Le prix de l'or pourrait continuer à bénéficier dans un contexte où le gouvernement américain intensifie les mesures d'intervention visant à contrôler les coûts d'emprunt, selon M. Charlie Morris - directeur des investissements et fondateur de ByteTree.
Dans le dernier rapport Atlas Pulse Gold, M. Morris estime que la démarche du secrétaire américain au Trésor Scott Bessent visant à doubler l'ampleur de l'achat d'obligations du Trésor américain à long terme présente de nombreuses similitudes avec la politique d'assouplissement quantitatif (QE).
Selon cet expert, l'objectif de cette démarche est de contribuer à abaisser les rendements obligataires à long terme, réduisant ainsi les coûts d'emprunt du gouvernement américain. C'est également un facteur considéré comme avantageux pour l'or.
La tendance de l'or s'améliore", a déclaré M. Morris, ajoutant que le prix du métal précieux pourrait bientôt revenir au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours.
L'un des facteurs qui incite M. Morris à adopter une position positive sur l'or est le taux d'augmentation de la dette publique américaine. Selon les chiffres qu'il a cités, la dette publique totale des États-Unis a récemment atteint 40 000 milliards de dollars.
Le taux de croissance moyen de la dette américaine est également de plus en plus élevé, passant d'environ 3,7% par an dans les années 1990 à 7,8% pendant la période précédant la pandémie et à environ 8,6% depuis la pandémie.
M. Morris a noté qu'au cours du siècle écoulé, la valeur totale de l'or existant dans le monde a eu tendance à augmenter en proportion de la taille totale de la dette américaine. Alors que l'offre d'or ne peut augmenter que d'environ 2% par an, le prix de l'or doit jouer un rôle majeur dans le processus d'ajustement de la valeur.
Selon les calculs de ByteTree, la valeur totale de l'or mondial est actuellement d'environ 31 000 milliards de dollars, soit 77% de la taille de la dette américaine. Historiquement, ce taux avait dépassé 100% pendant certaines périodes de tensions économiques.
Par rapport au marché boursier américain, la valeur mondiale de l'or n'équivaut actuellement qu'à environ 37%. M. Morris estime que ce chiffre a encore de la marge de manœuvre pour augmenter si l'environnement économique présente des conditions similaires à la Grande Dépression ou à la période de forte inflation des années 1970.
Un autre problème notable est que la dette publique américaine augmente plus rapidement que le PIB nominal. Selon M. Morris, alors que la dette augmente d'environ 8,6% par an, le PIB nominal n'augmente que d'environ 6,5%, ce qui rend le problème de la dette de plus en plus difficile si cette tendance persiste.
L'expert ByteTree a également évoqué les récentes actions du secrétaire américain au Trésor Scott Bessent. Fin juillet, le département du Trésor américain a pris des mesures d'intervention pour soutenir le yen. Par la suite, l'augmentation des achats d'obligations du Trésor à long terme a continué d'être considérée par Morris comme une forme d'intervention ayant un impact similaire au QE.
Cependant, il a averti que le volume d'obligations à long terme sur le marché est nettement inférieur à celui des obligations à court terme. Le rachat d'obligations peut contribuer à réduire les rendements à court terme, mais pour maintenir des rendements bas, le gouvernement américain pourrait devoir continuer à intervenir.
La pression du refinancement est également un facteur à surveiller. En 2027 et 2028, environ 3 000 milliards de dollars de dettes du gouvernement américain devraient être refinancés, sans compter le déficit budgétaire et les coûts d'intérêts.
Selon M. Morris, c'est l'environnement de la dette croissante et la demande de recherche d'actifs très liquides qui incitent les banques centrales à acheter de l'or.
S'ils réduisent leurs détentions d'obligations du Trésor américain, quel autre choix est juste assez important, très liquide, avec une offre limitée et capable de conserver une valeur à long terme? Toutes les voies mènent à l'or", a-t-il déclaré.
La demande d'or des banques centrales se redresse également après que la Russie et la Turquie ont enregistré des ventes nettes au premier trimestre. La Chine est considérée comme l'un des facteurs importants car ce pays a un important excédent commercial et une partie des capitaux est transférée vers l'or.
M. Morris estime que dans un contexte de relations économiques mondiales de plus en plus imprévisibles, l'or devient un actif privilégié par de nombreuses institutions.
L'article met à jour l'évolution du marché, il ne s'agit pas de recommandations d'investissement; les investisseurs doivent réfléchir avant de prendre une décision.
