Les attentes en matière de taux d'intérêt aux États-Unis ont changé très rapidement et fortement au cours des six dernières semaines. Lors de la dernière réunion de politique monétaire le président de la Réserve fédérale américaine (Fed) - M. Jerome Powell - a averti que la réduction des taux d'intérêt en décembre n'était pas une certitude. Cette voix 'humiliante' a immédiatement éliminé la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt.
Cependant l'inflation relativement stable ainsi que les données montrant que le marché du travail américain stagne clairement ont confirmé la possibilité de relever les taux d'intérêt moins d'une semaine avant la réunion.
Selon l'outil FedWatch de CME le marché a évalué la probabilité de réduction des taux d'intérêt à la fin octobre à 90 % puis a fortement chuté à seulement 30 % après la réunion du FOMC de novembre. Actuellement le marché parie une fois de plus à près de 90 % la possibilité que la Fed assouplisse sa politique lors de la dernière réunion de 2025.
Cette instabilité a rendu le marché de l'or plus volatil lorsque le prix de l'or précieux s'est redressé depuis le creux de novembre autour de 3 900 USD/once. Cependant à la veille de la fin de la semaine le prix de l'or semblait être « coincé » au niveau de 4 200 USD/once sans pouvoir dépasser le sommet de la semaine précédente.
Bien que l'or montre toujours une force assez durable certains experts estiment qu'il est nécessaire d'apporter un nouveau coup de pouce pour ramener le prix au sommet record d'octobre. Alors que 2025 se termine progressivement c'est considéré comme un défi de taille.
M. Aaron Hill - responsable de l'analyse de marché chez FP Markets - a déclaré : 'Les perspectives de l'or dans les temps à venir dépendront de la poursuite de l'assouplissement de la Fed ainsi que des facteurs macroéconomiques tels que l'affaiblissement de la croissance ou l'escalade des risques géopolitiques.
Pour atteindre de nouveaux sommets records l'or a besoin d'une combinaison de réductions énergiques des taux d'intérêt d'une faiblesse du dollar américain et d'une augmentation de la demande de refuges sûrs. La percée vers des zones de prix 'inédites' avant la fin de l'année nécessitera plus qu'une seule baisse des taux d'intérêt - un choc économique ou des signaux plus clairs de la Fed pourraient être un catalyseur.
Outre les décisions de taux d'intérêt Mme Barbara Lambrecht - analyste des matières premières chez Commerzbank - a déclaré qu'elle s'intéressait particulièrement à l'orientation politique et aux prévisions de taux d'intérêt à l'avenir de la Fed également connues sous le nom de 'plot de dot'.
Dans le Rapport sur les prévisions économiques (SEP) de septembre la Fed a signalé deux baisses de taux d'intérêt l'année prochaine. Cependant les inquiétudes concernant l'affaiblissement de l'économie ainsi que les attentes d'une pression accrue et d'un impact politique soulèvent des spéculations selon lesquelles la Fed pourrait baisser les taux d'intérêt plus énergiquement l'année prochaine.
Si les membres du FOMC s'attendent à plus de réductions de taux d'intérêt que prévu en septembre cela pourrait faire grimper davantage le prix de l'or d'autant plus que le marché n'a pratiquement pas évalué la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt lors des réunions du début de l'année prochaine' a déclaré Mme Lambrecht.
M. Lukman Otunuga - analyste de marché senior chez FXTM - estime que le prix de l'or fluctuera fortement en raison des incertitudes concernant l'orientation de la politique monétaire de la Fed.
Il faut préciser que le marché s'attend à ce que les États-Unis réduisent les taux d'intérêt pour la troisième fois cette année mais les perspectives pour 2026 sont beaucoup plus imprévisibles. Le manque de données les plus récentes sur les salaires non agricoles (NFP) d'octobre et l'IPC oblige les responsables à prendre des décisions dans des conditions d'informations incomplètes dans un contexte où le FOMC est plus divisé que ces dernières années.
Par conséquent tout coup de surprise peut provoquer une forte fluctuation de l'or. Techniquement parlant si l'or dépasse la barre des 4 240 USD le prix pourrait se diriger vers 4 300 USD/once. Inversement s'il s'affaiblit en dessous de 4 200 USD le prix pourrait baisser à 4 180 USD/once ou 4 160 USD/once' a-t-il déclaré.
Pendant ce temps M. Eric Strand - fondateur du fonds de métaux précieux AuAg Funds - estime que même si l'or se maintient au-dessus du seuil de 4 000 dollars l'once le marché a encore de nombreuses opportunités.
Selon lui la psychologie sur le marché de l'or est beaucoup plus durable qu'une seule décision de taux d'intérêt. Quelle que soit l'action ou le signal de la Fed la semaine prochaine selon M. Strand la seule tendance des taux d'intérêt à long terme reste à la baisse.
Il estime que non seulement les taux d'intérêt doivent baisser mais que pour réellement réduire les coûts d'emprunt la Fed doit également mettre en œuvre un programme d'assouplissement quantitatif (QE).
Les pertes et la dette publique énormes signifient qu'il faudra imprimer une très grande quantité d'argent supplémentaire. C'est pourquoi l'or continuera d'augmenter malgré le prix actuel. Il est maintenant temps d'acheter de l'or sinon vous continuerez à ralentir' a-t-il déclaré.
