Après avoir enregistré une augmentation lors de la plus grande journée de l'histoire, puis avoir presque immédiatement connu la séance de vente massive la plus forte de la journée, le prix de l'or a montré le niveau de fluctuation que l'on ne voit habituellement que dans les actifs à risque. Cependant, M. Matthew Piggott - directeur de l'or et de l'argent chez Metals Focus - a déclaré dans une interview à Kitco News que ces développements n'étaient pas trop inattendus et n'avaient pas causé de dommages structurels au marché.
Avec le taux d'augmentation récent, un ajustement est inévitable", a-t-il déclaré.
L'or a établi un nombre record de prix historiquement élevés au cours des premières semaines de 2026 - plus d'une douzaine de nouveaux sommets en moins de trois semaines - tandis que l'argent a parfois augmenté de 200% par rapport à la même période de l'année précédente. Selon M. Piggott, de telles augmentations extrêmes rendent une forte correction non seulement possible, mais aussi essentielle à la santé du marché.
Bien que le prix de l'or n'ait pas pu maintenir la zone de support initiale au niveau de 5 000 USD/once, et que la pression à la vente dans la nuit ait poussé le prix à la baisse à 4 402 USD/once, le prix a ensuite fortement rebondi par rapport au creux.
Bien que l'or et l'argent connaissent de fortes fluctuations, M. Piggott estime que cette évolution des prix n'affaiblira pas le rôle de l'or en tant que canal de stockage de valeur stable - contrairement aux effondrements qui se sont produits en 1980 ou 2011.
La plupart des acheteurs d'or actuels ne courent pas après les profits à court terme", a-t-il expliqué. "Ils achètent pour protéger leurs portefeuilles, prévenir la dépréciation monétaire et les risques géopolitiques. Les fluctuations à court terme ne changent pas cela.
Cependant, il a également averti que de fortes fluctuations de prix pourraient attirer des flux de capitaux spéculatifs "touristes", amplifiant ainsi les fluctuations dans les deux sens. Selon lui, un tableau complet du niveau de participation du marché ne peut être clair que lorsque les données sur les fonds ETF et les options seront pleinement publiées.
Les besoins matériels restent le pilier principal
Malgré les fortes fluctuations sur le marché à terme, la demande de matières premières reste solide. La société de recherche britannique a déclaré que l'Inde continue d'enregistrer une forte demande d'argent physique, les primes ayant grimpé en flèche lors de la correction de vendredi.
M. Piggott estime que l'or et l'argent peuvent encore être soutenus par la psychologie FOMO (peur de manquer des opportunités), en particulier de la part des investisseurs qui ont été à l'écart pendant la hausse continue des prix de l'année dernière.
Au cours de l'année écoulée, il n'y a pratiquement pas eu d'ajustement", a déclaré M. Piggott. "Maintenant, il y en a - et c'est à ce moment-là que les acheteurs matériels reviennent".
Bien que de fortes activités spéculatives et des transactions d'options élevées aient créé un choc de liquidité vendredi, M. Piggott a souligné que l'or bénéficie toujours d'une demande fondamentale solide, dans un contexte où les banques centrales devraient continuer à acheter net jusqu'à la fin de 2026.
Pendant ce temps, la proportion d'or allouée dans le portefeuille d'investissement reste étonnamment faible.
En moyenne, ce ratio reste à un faible chiffre", a déclaré M. Piggott. "Il suffit d'augmenter de 3% à 4% pour soutenir le prix de l'or à un niveau nettement plus élevé.
Il a ajouté que les investisseurs à long terme - y compris les fonds de pension, les fonds de parrainage et les agences de gestion d'actifs familiaux - participent toujours de manière très limitée, ouvrant une marge de hausse importante si le niveau de participation est étendu.
Malgré de fortes fluctuations, M. Piggott a déclaré que Metals Focus n'avait pas changé son point de vue central après cet ajustement. La société prévoit que le prix moyen de l'or atteindra 5 500 USD/once au milieu de l'année et environ 5 800 USD/once pour l'ensemble de l'année.
Alors que certaines banques présentent des scénarios optimistes avec des prix de l'or allant de 6 000 à 8 000 dollars l'once, M. Piggott a souligné que les moteurs structurels - la dette publique, les déséquilibres budgétaires, la tendance à la dédollarisation et les risques géopolitiques - évoluent lentement et ne peuvent pas changer du jour au lendemain.
Ces facteurs ne s'inversent pas en un instant", a-t-il déclaré. "Il faudra de nombreuses années pour les éliminer." De l'avis de M. Piggott, la récente vente massive a consolidé le marché au lieu de l'affaiblir.
