Les prix de l'or et de l'argent continuent de subir une forte pression alors que les investisseurs "digevent" toujours la forte effondrement du marché financier mondial lors de la dernière séance de la semaine dernière. Bien que les prix des métaux précieux aient encore une marge de baisse à court terme, les analystes des matières premières de la Société Générale (l'une des plus grandes banques de France et d'Europe) estiment que le risque d'augmentation des prix pour l'ensemble de cette année penche toujours fortement en faveur du positif.
Cette évaluation optimiste intervient seulement une semaine après que la banque française a fortement relevé ses prévisions de prix de l'or, estimant que le seuil de 6 000 dollars l'once d'ici la fin de l'année n'est qu'un scénario "prudent".
Le prix du métal n'est pas simplement une correction vendredi - c'est un processus de désamorçage. L'or a chuté de 10%, dépassant la plus forte baisse intrajournalière depuis la crise financière mondiale de 2008 et la plus forte baisse intrajournalière depuis le début des années 1980. Pendant ce temps, l'argent a chuté de 30%", ont déclaré les analystes. "Ces fluctuations extrêmes montrent que la cause n'est pas due à des facteurs fondamentaux, mais à des facteurs de position d'investissement".
SocGen estime que l'agent déclenchant directement la vague de ventes massives est l'information selon laquelle l'ancien gouverneur de la Réserve fédérale américaine (Fed), Kevin Warsh, a été nommé par le président américain Donald Trump comme prochain président de la Fed.
Cette information a donné un certain soutien au dollar américain, qui était auparavant tombé à son plus bas niveau depuis de nombreuses années.
L'or ne réagit pas en substance à la hausse ou à la baisse des taux d'intérêt, mais il suffit que la politique monétaire ne soit pas aussi négative que l'on craignait initialement, et cela semble s'être produit", ont noté les analystes.
De plus, comme l'or et l'argent étaient auparavant en état d'achat excessif, un seul petit coup de pouce suffit à déclencher une forte vague de ventes massives dans un contexte de faible liquidité.
Lorsque les positions sont tendues, les ordres de stop-loss sont activés, les appels de marge augmentent et les fonds négociés par le système sont obligés de réduire les risques. La forte chute de l'argent est un signe typique de l'effacement du levier. Cette évolution est également amplifiée par les prises de bénéfices, les limites VAR touchant le seuil, les fonds CTA réduisant leurs positions et le fait que tout se passe juste à la fin du mois. Lorsqu'un domino tombe, le prix va monter plus vite que tout facteur fondamental qui pourrait l'expliquer" - analyse SocGen.
Concernant les perspectives futures, la Société Générale a déclaré qu'elle suivait de près l'évolution du marché des options. Sur le marché de l'or, la banque a enregistré une augmentation des contrats à option de vente (put) au prix de réalisation de 4 000 USD/once pour la période de décembre 2026.
Cependant, au même moment, une augmentation significative des contrats d'options d'achat (appel) est apparue à 10 000 USD/once, avec même des transactions à 15 000 et 20 000 USD/once.
À tous points de vue, la marge de risque d'augmentation des prix dépasse de loin le risque de baisse des prix", ont noté les analystes. "Comme indiqué la semaine dernière, nous maintenons notre point de vue optimiste sur l'or, car les moteurs fondamentaux de la tendance à la hausse sont toujours intacts, tandis qu'un facteur d'incertitude a été éliminé - à savoir le chaos dans le système institutionnel de la Fed. Nous avons toujours estimé que les ajustements étaient nécessaires et sains".
Pour l'argent, SocGen estime qu'une tendance similaire se produit, mais le risque de baisse des prix est plus clair. La banque a enregistré un intérêt accru pour les contrats à option d'achat d'argent à 200 USD/once pour les échéances de mai et juillet 2026. Cependant, le volume d'options à vendre à 75 USD/once pour l'échéance de mars a fortement augmenté, suivi des niveaux de 80 et 90 USD/once.
Nous avons également enregistré un volume important de paris à la baisse pour la période de juillet, en particulier aux prix de 65 et 95 dollars l'once", ont déclaré les analystes. "À la hausse, seuls environ 400 contrats à option d'achat ont été ajoutés, ce qui montre que les investisseurs restent très prudents quant aux perspectives de hausse du prix de l'argent".
