Le marché financier mondial suit chaque signal de Tokyo dans un contexte de spéculations croissantes selon lesquelles la Banque du Japon (BOJ) augmentera bientôt ses taux d'intérêt pour la première fois en près de deux décennies. Cependant les investisseurs restent fermes dans leur conviction que le yen continuera de s'affaiblir par rapport au dollar américain même si la politique monétaire japonaise montre des signes d'inversion.
Selon Bloomberg les traders de Bank of America Nomura Holdings et RBC Capital Markets ont déclaré que leur position sur le marché penche actuellement complètement en faveur de la tendance à la forte hausse du dollar américain. L'indice 'douleur' de Citigroup - une mesure reflétant le niveau de différenciation dans la position de négociation - est toujours en dessous du seuil de 0 ce qui montre une psychologie pessimiste prolongée pour le yen.
Il est à noter que les positions de vente fictive de yens sont toujours maintenues même après que le gouverneur de la BOJ Kazuo Ueda a signalé clairement que la banque centrale était prête à augmenter les taux d'intérêt dès décembre s'il n'y avait pas de choc majeur pour l'économie ou le marché financier.
La position des échanges penche actuellement toujours vers un scénario de légère hausse du dollar américain/JPY d'ici la fin de l'année. Il faut un véritable choc de la BOJ pour inverser cette tendance' a déclaré Ivan Stamenovic chef du département des transactions monétaires du G10 région Asie-Pacifique de Bank of America. Selon lui la déclaration « hâtive » d'Ueda a suscité des débats mais n'a pas suffi à inverser la psychologie du marché.
L'affaiblissement prolongé du yen pourrait avoir deux conséquences. D'une part il augmente les coûts d'importation exerçant une pression accrue sur l'inflation déjà forte ; d'autre part il menace les efforts du Premier ministre Sanae Takaichi pour réduire le fardeau des dépenses de la population au milieu de la tempête des prix de la vie. Le ministre des Finances Satsuki Katayama a tenté à plusieurs reprises d'intervenir mais le yen n'a récupéré que de manière faible bien que la BOJ
Selon Sagar Sambrani expert en négociation de devises à Nomura les positions reflètent actuellement le point de vue selon lequel la BOJ maintient toujours une position « modérée » à moyen terme même si l'inflation dépasse largement l'objectif de 2 %. Après la déclaration d'Ueda les fonds spéculatifs ont légèrement baissé leurs positions d'achat USD/JPY mais 'la plupart ont maintenu cette transaction' a-t-il déclaré.
Les données du CME Group montrent également une tendance similaire : un jour seulement après le discours d'Ueda le volume des options d'achat USD/JPY c'est-à-dire les paris sur cette paire de devises a augmenté d'environ 40 % par rapport aux options de vente.
Le marché attend actuellement le rapport sur les salaires japonais publié en début de semaine prochaine un facteur qui pourrait consolider ou ébranler la base de la décision d'augmenter les taux d'intérêt. Le marché des changes évalue actuellement à 91 % la possibilité que la BOJ augmente les taux d'intérêt de 0 25 point de pourcentage supplémentaires soit une forte augmentation par rapport au niveau de 58 % à la fin du mois de novembre.
Cependant le consensus général penche toujours pour un yen faible. UBS Group AG a récemment ajusté ses prévisions de taux de change à 158 yens/USD à la fin de l'année contre 152 auparavant. Bank of America prévoit même que le yen pourrait tomber en dessous de 160 yens/USD au premier trimestre 2026.
À la clôture de la dernière séance de la semaine dernière le yen s'est établi à 155 33 yens/USD reflétant la conviction que même lorsque les taux d'intérêt augmenteront l'écart de rendement entre les États-Unis et le Japon restera trop large pour inverser les flux de capitaux.
