Le marche boursier vietnamien a cloture l'annee 2025 avec un jalon historique. A la cloture de la seance du 31 decembre, le VN-Index a bondi de pres de 18 points et s'est arrete a 1 784,49 points, depassant officiellement le sommet de tous les temps (au prix de cloture). La seance de hausse de 1% a la fin de l'annee a egalement pousse la capitalisation boursiere de HoSE a depasser pour la premiere fois 8,3 millions de milliards de VND.
Si l'on considere les 3 bourses, la capitalisation boursiere totale des actions vietnamiennes s'eleve a pres de 10 millions de milliards de dongs, le niveau le plus eleve jamais atteint. Ce chiffre equivaut a environ 70% du PIB vietnamien en 2025 (524 milliards de dollars), selon les estimations du Centre britannique de prevision et d'analyse economique independant (CEBR).
Sur la voie de la hausse du VN-Index a 1 800 points au cours de l'annee ecoulee, il est impossible de ne pas mentionner l'empreinte de Vingroup (VIC). Le groupe du milliardaire Pham Nhat Vuong a connu une annee de percee spectaculaire, les actions ont ete multipliees par 8, la capitalisation a atteint plus de 1,3 million de milliards de dongs. Un record sans precedent a fait de Vingroup la premiere entreprise vietnamienne a avoir une capitalisation depassant le seuil de 1 million de milliards de dongs.
En termes de niveau de contribution, VIC a lui seul a apporte plus de 280 points au VN-Index en 2025. Si l'on considere l'ensemble de l'ecosysteme Vingroup sur HoSE (VIC, VHM, VPL et VRE), la contribution totale a l'indice atteint 396 points. Avec une capitalisation boursiere totale de plus de 2 millions de milliards de dongs, ce groupe represente environ 25% de l'ensemble de la bourse HoSE. Ce chiffre est seulement inferieur au groupe bancaire avec plus de 20 representants cotes.
En ce qui concerne les transactions des investisseurs etrangers, en 2025, les investisseurs etrangers ont vendu net un montant record de plus de 125 000 milliards de dongs sur HoSE. Lors des periodes de pointe, les investisseurs etrangers ont retire net des milliers de milliards de dongs par seance. La dynamique de vente nette continue a fait chuter le taux de participation etrangere sur HoSE a un moment donne a pres de 15%, le niveau le plus bas depuis 13 ans.
Cependant, la baisse significative des ventes nettes au cours du dernier mois de l'annee apporte des signaux positifs. Le reclassement officiel et une base macroeconomique solide devraient inverser le flux de capitaux etrangers sur le marche boursier vietnamien dans la periode a venir.
Dans un contexte de ventes nettes acharnees par les investisseurs etrangers, les flux de capitaux nationaux sont le principal moteur qui aide le marche a se maintenir et a progresser. L'environnement a faible taux d'interet stimule les nouveaux investisseurs a participer au marche boursier. Le nombre de nouveaux comptes de valeurs mobilieres ouverts a atteint environ 2,3 millions de comptes apres les 11 premiers mois de 2025, soit un niveau record enregistre en 2021. Grace a cela, les actions vietnamiennes ont depasse l'objectif de 11 millions de comptes avant la date limite de 2030.
En entrant dans l'annee 2026, le marche boursier vietnamien devrait, selon les previsions des experts, continuer a evoluer vers une forte differenciation.
Selon les previsions de la societe de valeurs mobilieres Vietcap, le VN-Index en 2026 pourrait atteindre le seuil de 2 033 points, soit une augmentation d'environ 17% par rapport au niveau de l'annee precedente. Le principal moteur de ce scenario provient de la croissance des benefices des entreprises qui continue de se maintenir a un niveau eleve, tandis que l'evaluation du marche devrait devenir plus attrayante.
Le rapport Perspectives d'investissement 2026 de VPBankS Research montre que les attentes macroeconomiques augmenteront la stabilite en 2026. Dans le meme temps, la qualite des creances douteuses de l'ensemble du systeme bancaire s'est amelioree au cours des 9 mois de 2025, signalant positivement les perspectives du marche en 2026.
VPBankS Research prevoit que l'objectif du VN-Index a la fin de 2026 sera de 2 087 points, sur la base du ratio P/E prevu de l'objectif de 16,5 fois et d'une croissance du BPA de 14,4% par rapport a la meme periode.
M. Huynh Anh Huy, CFA - Directeur de l'analyse sectorielle - Bourse de Kafi, estime que le fait que l'indice VN-Index depende de certaines actions a forte capitalisation a court terme n'est pas un phenomene anormal, similaire a ce qui s'est passe et se passe sur les grands marches du monde. Cependant, a moyen et long terme, la dynamique de croissance durable du marche doit toujours etre construite sur la base d'une croissance reelle des benefices et d'un niveau d'evaluation raisonnable.
Par consequent, la strategie d'investissement appropriee en 2026, selon le point de vue de M. Huynh Anh Huy, devrait se concentrer sur le choix d'entreprises de premier plan, capables de beneficier directement du cycle d'investissement - reforme, possedant une base financiere saine, des flux de tresorerie stables et une efficacite elevee de l'utilisation des capitaux. Les entreprises ayant une evaluation qui se situe dans une zone attrayante par rapport aux perspectives de benefices a moyen terme auront un avantage clair pour attirer les flux de tresorerie a long terme.
