La reprise de l'argent et la progression des prix vers des sommets records recents de plus de 93 USD/once ont ramene le ratio or/argent a environ 50 points, le niveau le plus bas depuis mars 2012. Ce renversement de tendance s'est produit tres fortement apres que le ratio susmentionne ait depasse les 100 points en avril 2025.
L'argent beneficie d'une nouvelle vague de demande speculative, combinee a une demande industrielle solide, provoquant des problemes de chaînes d'approvisionnement et de liquidites, tout en declenchant une vague de "forces de vente fictives" de plusieurs mois. L'annee derniere, le prix de l'argent a augmente d'environ 150% et a continue de grimper au debut de l'annee 2026.
Pendant ce temps, le prix de l'or se maintient au-dessus du seuil de support de 4 600 USD/once, en hausse de plus de 6% depuis le debut de l'annee; tandis que le prix de l'argent a depasse 91 USD/once, en hausse de plus de 27%.
Dans un rapport publie mercredi, les analystes de matieres premieres de BMO Capital Markets estiment que le ratio or/argent a encore une marge de baisse a court terme; cependant, les changements d'offre pourraient rendre la tendance actuelle difficile a maintenir.
Dans un contexte d'instabilite geopolitique croissante, ainsi qu'une vague d'investissements speculatifs a la mode, le ratio or-argent pourrait continuer a baisser dans un tres court laps de temps. Cependant, nous prevoyons que l'excedent d'argent sur le marche materiel deviendra de plus en plus important, obligeant ainsi le ratio or-argent a augmenter a nouveau dans les annees a venir, conformement a la tendance qui dure depuis les annees 1970.
Depuis la fin du systeme de Bretton Woods dans les annees 1970, nous constatons un lien etroit entre l'excedent de l'offre d'argent et l'evolution du ratio or/argent: lorsque le marche connaît un excedent important, ce ratio augmente generalement regulierement avec le temps et vice versa", ont declare les analystes.
Si l'on inclut la demande d'investissement materiel net, le marche de l'argent semble manquer, ce qui implique de reduire les stocks - mais lorsque la majeure partie des stocks est entre les mains des investisseurs, cela n'est raisonnable que s'ils vendent de l'argent physique. Notre analyse montre que la mesure la plus appropriee est l'equilibre entre la consommation d'argent (industrie + bijoux + argent) et l'offre (qui depasse generalement ce niveau de consommation)" - indique le rapport.
Dans le contexte actuel, BMO souligne que les investisseurs doivent suivre de pres la demande d'argent dans le secteur de l'energie solaire.
L'energie solaire represente jusqu'a 58% de l'augmentation de la consommation d'argent depuis 2020; cependant, en raison de la stagnation des projets d'installation et de la tendance a l'economie d'argent dans la technologie des panneaux solaires, la demande d'argent dans ce secteur a probablement depasse son pic", ont declare les analystes.
Dans le meme temps, BMO a egalement note qu'il etait trop tot pour affirmer si d'autres industries pouvaient compenser la partie de la baisse de la demande de l'energie solaire.
Apres de nombreuses annees de promesses nombreuses mais de deploiement lent, des signaux sont maintenant apparus indiquant que les batteries solides pourraient bientot devenir une realite - dans laquelle la technologie d'anode argent-carbone est un facteur cle. Nous estimons que si les efforts de commercialisation d'entreprises telles que BYD, Samsung et LG Ensol reussissent, ce secteur pourrait contribuer jusqu'a 100 millions d'onces d'argent a la demande d'ici 2030", indique le rapport.
Cependant, jusqu'a ce que les batteries solides soient reellement commercialisees, BMO prevoit une augmentation de l'offre d'argent, ce qui rend ce metal moins susceptible que l'or.
Meme si l'on suppose que les economies d'argent sont minimes et que la demande du secteur des voitures electriques augmente fortement, nous pensons toujours que l'excedent d'argent physique continuera de s'etendre au cours de la periode de prevision. Bien que l'enthousiasme actuel sur le marche de l'argent puisse entraîner une baisse plus forte du ratio or/argent dans les prochaines semaines, nous esperons toujours que la trajectoire a long terme de ce ratio augmentera", ont conclu les analystes.
