion macroeconomique sera egalement un grand mystere en 2026. L'equilibre entre la croissance du credit, le taux de change et les taux d'interet sera un defi que l'economie ainsi que le marche financier devront surmonter dans les temps a venir. Sur la base de ce tableau, les investisseurs rechercheront egalement un portefeuille « reel » pour 2026.
Sur la base de la forte croissance de 2025, les benefices nets des entreprises cotees a HOSE devraient continuer d'augmenter d'environ 18% par rapport a la meme periode en 2026. Avec cette prevision, l'evaluation du marche boursier est a un niveau attractif.
Le P/E prevu du VN-Index est estime a environ 12,2 fois. Ce niveau d'evaluation est considere par les experts de la societe de valeurs mobilieres VNDirect comme d'autant plus attractif par rapport au niveau des taux d'interet sur les depots.
Actuellement, le ratio rentable/prix (E/P) du VN-Index atteint environ 6,6%, tandis que le taux d'interet des depots a terme de 12 mois n'est que d'environ 5 %/an. Cette difference montre que le canal boursier conserve son attrait par rapport au canal d'epargne.
Selon VNDirect, certains groupes de secteurs sont susceptibles d'etre reevalues par le marche en 2026. Parmi eux, le secteur de la construction et des materiaux de construction devrait beneficier des perspectives d'amelioration des activites, ouvrant ainsi la voie a la reevaluation. Le secteur de la vente au detail se negocie actuellement nettement en dessous de la moyenne sur 5 ans, dans un contexte de perspectives de reprise stables, la valorisation de ce groupe devrait etre reconsideree par le marche en 2026.
En outre, le secteur immobilier et le secteur des services publics se negocient actuellement egalement avec des remises par rapport a la moyenne sur 5 ans. Avec les perspectives de reprise de l'immobilier, les benefices devraient croître de plus de 13% en 2026, ainsi que les activites commerciales stables du secteur des services publics, VNDirect espere que ces deux groupes de secteurs pourront entrer dans un cycle de reevaluation en 2026.
Le groupe d'analyse prevoit que dans le scenario de base, la liquidite moyenne des ordres apparies en 2026 augmentera d'environ 25% par rapport a 2025, atteignant 36,4 billions de dongs par seance, grace a la dynamique de l'histoire de la mise a niveau du marche.
Le ratio P/E raisonnable du VN-Index est estime a environ 15,6 fois, ce qui equivaut a la moyenne des 10 dernieres annees. Avec une base macroeconomique stable et les motivations provenant du processus de mise a niveau, le marche boursier vietnamien est considere comme ayant une marge de redressement a un niveau plus eleve.
VNDirect estime que 2026 pourrait devenir l'annee charniere du marche boursier vietnamien. Parallelement a des facteurs de croissance economique nationale solides et a des perspectives de benefices d'entreprise positives, le VN-Index devrait maintenir une dynamique de croissance stable en 2026, avec un scenario de cloture de l'indice autour de la fourchette de 2 099 points, correspondant a une augmentation d'environ 27,5% par rapport a la cloture du 31 decembre 2025.
