Le gouvernement vient de promulguer le decret n° 245/2025/ND-CP du 11 septembre 2025 modifiant et completant certains articles du decret n° 155/2020/ND-CP reglementant en detail la mise en œuvre de certains articles de la loi sur les valeurs mobilieres.
L'un des points notables du decret n° 245/2025/ND-CP est de renforcer davantage les conditions de mise en vente d'obligations au public en ajoutant des criteres de securite financiere.
Conformement aux reglementations en vigueur a l'article 19 du decret n° 155/2020/ND-CP pour la vente d'obligations au public les etablissements d'emission ou les obligations enregistrees pour la vente ne sont soumis qu'a un classement de credit si la valeur totale des obligations mobilisees au cours des 12 mois est superieure a 500 milliards de VND et superieure a 50 % du capital social ; ou si l'encours total des obligations est superieur a 100 % du capital social.
Outre la reglementation ci-dessus il n'y a aucune restriction sur le fait que les entreprises doivent repondre au ratio dette/capital social afin de pouvoir emettre des obligations au public.
Cela conduit de nombreuses entreprises a emettre des obligations mais ne garantissent pas la capacite de paiement causant des dommages aux investisseurs.
Par consequent le decret n° 245/2025/ND-CP a modifie le paragraphe 2 de l'article 19 du decret n° 155/2020/ND-CP comme suit : Les etablissements emetteurs ou les obligations enregistrees pour la vente doivent etre classes de maniere independante par un organisme de notation independant a l'exception des obligations emises par des etablissements de credit ou des obligations garanties par des etablissements de credit des succursales de banques etrangeres des institutions financieres a l'etranger des institutions financieres internationales.
L'organisme de notation de credit n'est pas une personne liee a l'organisation emettrice.
En outre le decret n° 245/2025/ND-CP ajoute egalement les paragraphes 3 4 5 6 et 7 apres le paragraphe 2 de l'article 19 sur les conditions d'offre publique d'obligations comme suit :
Il y a un representant des detenteurs d'obligations conformement aux dispositions de l'article 24 de ce decret.
L'organisation emettrice a des dettes (y compris la valeur de l'obligation prevue d'emission) qui ne depassent pas 5 fois le capital social de l'organisation emettrice conformement aux etats financiers de la derniere periode comptable auditee.
Parmi celles-ci a l'exception des etablissements emetteurs qui sont des entreprises publiques des entreprises emettrices d'obligations pour realiser des projets immobiliers des etablissements de credit des compagnies d'assurance des compagnies de refinancement d'assurance des courtiers d'assurance des societes de valeurs mobilieres et des societes de gestion de fonds d'investissement en valeurs mobilieres.
Les dettes a payer conformement a la reglementation ne comprennent pas la valeur des obligations prevues a emettre pour restructurer la dette. En cas d'emission d'obligations au public pour restructurer la dette l'entreprise ne doit pas modifier le but de l'utilisation du capital pour restructurer la dette.
Dans le cas ou l'entreprise emet des obligations au public pour plusieurs offres publiques la valeur de l'obligation prevue emise par tranches nominales ne doit pas etre superieure au capital social.
Les obligations emises par des etablissements de credit des succursales de banques etrangeres des institutions financieres a l'etranger et des institutions financieres internationales garantissent le paiement de l'integralite du principal et des interets des obligations a l'exception des conditions reglementaires.
Le decret n° 245/2025/ND-CP entre en vigueur le 11 septembre.
