Selon Kitco, malgré les récentes fluctuations du prix de l'or et le fait que ce métal précieux n'ait pas attiré de flux de capitaux refuges sûrs dans un contexte de risques géopolitiques accrus, le rôle de l'or dans le portefeuille d'investissement n'a pas subi de changement structurel, selon l'avis d'un analyste de marché.
Dans une interview accordée à Kitco News, Mme Indrani De - responsable de la recherche sur l'investissement mondial chez FTSE Russell, a déclaré que l'évolution récente du prix de l'or reflète le choc de nombreux facteurs macroéconomiques opposés, remodelant ainsi la manière dont les investisseurs interagissent avec ce métal à court terme.
Selon Mme De, l'or bénéficie toujours de l'instabilité géopolitique, mais les investisseurs doivent faire une distinction claire entre les facteurs fondamentaux à long terme et les tendances et les résistances à court terme.
Elle a expliqué que l'attrait de l'or en tant qu'actif refuge est quelque peu éliminé par une forte résistance, à savoir l'augmentation des coûts de détention d'actifs non rentables. Le chaos au Moyen-Orient a provoqué des perturbations importantes dans la chaîne d'approvisionnement pétrolière, poussant les prix de l'énergie à la hausse et suscitant de nouvelles inquiétudes quant à l'inflation.
Ces inquiétudes, à leur tour, augmentent les attentes selon lesquelles les banques centrales seront obligées d'augmenter les taux d'intérêt. Cela signifie que les investisseurs sont confrontés à des coûts d'opportunité plus élevés lors de l'allocation de capitaux à l'or.
L'or n'apporte aucune source de revenus réguliers... donc le problème réside dans le coût de détention d'un actif qui ne génère pas de rendement. Et c'est le point qui a beaucoup changé", a-t-elle déclaré.
Dans le même temps, la hausse du prix de l'or depuis le début de l'année à un niveau record de 5 600 USD/once a également rendu l'or plus semblable à un actif financier, notamment des prises de bénéfices plus fortes après de fortes hausses de prix. Cette évolution rend l'or plus sensible aux conditions de liquidité générales du marché, en particulier pendant les périodes où les investisseurs privilégient la détention d'espèces.
Bien que l'évolution récente du prix de l'or ait déçu certains investisseurs, Mme De a noté que la baisse de l'or est généralement similaire au marché boursier mondial. Cela montre que le métal précieux ne se déplace pas de manière séparée mais fait partie d'un processus de réévaluation à grande échelle dans de nombreux groupes d'actifs.
Bien que les tendances à court terme et l'élan du marché aient changé, Mme De affirme que l'or reste un outil de diversification important pour les investisseurs et qu'il peut tout à fait retrouver sa position d'actif refuge clé.
Elle a déclaré qu'une nouvelle tendance commence à se former dans l'économie mondiale, à mesure que le marché envoie de plus en plus de signaux d'un environnement de "stagflation" - c'est-à-dire que la croissance ralentit tandis que la pression inflationniste persiste. Dans ce contexte, les actifs réels jouent généralement un rôle plus important dans le portefeuille d'investissement.
Mme De a également souligné qu'il était trop tôt pour affirmer que la stagnation de l'inflation est certaine, mais que l'environnement actuel montre que les conditions mûrissent progressivement. Elle a souligné que l'augmentation du prix du pétrole émet des signaux de pression inflationniste, tandis que l'affaiblissement du prix du cuivre reflète des inquiétudes quant à la croissance économique.
Le marché des matières premières envoie un signal clair sur le risque de stagnation. Lorsque l'instabilité économique augmente, les avantages apportés par la diversification des portefeuilles augmentent également", a-t-elle déclaré.
Dans cet environnement, Mme De estime que l'or conserve un rôle distinct en tant que point d'appui défensif, mais n'est plus le seul choix de marchandises. Elle a déclaré que les autres actifs, en particulier l'énergie et les métaux industriels, sont plus directement sensibles à l'évolution de l'inflation et de la croissance.
Bien qu'elle n'ait pas fait de recommandations spécifiques sur la proportion de répartition, le message de Mme De est assez clair: dans un contexte d'incertitude croissante et de scénarios économiques de plus en plus différenciés, la base pour détenir de l'or - ainsi que des matières premières en général - s'est renforcée.
Concernant les autres groupes de produits qu'elle juge positifs, Mme De a déclaré que la vague de promotion de l'intelligence artificielle (IA) à l'échelle mondiale et le processus de transition énergétique verte créent une demande durable pour certains types de ressources, en particulier les métaux industriels et les métaux servant à la transition énergétique.
Les types de marchandises qui jouent un rôle dans le processus de transition vers l'IA ou la transition verte continueront probablement d'être soutenus par des facteurs favorables", a-t-elle déclaré.
