Outre les gouvernements et les banques centrales, la majeure partie de la demande d'or provient des investisseurs qui utilisent l'or comme outil de couverture contre les risques face à l'instabilité économique et politique.
Pénurie d'or. Tout au long de l'histoire de l'humanité, seuls environ 219 890 tonnes d'or ont été extraites du sol, tandis que l'argent a été extrait à environ 1,7 million de tonnes, tandis que d'autres marchandises telles que le charbon et le minerai de fer ont atteint des milliards de tonnes. La pénurie est l'une des raisons pour lesquelles l'or est considéré comme un lieu de conservation de la valeur pendant des milliers d'années.
Auparavant, de nombreux pays avaient adopté un régime de "version or", c'est-à-dire que la valeur de la monnaie était ancrée à l'or. Cela signifiait que le gouvernement ne pouvait pas imprimer davantage de monnaie sans réserves d'or correspondantes. Ce mécanisme a contribué à maîtriser l'inflation. Cependant, les États-Unis ont abandonné la version or en 1971.
Depuis lors, le dollar américain a perdu environ 90% de son pouvoir d'achat au cours des 50 dernières années, contribuant ainsi à faire grimper le prix de l'or en dollars américains. Par conséquent, bien que l'or ne génère pas de revenus ou de bénéfices comme les entreprises, ce métal précieux est toujours considéré comme un outil de défense efficace contre le risque de dépréciation des billets de banque.
Au cours de l'exercice 2025 (se terminant le 30 septembre), le gouvernement américain a enregistré un déficit budgétaire de 1 800 milliards de dollars et est sur le point de continuer à avoir un déficit de plus de 1 000 milliards de dollars au cours de l'exercice 2026. La conséquence est que la dette publique américaine se rapproche actuellement du seuil de 40 000 milliards de dollars.
Paul Tudor Jones - un gestionnaire de fonds spéculatifs de renom - estime que de nombreux gouvernements historiques ont cherché à réduire le fardeau de la dette en imprimant davantage de monnaie, affaiblissant ainsi la valeur de la monnaie nationale. L'inflation croissante aide les entreprises et les travailleurs à avoir des revenus nominaux plus élevés au fil du temps, élargissant ainsi les recettes fiscales et facilitant le remboursement des dettes. Cependant, cette stratégie comporte des risques car elle réduit la confiance dans la monnaie et incite les investisseurs à se tourner vers des actifs alternatifs tels que l'or.
Bien que les facteurs ci-dessus semblent soutenir la tendance à la hausse de l'or à long terme, la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait devenir un facteur important pour inverser cette tendance.
Alors que l'indice des prix à la consommation (IPC) reste nettement supérieur à l'objectif d'inflation de 2% de la Fed, les milieux financiers de Wall Street envisagent la possibilité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt. L'outil FedWatch du groupe CME indique que le marché estime actuellement à 72% la probabilité que la Fed relève ses taux d'intérêt au moins une fois avant la fin de 2026.
Habituellement, lorsque les conditions financières sont resserrées, les consommateurs, les entreprises et le gouvernement doivent limiter leurs dépenses. Cela pourrait affaiblir les moteurs qui ont aidé le prix de l'or à grimper à un niveau record au début de l'année.
De nombreux investisseurs anticipent ce scénario et cela pourrait être la raison de la forte baisse du prix de l'or par rapport au sommet récent.
Le prix de l'or a augmenté de 64% en 2025, mais les investisseurs ne devraient pas s'attendre à ce que la même augmentation se reproduise à l'avenir. Au cours des 50 dernières années, l'or a généré un rendement moyen d'environ 7,3% par an. Un dollar américain faible soutient généralement les prix de nombreux types d'actifs d'investissement, et pas seulement l'or.
