Bien que le prix de l'or ait chuté en dessous du seuil de 4 500 USD/once et ait testé la moyenne mobile à 200 jours - une zone de support technique importante à long terme, de nombreux experts estiment toujours que la tendance à la hausse de ce métal précieux n'est pas terminée.
S'adressant à Kitco News, M. Tom Winmill, directeur de la gestion de portefeuille chez Midas Discovery Fund, a déclaré que la pression de vente actuelle provient principalement des craintes d'une inflation prolongée, ce qui amène le marché à parier davantage sur la possibilité que les banques centrales, en particulier la Fed, maintiennent des taux d'intérêt plus élevés ou même les relèvent d'ici la fin de l'année.
Des taux d'intérêt élevés augmentent le coût des opportunités de détention d'or - un actif non rentable - ce qui exerce une pression sur le prix des métaux précieux à court terme.
Cependant, selon M. Winmill, les facteurs fondamentaux soutenant le marché de l'or restent intacts. Il est à noter que la demande d'achat d'or des banques centrales continue de se maintenir à un niveau élevé dans un contexte où l'économie mondiale est confrontée à de plus en plus de risques structurels.
Je ne vois pas beaucoup de facteurs vraiment négatifs pour l'or à long terme dans la fourchette de prix actuelle. Il pourrait s'agir d'une phase d'accumulation d'or avant d'entrer dans une nouvelle phase de hausse", a-t-il déclaré.
L'un des moteurs les plus importants soutenant l'or est la diminution progressive de la confiance dans le dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.
Selon M. Winmill, la tendance à la dédollarisation se déroule dans de nombreuses économies, tandis que l'utilisation croissante du billet vert comme outil géopolitique incite de nombreux pays à diversifier leurs réserves de change en or.
Si le dollar américain continue de perdre sa position de monnaie de réserve mondiale, la pression à la baisse du billet vert persistera", a-t-il déclaré.
Il estime que cette tendance crée un soutien solide pour le prix de l'or grâce aux achats nets continus des banques centrales du monde entier.
En outre, l'inflation persistante et les perspectives de ralentissement de la croissance économique pourraient également créer un environnement favorable à l'or à moyen et long terme.
Bien que les banques centrales maintiennent une position ferme sur l'inflation, M. Winmill estime que la possibilité d'un resserrement excessif de la politique monétaire pour plonger l'économie dans une profonde récession n'est pas grande.
Je pense que la prochaine étape est très probablement la baisse des taux d'intérêt réels. Si cela se produit, les actifs tangibles comme l'or deviendront plus attractifs en raison de la réduction du coût des opportunités de détention", a-t-il déclaré.
Pour le groupe des entreprises d'extraction d'or, M. Winmill estime que le marché surestime les risques liés aux coûts de production.
Selon lui, de nombreuses entreprises minières ont aujourd'hui une base financière nettement meilleure que les cycles de hausse des prix précédents. De nombreuses entreprises ont activement investi dans les énergies renouvelables et des solutions d'économie de coûts depuis de nombreuses années.
Ce n'est pas la première fois que les entreprises minières sont confrontées à une hausse des prix de l'énergie", a-t-il déclaré.
L'industrie minière de l'or enregistre actuellement des flux de trésorerie libres élevés, un bilan considérablement amélioré et une meilleure résilience aux pressions inflationnistes.
Bien que les coûts de main-d'œuvre, les droits d'exploitation et les coûts financiers puissent augmenter, M. Winmill estime que les revenus des entreprises continueront de bénéficier du niveau élevé du prix de l'or.
La marge bénéficiaire ne s'étendra peut-être pas davantage, mais le chiffre d'affaires a encore de la marge de croissance", a-t-il estimé.
Dans ce contexte, il recommande aux investisseurs de se concentrer sur les entreprises ayant des bilans financiers sains, des flux de trésorerie stables et une équipe de direction disciplinée au lieu de courir après les actions spéculatives.
Il apprécie les entreprises comme Agnico Eagle pour leur capacité à contrôler efficacement les coûts, à maintenir des dividendes stables et à poursuivre une stratégie de développement à long terme.
C'est ce qui constitue une équipe de direction vraiment de qualité. Ils se concentrent sur la réduction des coûts même lorsqu'ils génèrent une très grande quantité d'argent liquide", a-t-il déclaré.
Bien qu'il estime que la phase de valorisation la plus attrayante du groupe d'actions d'extraction d'or pourrait être passée, M. Winmill voit toujours de nombreuses opportunités d'investissement notables pour les entreprises ayant de bonnes bases fondamentales.
Il décrit la phase actuelle comme un "marché pour ceux qui savent choisir les actions", où les entreprises générant des bénéfices durables se sépareront progressivement du groupe qui ne bénéficie que de la psychologie spéculative.
En termes de perspectives à long terme, M. Winmill a affirmé que le marché haussier de l'or n'était pas encore terminé. Des facteurs tels que la demande d'achat d'or auprès de la banque centrale, la pression inflationniste prolongée, l'instabilité géopolitique et les déséquilibres de l'économie mondiale constituent toujours une base solide pour soutenir le métal précieux.
Nous faisons juste une pause pour reprendre des forces. Ensuite, l'or pourrait tout à fait poursuivre son parcours à la hausse", a-t-il conclu.
