Dans le rapport sur les perspectives des matières premières pour le troisième trimestre, BMO Capital Markets (la division banque d'investissement et services de marché des capitaux de Bank of Montreal, l'une des plus grandes banques du Canada) a déclaré que le prix moyen de l'or au second semestre devrait se situer autour de 4 625 USD/once, en baisse de 5% par rapport aux prévisions précédentes.
Les analystes de cette banque estiment: "Bien qu'ils pensent toujours que le prix de l'or au comptant est susceptible de se redresser si les prix du pétrole bas sont maintenus, soutenant ainsi la demande sur les marchés émergents".
Bien que l'or puisse continuer à rencontrer des difficultés pour le reste de l'année, BMO maintient une position positive sur ce métal précieux. La banque prévoit que le prix de l'or pourrait revenir au seuil de 5 000 USD/once au premier trimestre 2027, avec un prix moyen d'environ 4 200 USD/once au deuxième et au troisième trimestre de l'année prochaine.
Bien que la psychologie à court terme puisse continuer à dépendre des fluctuations macroéconomiques et des développements géopolitiques, nous pensons que le secteur de l'or est susceptible de retrouver de la dynamique lorsque les conditions seront plus stables", a estimé le groupe d'analyse. "Le risque persiste si les tensions au Moyen-Orient persistent, en particulier le risque d'interruption de l'approvisionnement énergétique, affectant l'inflation et les taux d'intérêt".
BMO a également abaissé les perspectives à court terme pour l'argent, prévoyant que le prix moyen de l'argent au troisième trimestre n'atteindra qu'environ 69 dollars l'once. Cependant, la banque s'attend à ce que le prix de l'argent se redresse légèrement au quatrième trimestre, pour atteindre une moyenne d'environ 71 dollars l'once.
BMO estime que la reprise de l'argent pourrait se poursuivre jusqu'au début de 2027, avec un prix atteignant un sommet au deuxième trimestre et une moyenne d'environ 74,8 dollars l'once.
L'argent continue de bénéficier de son rôle de métal au service de l'industrie, car les besoins fondamentaux sont soutenus par les investissements dans les infrastructures électriques et le processus d'électrification en cours", ont déclaré les analystes. "Le marché se concentrera probablement toujours sur les facteurs macroéconomiques tels que les taux d'intérêt, les risques géopolitiques et la durabilité des besoins industriels".
BMO estime que le plus grand risque à court terme pour les prix de l'or et de l'argent provient toujours de la politique monétaire américaine, car le marché parie fortement sur la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed avant la fin de l'année.
Bien que la Fed ait maintenu les taux d'intérêt inchangés lors de sa dernière réunion de politique monétaire, la banque centrale a signalé son soutien à au moins une hausse des taux d'intérêt cette année, car le conflit en Iran a fait grimper les prix de l'énergie, ce qui a accru les craintes d'inflation. Le président de la Fed, Kevin Warsh, a également souligné la priorité de maintenir la stabilité des prix.
Le message de la Fed a créé une vague d'ajustement des positions sur le marché. Le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans a augmenté de 13 points de base - la plus forte augmentation depuis avril 2025, tout en renforçant les attentes d'une hausse des taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage en octobre. Notre groupe économique prévoit actuellement que les baisses de taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage auront lieu en septembre et décembre 2027, soit 9 mois plus tard que le scénario précédent.
Actuellement, la baisse des taux d'intérêt de la Fed est encore assez lointaine, tandis que de nombreuses économies ont tendance à augmenter les taux d'intérêt, créant ainsi un facteur supplémentaire de pression sur le métal", ont déclaré les experts du BMO.
Malgré les risques à court terme, BMO estime que l'or bénéficie toujours des nouvelles dynamiques de demande liées à la tendance de plus en plus claire à la dédollarisation.
La dollarisation due à des facteurs géopolitiques découle du fait que les organisations ont la motivation de réduire leur dépendance au dollar américain, en raison du risque d'être sanctionnées ou de vouloir limiter leur dépendance au système de négociation en dollars américains. Parmi celles-ci, l'achat d'or est souvent une étape importante", a estimé le groupe d'analystes.
Inversement, la "dédollarisation pour la défense" découle du risque de dépréciation de la monnaie en raison de la dette publique croissante.
