Dans un contexte où l'or et l'argent ont connu une double hausse qui a duré la majeure partie de 2025 les deux métaux précieux continuent de se maintenir à un niveau élevé. Bien que la plupart des analystes de marché s'attendent à ce que la dynamique de hausse se poursuive pour les métaux précieux et l'indice S&P 500 la Banque mondiale des paiements (BIS) avertit que ces deux types d'actifs pourraient être tombés dans la zone de la bulle.
Selon les auteurs du rapport - Giulio Cornelli Marco Jacopo Lombardi et Andreas Schrimpf bien que l'or et le S&P 500 aient « franchi à plusieurs reprises le seuil de l'explosion du comportement de hausse des prix » dans le passé c'est la première fois en 50 ans que les deux atteignent un niveau d'évaluation extrême au même moment.
L'avertissement de la bulle a été lancé alors que le S&P 500 a augmenté de plus de 16 % depuis le début de l'année à ce jour se négociant autour de 6 850 points ; tandis que l'or enregistre sa meilleure augmentation depuis 1979 soit plus de 50 % depuis le début de l'année et se négocie autour de 4 200 dollars l'once.
Cette année le S&P 500 a établi plus de 20 nouveaux sommets ; tandis que l'or a établi près de 50 records lorsque le prix a dépassé la barre des 4 000 dollars l'once.
Non seulement à un niveau de valorisation record mais les motivations de la hausse des prix de cette année sont également similaires et selon les analystes ce sont des signes typiques d'une bulle. Sur la base des données sur les flux de capitaux la plupart des flux de capitaux affluent vers les actions américaines et les fonds en or provenant d'investisseurs individuels.
« Un symptôme typique de la bulle en cours est l'influence croissante des investisseurs individuels - ceux qui essaient de suivre la tendance des prix. Lorsque les médias rapportent des informations alarmantes et que les prix montent en flèche les petits investisseurs peuvent être entraînés dans des actifs risqués qu'ils éviteraient normalement en raison de leur comportement d'élevage social et de leur peur de manquer (FOMO).
Cette fois il existe des preuves que l'enthousiasme et les attentes de profit faciles des investisseurs individuels se sont étendues à l'or - qui est considéré comme un atout refuge traditionnel. Depuis le début de 2025 jusqu'à aujourd'hui les prix des fonds ETF en or se négocient continuellement à un niveau supérieur à leur valeur nette (NAV) ce qui témoigne d'une forte augmentation de l'intérêt des investisseurs individuels' - indique le rapport.
Les auteurs ont également noté que la demande des petits investisseurs qui vont à contre-courant de la tendance des capitaux des organisations pourrait aggraver la volatilité du marché à l'avenir.
Les investisseurs individuels occupent de plus en plus des positions opposées aux investisseurs institutionnels : ils retirent des capitaux des actions américaines ou maintiennent une position neutre envers l'or tandis que les petits investisseurs investissent de l'argent' indique le rapport. « Bien que les flux de capitaux des investisseurs individuels aient quelque peu compensé les flux de sortie de capitaux des organisations l'avantage croissant de ce groupe pourrait menacer la stabilité du marché car ils ont tendance à agir en
Bien que de nombreux analystes pensent que la hausse record de plus de 4 360 dollars l'once en octobre a plongé l'or dans une zone de surachat peu de gens considèrent cela comme un signe de bulle.
Le prix de l'or est actuellement solidement soutenu au-dessus de 4 000 dollars l'once et selon les analystes les facteurs fondamentaux forts soutiennent toujours un prix plus élevé - y compris la demande des banques centrales lorsque ce bloc continue de diversifier ses réserves en réduisant sa dépendance au dollar américain.
Cette année les banques centrales devraient acheter environ 900 tonnes d'or soit moins de 1 000 tonnes par an que les trois années précédentes mais toujours nettement supérieures à la moyenne à long terme.
En outre les prévisions selon lesquelles la Fed continuera à s'assouplir d'ici 2026 sont considérées comme un facteur de stimulation de la demande d'investissement. La baisse des taux d'intérêt devrait entraîner une baisse des rendements obligataires et affaiblir le dollar américain - éliminant deux principaux obstacles à l'or.
Certains analystes estiment également que la valorisation élevée du marché boursier pourrait continuer à soutenir l'or lorsque les investisseurs cherchent à équilibrer les risques dans leur portefeuille.
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