La hausse du groupe des métaux précieux a subi un choc important cette semaine, lorsque le prix de l'or a baissé de près de 4%. Cette évolution montre que la pression sur le marché des métaux précieux n'a pas encore diminué, dans un contexte d'environnement macroéconomique de plus en plus défavorable.
Selon les analystes, la forte fluctuation du prix de l'or n'est pas une évolution trop inattendue. Le métal précieux est affecté par les craintes persistantes d'inflation, ce qui modifie les attentes du marché quant à la politique monétaire américaine.
Au lieu de parier sur la possibilité que la Réserve fédérale américaine (Fed) réduise bientôt les taux d'intérêt, les investisseurs ajustent leurs attentes dans le sens où la Fed pourrait maintenir une position restrictive à plus long terme. Certains avis suggèrent même que le marché n'exclut pas le risque que les taux d'intérêt continuent d'augmenter si la pression inflationniste n'est pas maîtrisée.
Ce changement est clairement visible sur le marché américain des obligations du Trésor, en particulier à long terme. Le rendement des obligations à 30 ans a dépassé le seuil de 5%, atteignant son plus haut niveau depuis de nombreuses années. Cette évolution reflète un resserrement des conditions financières, exerçant ainsi une pression sur les actifs non rentables comme l'or.
Il est à noter que la dynamique de hausse des rendements nominaux provient principalement des rendements réels, plutôt que des attentes d'inflation à long terme qui montent en flèche. Lorsque les taux d'intérêt réels augmentent, le coût d'opportunité de la détention d'or augmente également, ce qui réduit l'attrait du métal précieux, en particulier pour le groupe des investisseurs institutionnels.
En outre, des taux d'intérêt à long terme élevés peuvent également avoir un impact négatif sur le sentiment de risque sur les marchés financiers. Cela réduit la demande spéculative d'or et d'argent à court terme.
Adam Button - directeur de la stratégie monétaire chez Forexlive. com, estime que le marché est entré dans une phase "bonne nouvelle contre mauvaise nouvelle" pour les attentes de taux d'intérêt, car les données économiques positives pourraient permettre à la Fed d'envisager la possibilité d'augmenter les taux d'intérêt. Il note que les ventes au détail américaines sont assez positives, tandis que le marché semble remarquer un risque accru d'inflation.
Selon Button, l'évolution du marché obligataire montre que les investisseurs n'ignorent plus la pression inflationniste, lorsque le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a atteint 5,11%. Cela oblige le marché à commencer à envisager un scénario de hausse possible des taux d'intérêt.
Les analystes avertissent que le prix de l'or pourrait encore subir une pression à la baisse si les rendements réels continuent d'augmenter. En cas de rupture des zones de support importantes, le métal précieux risque de tester à nouveau les zones inférieures dans une large fourchette de négociation. Certains investisseurs suivent le seuil de 4 000 USD/once comme zone de support potentielle.
Cependant, les perspectives à long terme de l'or ne sont pas encore totalement négatives. Des facteurs tels que le resserrement des conditions financières, le risque d'inflation prolongée et l'instabilité macroéconomique croissante pourraient encore renforcer le rôle refuge de l'or dans le portefeuille d'investissement.
À court terme, la dynamique du marché penche toujours vers la baisse. Le prix de l'or aura du mal à retrouver sa dynamique de hausse s'il n'y a pas de changement clair dans les perspectives de taux d'intérêt de la Fed.
