Selon un nouveau rapport publié par le Conseil mondial de l'or (WGC), la demande mondiale totale d'or au deuxième trimestre 2026, y compris les transactions décentralisées (OTC), a atteint 1 269 tonnes, presque inchangée par rapport à la même période de l'année précédente. Sur 6 mois cumulés, la demande a atteint 2 522 tonnes, soit une augmentation de 2% par rapport à la même période, tandis que la valeur du marché a atteint un niveau record de 380 milliards de dollars.
Le WGC a déclaré que l'augmentation de la valeur reflète l'impact du niveau de prix de l'or maintenu à un niveau très élevé. Au deuxième trimestre, le prix moyen de l'or selon la norme LBMA PM a atteint 4 506,29 USD/once, soit 8% de moins que le sommet du premier trimestre mais toujours 37% de plus que la même période en 2025.
En termes de perspectives, le WGC estime que la demande d'investissement continuera d'être le principal moteur de croissance du marché de l'or dans les mois restants de 2026. Ce moteur sera de plus en plus soutenu par les transactions OTC et les achats d'Asie, tandis que les flux de capitaux vers les fonds ETF d'or en Amérique du Nord et en Europe pourraient fluctuer plus fortement en raison de l'influence des rendements réels, des attentes de la politique monétaire et de l'évolution du dollar américain.
Selon le WGC, la demande d'investissement dans l'or physique sous forme de lingots d'or et de pièces d'or devrait se calmer après une forte période de hausse au début de l'année. Cependant, des facteurs fondamentaux tels que l'instabilité géopolitique, les craintes d'inflation et le manque de canaux d'investissement attrayants sur de nombreux marchés continuent de soutenir la demande de détention d'or.
Pour les fonds ETF d'or en Amérique du Nord, le WGC estime que le coût d'opportunité de la détention d'or est un obstacle majeur à court terme. L'augmentation des rendements réels et les attentes d'un ajustement de la politique monétaire pourraient limiter les flux de capitaux au troisième trimestre. Cependant, l'organisation note également que certains facteurs tels que l'affaiblissement du dollar américain, la détérioration des conditions de crédit ou les perspectives négatives du marché boursier pourraient aider l'or à retrouver son attrait auprès des investisseurs.
En Asie, le WGC estime que la demande d'investissement reste positive. En Chine, l'environnement de faibles taux d'intérêt, les risques géopolitiques, le marché immobilier qui ne s'est pas complètement redressé et les réglementations sur la taxe sur la valeur ajoutée continuent de créer des conditions favorables à la demande d'investissement dans l'or. Pendant ce temps, en Inde, les investisseurs maintiennent toujours des attentes positives pour le prix de l'or et ont tendance à augmenter leurs achats à chaque fois que le prix se corrige.
Inversement, la demande de fabrication de bijoux devrait continuer à être un point faible du marché. Au deuxième trimestre, la quantité d'or consommée pour les bijoux n'a atteint que 278 tonnes, le niveau le plus bas depuis la pandémie de COVID-19, lorsque les prix élevés de l'or et la pression inflationniste ont réduit la capacité de dépenses des consommateurs. Cependant, la valeur totale des dépenses pour les bijoux en or a encore augmenté de 14% par rapport à la même période, pour atteindre 40 milliards de dollars, ce qui montre que l'or joue toujours un rôle important dans la structure des actifs des consommateurs.
Selon le WGC, les acheteurs de bijoux ont tendance à choisir des produits plus légers ou à passer à des produits plus investis afin de s'adapter au niveau des prix élevés. En Chine, le processus de reprise de la demande de bijoux devrait être lent même lorsque les prix de l'or se stabilisent, tandis qu'en Inde, les produits de faible poids continueront d'augmenter leur part.
Dans le secteur technologique, la demande d'or a atteint 80 tonnes au deuxième trimestre et a continué d'augmenter légèrement grâce aux investissements liés à l'intelligence artificielle (IA), compensant en partie l'affaiblissement du marché de l'électronique grand public.
Pour le secteur bancaire central, le WGC a déclaré que le volume d'achats nets au deuxième trimestre a atteint 289 tonnes, une forte reprise après la période de stagnation du premier trimestre. Selon cette organisation, les banques centrales sont toujours en voie d'enregistrer une année supplémentaire d'achats d'or à grande échelle, grâce à la demande de diversification des réserves, de prévention de l'inflation et de réduction des risques géopolitiques et financiers. Cependant, le volume total d'achats pour l'ensemble de l'année 2026 est susceptible d'être toujours inférieur au niveau de 2025.
Du côté de l'offre, le WGC prévoit que la production minière n'augmentera que légèrement en 2026. Le prix élevé de l'or et la marge bénéficiaire positive soutiendront les activités minières, mais les limitations de fonctionnement et la longue durée de mise en œuvre des projets limiteront le taux d'augmentation de l'offre.
L'offre d'or recyclé devrait également augmenter modestement. Le WGC estime que les attentes de prix de l'or continuent de croître, que la quantité d'or prête à être vendue sur le marché n'est pas importante et que la pression financière ne s'est pas encore étendue, ce qui incite les gens à continuer à détenir de l'or au lieu de le vendre. En conséquence, les perspectives du marché de l'or au second semestre dépendront davantage de la force et de la structure de la demande d'investissement, plutôt que de la forte augmentation de l'offre.
