Bien qu'il ait connu quelques legeres fluctuations au debut de la seance de negociation du 31 decembre - la derniere seance de negociation de l'annee, l'indice VN-Index a progressivement repris sa dynamique de croissance en recevant un soutien efficace du groupe d'actions Vingroup ainsi que l'amelioration du groupe d'actions immobilieres.
Le VN Index a cloture la seance de negociation du 31 decembre avec une augmentation de 17,6 points, a 1 784 points. Au debut de 2025, le VN Index a commence a 1 266 points. Ainsi, avec un indice de fin d'annee 2025 de 1 784 points, cet indice a enregistre une augmentation de pres de 518 points, soit une augmentation de plus de 40%.
La liquidite de la derniere seance de l'annee s'est etablie a un niveau moyen avec 698 millions d'actions transferees, ce qui equivaut a une valeur de transaction de plus de 22 000 milliards de dongs. Le point culminant de la seance de cloture de 2025 est que les investisseurs etrangers ont achete net 714 milliards de dongs sur le HoSE.
L'evenement de pres de 3,9 milliards d'actions VIC (Vingroup) emises pour augmenter officiellement le capital sur les comptes des investisseurs et negociees le 31 decembre 2025 n'a pas provoque de fluctuations. L'action VIC n'a presque pas ete affectee, et a meme cloture la seance en hausse de 4% avec pres de 9,5 millions d'actions appariees. Les autres actions ont egalement enregistre des augmentations impressionnantes: VPL (augmentation de 3,5%), VHM (augmentation de 5,5%), VRE (augmentation de 2,6%).
L'annee 2025 a marque une annee de croissance la plus brillante de l'histoire, tout en faisant du Vietnam l'un des marches boursiers les plus efficaces au monde. Au 25 decembre 2025, le VN-Index se negocie a 15,8 fois le P/E, soit 16% de plus que la moyenne des 3 dernieres annees (13,6x).
Contrairement aux cycles d'explosion precedents, le marche boursier de 2025 a ete temoin de la "concentration" du VN-Index lorsque le groupe d'actions Vingroup (VIC, VHM, VRE) a contribue a 21% de la capitalisation boursiere et a 67% des points de hausse de l'indice. Selon les analystes boursiers, cette evolution n'est pas non plus un facteur inhabituel car la concentration sur certaines actions se produit egalement reellement sur les marches boursiers des pays.
Cependant, tout cycle de hausse des prix pour maintenir la durabilite doit etre construit sur la croissance des benefices et une evaluation appropriee. Avec des evaluations d'environ 14,0x P/E et 9,0x P/B, le groupe d'experts analystes de la societe de valeurs mobilieres MBS estime que les avantages de VIC se refletent pleinement dans les prix du marche.
Par consequent, si l'on teste l'estimation de la valorisation du VN-Index en supprimant l'influence de cette action, le resultat est que le P/E du VN-Index actuel est de 13,5x, la moyenne 2025 est de 12,2x. Cela montre que la dynamique de croissance du VN-Index, si l'on supprime l'influence de l'action VIC, proviendra principalement de la croissance des benefices, plutot que de l'amelioration de la valorisation (re-rating).
Sur la base des attentes de croissance des benefices des entreprises cotees a 16 - 17%, MBS prevoit que le VN-Index atteindra 1 670 - 1 750 d'ici la fin de 2026.
Au cours du premier semestre 2026, les experts de MBS maintiennent des points de vue positifs en raison de l'effet "bonne nouvelle du debut de l'annee" et de la possibilite que le marche boursier vietnamien soit officiellement relegue apres l'examen intermediaire de mars. La possibilite que le VN-Index puisse se diriger vers la zone de 1 860 points.
