Le prix de l'or a baissé en mai lorsque la Chine a mis fin à une série de 8 mois consécutifs d'attraction de capitaux vers les fonds indiciels cotés sur l'or. La demande de vente en gros d'or a également fortement diminué. Pendant ce temps, la Banque populaire de Chine (PBoC) a continué d'augmenter ses achats d'or, selon M. Ray Jia - chef du département d'études de marché chinois du Conseil mondial de l'or (WGC).
Dans le dernier rapport mis à jour sur le marché de l'or chinois, M. Jia a déclaré que les prix internationaux de l'or et les prix nationaux de l'or chinois ont tous deux clôturé le mois de mai dans une tendance à la légère baisse.
Le prix de l'or LBMA PM a baissé de 1,4%, tandis que le prix de l'or standard de Shanghai PM (SHAUPM) a baissé de 2,7%. Le renforcement du yuan a accru la pression à la baisse sur le prix de l'or chinois", a-t-il écrit.
Selon un expert du WGC, l'instabilité au Moyen-Orient et les craintes d'inflation connexes, qui ont poussé les rendements obligataires et le dollar américain à la hausse, sont les principaux facteurs qui ont dominé le marché de l'or au cours du mois.
Pendant ce temps, les fonds ETF d'or en Chine ont enregistré le premier mois de retrait de capitaux depuis août 2025, avec un retrait net de 1,2 milliard de dollars en mai. "Parallèlement à la baisse du prix de l'or, l'actif total géré a diminué de 5%, pour atteindre 289 milliards de yuans, soit l'équivalent de 43 milliards de dollars", a déclaré M. Jia.
À la fin du mois, la quantité d'or détenue par les fonds ETF d'or chinois a diminué de 8,3 tonnes, pour atteindre 293 tonnes.
M. Jia a estimé que la dynamique de croissance durable du marché boursier national au cours du mois avait retiré les flux de capitaux de l'or. En outre, le manque de tendance claire du prix de l'or a également incité certains investisseurs à vendre des parts de fonds ETF en or.
Le volume des transactions sur les contrats à terme sur l'or à la Shanghai Futures Exchange (SHFE) est resté relativement stable, atteignant en moyenne 301 tonnes/jour en mai. Ce chiffre est resté presque inchangé par rapport aux 307 tonnes/jour d'avril, en raison du freinage des transactions par la stagnation du prix de l'or domestique et de l'intérêt croissant des investisseurs pour le marché boursier national.
Dans le sens de la vente en gros, la demande a continué de diminuer le mois dernier.
Les retraits d'or de la Bourse de l'or de Shanghai (SGE) ont atteint 64 tonnes, en baisse de 38% par rapport au mois précédent. Par rapport à la même période de l'année précédente, les retraits d'or ont diminué de 36%, marquant le mois de mai le plus faible depuis 2010", a écrit M. Jia.
Selon l'expert du WGC, l'affaiblissement du prix de l'or au cours du mois, ainsi que l'attrait du marché boursier, ont réduit la demande de refuge pour les produits d'investissement en or. Pendant ce temps, le secteur des bijoux en or continue d'être faible en raison de problèmes de capacité de paiement et d'un fardeau fiscal supplémentaire. Bien que la demande ait légèrement augmenté en mai lorsque le prix de l'or est devenu plus stable, les entreprises de joaillerie restent prudentes quant au renforcement des stocks.
En combinant les facteurs ci-dessus, la demande de vente en gros en mai a été fortement affectée, chutant à son niveau le plus bas depuis de nombreuses années", a estimé M. Jia.
Contrairement à l'évolution ci-dessus, la banque centrale de Chine continue de profiter de la période de prix bas pour augmenter ses achats d'or.
La BPB a annoncé le 19e mois consécutif d'augmentation des réserves d'or en mai, augmentant ainsi ses réserves officielles d'or de 10 tonnes, à 2 332 tonnes. Il s'agit du mois d'achat d'or le plus important du secteur officiel depuis décembre 2024", a déclaré M. Jia.
Depuis le début de l'année, les réserves officielles d'or de la Chine ont augmenté de 25 tonnes et représentent actuellement 8,9% des réserves totales de change du pays. Au cours des 19 derniers mois, le secteur officiel chinois a accumulé un total de 67 tonnes d'or.
Les importations d'or ont également augmenté en avril, grâce à la différence de prix de l'or national par rapport aux prix internationaux.
Selon les dernières données des douanes chinoises, les importations nettes d'or dans le pays ont atteint 157 tonnes en avril, soit une augmentation de 10% par rapport au mois précédent et de 40% par rapport à la même période de l'année précédente. Il s'agit du niveau d'importation le plus élevé depuis mars 2024. M. Jia estime que l'écart positif des prix de l'or domestique reste un facteur important stimulant les importations.
En regardant vers l'avenir, M. Jia a déclaré que le facteur saisonnier montre que le secteur des bijoux en or pourrait être plus stable lorsque ce secteur ajoutera des marchandises après la faible phase d'achat des mois précédents.
Un prix de l'or plus bas pourrait soutenir cette activité de réaccumulation, même si les entreprises de joaillerie peuvent continuer à rester en dehors de l'observation si la baisse des prix s'accélère", a-t-il ajouté.
Dans le secteur de l'investissement, la baisse de la hausse du prix de l'or pourrait continuer à limiter la demande d'achat de lingots d'or et d'or physique.
