Selon Kitco, le déficit budgétaire de la Russie est passé à 61,2 milliards de dollars à la fin du mois de mars. Au même moment, les réserves d'or du pays sont tombées à 2 304,76 tonnes au 1er avril 2026, dont 6,22 tonnes rien qu'en mars, selon les données publiées lundi par la Banque centrale de Russie.
Dans un contexte où l'économie russe est confrontée à de fortes pressions au cours de la 5e année du conflit en Ukraine, la demande intérieure d'or a fortement augmenté. Les données de la Bourse de Moscou montrent que le volume des transactions d'or le mois dernier a augmenté de plus de 350% par rapport à la même période en mars 2025, pour atteindre 42,6 tonnes. Parmi celles-ci, 28,6 tonnes sont des échanges et 14 tonnes sont des transactions au comptant.
Au rouble, l'augmentation est encore plus forte, atteignant 500% par rapport à la même période de l'année précédente, atteignant 534,4 milliards de roubles, soit l'équivalent de 7,1 milliards de dollars américains.
Mme Natalia Milchakova - analyste en chef chez Freedom Finance Global - a déclaré à Reuters que la vente d'or pour financer le déficit budgétaire pourrait se poursuivre dans un contexte de forte augmentation des dépenses publiques par rapport à l'objectif budgétaire fixé.
Selon Mme Milchakova, la vente d'or par la Banque centrale de Russie à partir des réserves est conforme à la tendance que de nombreuses autres banques centrales, en particulier dans les économies en développement, mettent en œuvre.
Les réserves d'or de la Russie ont été principalement accumulées au cours de la période 2002-2025, lorsque le pays a acheté plus de 1 900 tonnes d'or. Rien que pendant la période 2008-2012, la Russie a acheté plus de 500 tonnes et de 2014-2019, elle a acheté 1 200 tonnes supplémentaires. Selon l'analyste Nikolai Dudchenko de Finam, depuis 2020, le volume d'or acheté net par la Russie n'a atteint que 55,4 tonnes.
M. Dudchenko estime qu'actuellement, certaines banques centrales continuent de vendre de l'or pour couvrir leurs dépenses, notamment les dépenses de défense, la réponse à l'augmentation des prix de l'énergie et le soutien au taux de change national.
Auparavant, le 20 février, la Banque centrale de Russie avait annoncé avoir vendu 300 000 onces d'or provenant de ses réserves en janvier, lorsque le prix du métal précieux a atteint un record de plus de 5 500 USD/once. Après la vente, les avoirs totaux de la Russie sont tombés à 74,5 millions d'onces. C'est la première fois que les réserves d'or de la Russie diminuent depuis octobre de l'année dernière.
Le prix moyen de l'or en janvier était d'environ 4 700 USD/once, mais a parfois atteint un sommet de 5 600 USD/once. À ce prix, les ventes d'or ont probablement rapporté à la Russie entre 1,4 et 1,68 milliard de dollars.
Malgré la vente d'or, la valeur des réserves d'or de la Russie a encore augmenté de 23% en janvier, pour atteindre 402,7 milliards de dollars, grâce à la forte hausse du prix de l'or mondial.
Non seulement la Russie vend de l'or provenant de ses réserves, mais elle stimule également les exportations de métaux précieux. En juillet de l'année dernière, Bloomberg a rapporté que les exportations de métaux précieux de la Russie vers la Chine ont presque doublé en valeur au premier semestre 2025.
Selon Bloomberg, les importations chinoises de minerai et de concentré de métaux précieux en provenance de Russie, y compris l'or et l'argent, ont augmenté de 80% par rapport à la même période de l'année précédente, atteignant 1 milliard de dollars. Cette dynamique de croissance est en partie due à la hausse des prix de l'or d'environ 28% en 2025, due aux tensions géopolitiques, aux conflits commerciaux, ainsi qu'aux achats des banques centrales et des fonds indiciels cotés.
La Russie est actuellement le deuxième plus grand producteur d'or au monde, juste après la Chine, avec une production annuelle de plus de 300 tonnes. La Banque centrale de Russie était autrefois l'un des plus grands acheteurs d'or au monde au sein de la monnaie d'État, mais les achats ont considérablement diminué depuis que Moscou a lancé une opération militaire globale en Ukraine en 2022.
Pendant ce temps, la Banque populaire de Chine reste dans le groupe des banques centrales qui achètent le plus d'or ces dernières années.
Bien que les exportations d'or russe vers la Chine aient augmenté en volume, la majeure partie de l'augmentation de la valeur provient également de la forte hausse du prix de l'or au cours des 12 derniers mois, lorsque le prix au comptant a augmenté de près de 43%.
Sur le marché intérieur, la demande de stockage d'or des Russes a également atteint un niveau record l'année dernière, lorsque le métal précieux est considéré comme un canal de préservation de la valeur des actifs. En 2024, les consommateurs russes ont acheté 75,6 tonnes d'or, soit environ 25% de la production annuelle d'or du pays.
La hausse des prix des autres métaux précieux contribue également à améliorer les revenus des grandes entreprises minières russes. Le rapport indique que MMC Norilsk Nickel PJSC - l'un des principaux producteurs mondiaux de palladium et de platine - a fortement augmenté ses exportations vers la Chine cette année. En 2025, le prix du palladium a augmenté de 38% et celui du platine de 59%.
